Nadzieja i strach: Dwie strony tej samej monety

Departament Pracy USA ogłosił rekordową liczbę nowych miejsc pracy w czerwcu w środku pandemii. Rynki przyjęły to osiągnięcie z uznaniem.  Ale jaki jest koszt walki z bezrobociem? Niestety, tworzenie miejsc pracy dla jednych oznacza rozprzestrzenianie chorób wśród innych. Czerwiec przyniósł pewien optymizm w kwestii zatrudnienia, ale także bardziej gwałtowną drugą falę zakażeń COVID. Tworzenie miejsc pracy i ryzyko pandemii to dwie strony tego samego medalu. Pierwsze daje nadzieję na ożywienie; drugie ogranicza jego zrównoważony rozwój.

Jaki jest wpływ na tych, którzy chcą czerpać zyski z rynków w tych mrocznych czasach?

Volatylność oznacza szczęście dla dużych banków inwestycyjnych, ponieważ posiadają one odpowiednie narzędzia do generowania zysków. Ale laik handlujący według ludowych zasad, takich jak "Kupuj wysoko, sprzedawaj nisko" lub "Trend jest twoim przyjacielem", może odczuwać dyskomfort. Nie trzeba mówić, że lepiej unikać handlu, gdy nie ma się dokładnego pojęcia o tym, co się dzieje. Rynek pozostawał w stanie wysokiej zmienności od początku pandemii. Niemniej jednak niektóre wiodące indeksy, w tym NASDAQ, znalazły dynamikę w tym zmiennym środowisku. Inwestorzy powinni przyzwyczaić się do wysokiej zmienności i zapożyczyć niektóre ze strategii stosowanych przez handlowców kryptowalutami. "Bitcoinizacja" tradycyjnych rynków jest przełomową zmianą dla inwestorów detalicznych. Jak należy działać w tych okolicznościach? Jak ocenić relację ryzyka do zysku?

Główne ryzyko w takich warunkach rynkowych dotyczy nagłego przemieszczenia rynku, prowadzącego do masowego spadku cen. Takie zdarzenia są sporadyczne na tradycyjnych rynkach ze względu na ich regulującą mikrostrukturę. Ale na rynkach alternatywnych takie kryzysy są stosunkowo częste, a zwroty wykazują silną ujemną skośność. Uwzględnienie skośności przy tworzeniu strategii handlowej powinno być głównym celem handlowca dążącego do konkurowania o zyski w obecnych warunkach. Nawet handlowcy starający się wykorzystać długoterminowe tarcia cenowe powinni traktować podstawowe ryzyko poważnie, ponieważ mechanizm korekty rynku może nie działać skutecznie nawet w dłuższym horyzoncie czasowym.

Możemy łatwo wybaczyć dziecku, które boi się ciemności; prawdziwą tragedią życia jest to, że mężczyźni boją się światła.
Platon, grecki filozof

Przegląd rynku

NASDAQ kontynuował swój wspaniały rajd powyżej poziomu 10 000, podczas gdy Dow Jones odzyskał pewną stabilność. Liczby dotyczące zatrudnienia przyniosły znaczące wsparcie w obliczu silnego odrodzenia pandemii w większości stanów amerykańskich. Liczba zgonów z powodu COVID pozostaje na razie stabilna w USA i jest jedynym znakiem nadziei w obecnej eksplozji pandemii.

Niższe wskaźniki bezrobocia prowadzą do bardziej umiarkowanego skurczu PKB w drugim kwartale, co jest silnym sygnałem wsparcia dla rynku akcji. Jeśli zamieszki społeczne dobiegną końca, rynki mogą zaprezentować kolejny mocny hołd i zaznaczyć koniec strachu.

Makro:

Bezrobocie strukturalne w UE

Podczas gdy USA dostarczyły kolejną niespodziankę w czerwcu, rejestrując dalsze zmniejszenie bezrobocia, po drugiej stronie Atlantyku, w strefie euro, sytuacja jest mniej optymistyczna. Liczby dotyczące bezrobocia rosną, a ryzyko, że staną się strukturalne ze względu na sztywność europejskiego rynku pracy, jest realne. W dłuższej perspektywie stawia to wiele pytań o ożywienie strefy euro. Siła europejskiej waluty i wyniki europejskich akcji mogą ucierpieć. Bruksela i Frankfurt szukają nowych rozwiązań, a słowo "podatek europejski" pojawia się na korytarzach Komisji Europejskiej.

Europa:

Jeden Związek, Dwie Prędkości

Niemcy skutecznie kontrolowały swoje kryzysy COVID i gospodarcze. Ich PKB spadł o zaledwie 2,2% w pierwszym kwartale, w porównaniu do ponad 6% we Francji. Tymczasem Szwecja, która nie wprowadziła lockdownu, odnotowała pozytywny wzrost PKB o 0,5%. Wiodący indeks niemiecki DAX udało się utrzymać na tym samym poziomie co rok temu, podczas gdy francuski CAC40 stracił ponad 10%. Dwubiegunowa Europa zaczyna kształtować się w popandemii rzeczywistości. Pogłębi to rozłam między północą a południem kontynentu, zagrażając integralności Unii.

Wielkie w Japonii:

TESLA

W tym tygodniu Tesla stała się największym producentem samochodów pod względem kapitalizacji, przewyższając japońskiego lidera Toyotę. Tesla odnotowała duży rajd od początku roku, który nasilił się podczas kryzysu COVID. Akcje Toyoty pozostały prawie na tym samym poziomie co w zeszłym roku. Rentowność producenta samochodów ocenia się w cyklu gospodarczym, a Tesla nie przeszła przez niego w pełni. Co więcej, amerykańska firma straciła ponad 0,8 miliarda dolarów w 2019 roku. Dlatego możemy być świadkami burzy w szklance wody.

Główny temat:

Media społecznościowe w poszukiwaniu przychodów

Akcje Facebooka odbiły się po znacznym spadku z zeszłego tygodnia, wywołanym obawami o masowe straty w przychodach. Tymczasem Twitter wydaje się mieć więcej problemów. Wszystkie giganty mediów społecznościowych, z wyjątkiem Twittera, odnotowały wzrost od początku pandemii.  Dostawca usług mikroblogowania ma poważne problemy z dostosowaniem swojej polityki treści w obliczu zamieszek społecznych. Inwestorzy wydają się być mniej pewni zdolności Twittera do radzenia sobie ze wzrastającą presją opinii publicznej. Widzimy pierwszą bitwę w przewidywalnej wojnie taktycznej między różnymi platformami mediów społecznościowych, które do tej pory pokojowo współistniały.

Perspektywy rynkowe

Jak przewidywano, uncja złota pozostała na terytorium dodatnim. NASDAQ udało się znaleźć wsparcie na poziomie 10 000 i ma optymistyczne perspektywy na kontynuowanie swojego postępu. Niemniej jednak spodziewamy się korekty na początku przyszłego tygodnia ze względu na techniczną sprzedaż.  Dow Jones trzyma się odważnie powyżej 25 000 i powinniśmy oczekiwać jego ewolucji w tunelu wokół tego poziomu. Ropa Brent ma dobre perspektywy na pozostanie powyżej 40 USD.

Jak potoczy się historia wokół wyborów w USA?

Niezależnie od tego, co przyniesie głosowanie, zmienność rynku wzrośnie, a spadek na wiodących indeksach giełdowych nie powinien nikogo dziwić. Patrząc w przyszłość na 2021 rok, wybory mogą mieć różny wpływ w zależności od wyniku i ożywienia po pandemii.