Większy Krótki. Czy rynek się sprzedaje?

Lato było szalone, a jego nieustająca euforia wydaje się dobiegać końca. Inwestorzy zaczynają sprzedawać, a rynki wysyłają pierwsze niedźwiedzie sygnały. Wielu wierzyło, że luzowanie ilościowe będzie trwało wiecznie, a kupowanie akcji online może zastąpić dobre stare miejsca pracy.

Czego mogą spodziewać się inwestorzy detaliczni w takich okolicznościach?

Luzowanie ilościowe było bez wątpienia czymś pozytywnym. Zapewniło stabilność dużym korporacjom i pozwoliło im uniknąć katastrofalnych sytuacji. W rezultacie amerykańska gospodarka odnotowała znaczący wzrost w ciągu lata, a tworzenie miejsc pracy przekroczyło oczekiwania.  Wiodące indeksy giełdowe znajdują się na tym samym poziomie, co przed pandemią. Niemniej jednak odżywienie gospodarcze nie jest dokładnie w kształcie litery V, a niektóre strukturalne szkody mogą być nieodwracalne. Agencje rządowe zrobiły to, co musiały, aby uniknąć scenariusza z 2008 roku na większą skalę. Ale nadejdzie moment, kiedy rynek będzie musiał odzwierciedlać rzeczywistą sytuację. To tylko kwestia czasu, a należy wziąć pod uwagę, że w grę wchodzą znaczące zmiany polityczne, w tym wybory w USA, Brexit i rola Chin w globalnej architekturze.

To nie to, czego nie wiesz, sprawia ci kłopoty. To to, co wiesz na pewno, a tak naprawdę nie jest prawdą.
Mark Twain

Przegląd rynku

Skurcz rynku, który rozpoczął się na początku września, nasilił się w tym tygodniu i dotknął głównie rynki, które w ciągu ostatnich sześciu miesięcy odnotowały stałe wzrosty. NASDAQ stracił 10%, tym samym kasując wszystkie wzrosty z sierpnia. Akcje technologiczne przyciągnęły znaczną część płynności detalicznej, która napływa na rynki finansowe od wybuchu pandemii. W rezultacie, gdy inwestorzy indywidualni poczuli, że wiatr się zmienia, rozpoczęli dużą wyprzedaż, aby zrealizować swoje zyski.

Większość rynków wycofała się w ciągu ostatnich dni, w tym Bitcoin. Po letnim rajdzie wchodzimy w okres konsolidacji, kiedy inwestorzy stosują się do teorii „ptak w ręku” i chcą odzyskać swoje pieniądze, niezależnie od podstawowego rynku. Nawet indeks zmienności (VIX)  miał ujemne nachylenie w ciągu ostatniego tygodnia. Takie współruchy sygnałów cenowych na różnych rynka pojawiają się, gdy traderzy spieszą się z podjęciem decyzji napędzanych paniką.

Forex:

Twardy i ciężki Brexit

Londyn jest bardzo chętny do zerwania wszelkich więzi z hegemonią Brukseli i opuszczenia UE, bez względu na wszystko. Chociaż na papierze sprawy wydają się proste, przepisy regulujące takie traktaty są niezwykle złożone. Brytyjczycy nie tylko chcą wyjść bez umowy, ale chcą jednostronnie uchylć umowę o wystąpieniu. Nie trzeba dodawać, że jest to sprzeczne z prawem międzynarodowym.

Wielka Brytania nie tylko stoi w obliczu Brexitu bez umowy, ale także może wpaść w prawną przerwę, co może tylko pogłębić problem. Ten kryzys polityczny miał już znaczący wpływ na funta brytyjskiego. Od początku września GBP/EUR spadł ze stabilnego poziomu 1,125 na terytorium ujemne poniżej 1,08. Bank Anglii ma ograniczone możliwości w takich okolicznościach, a scenariusz imprezowy zaczyna być prawdopodobny. Funt brytyjski zapłaci cenę reputacyjną za nieprzewidywalne działania lokatora Downing Street. Ale może to być tylko krótkotrwały efekt, a GBP może wrócić w październiku, kiedy dane makroekonomiczne za III kwartał mogą potwierdzić argument o szybkim odżywieniu Wielkiej Brytanii.

Focus:

Akcje złota

Kiedy wokół akcji technologicznych rośnie nowa bańka, klasa bardziej tradycyjnych firm szuka miejsca pod słońcem. Firmy górnicze złota korzystają z rajdu cen złota.  Wydobycie żółtego metalu jest bardzo opłacalnym biznesem, zwłaszcza dla kanadyjskich firm, które mocno naciskają na ostatnie uncje przed nadejściem zimy, która czyni złoże niewykorzystywalnym.

W rezultacie notowania spółek górniczych złota odnotowały silny rajd od marża z niższą zmiennością. VanEck Vectors Gold Miners ETF jest największym ETF zapewniającym ekspozycję na zdywersyfikowane portfolio firm zaangażowanych w branżę górniczą złota. W ciągu ostatnich dwóch tygodni charakteryzujących się wysoką zmiennością i ujemnymi zwrotami, ETF pozostał stosunkowo stabilny.

Prorok z Berkshire powiedział, że najlepsze inwestycje to inwestycje w aktywa generujące zyski. Akcje złota są tego przykładem, a perspektywy są pozytywne.

Towary:

Nafta w kryzysie

Ceny ropy naftowej weszły na terytorium ujemne od początku tygodnia. Cena ropy Brent spadła poniżej 40 USD na tle sygnałów o drugiej fali pandemii. Optymizm z początku czerwca, kiedy wszystko miało wrócić do normy do września, zniknął i jasne jest, że pandemia będzie trwała przez resztę roku. Wpływa to masowo na popyt na ropę naftową i produkty ropopochodne, wywierając presję na ceny rynkowe.
Ceny ropy naftowej powinny nadal spadać, dopóki nowe elementy nie wskażą na wzrost popytu, ale nie wcześniej niż w listopadzie.

Perspektywy rynkowe

Jak przewidywano, Dow Jones znacząco spadł i znalazł wsparcie na poziomie 27 500. Nie ma wystarczających powodów, aby wspierać pozytywne perspektywy. Dalsza korekta na rynku akcji nie powinna być zaskoczeniem. Bardziej znaczący spadek może nastąpić przed wyborami w USA 4 listopada, a skala i czas odrodzenia będą zależeć od wyników głosowania.

Uncja złota podążała trajektorią, którą wskazywaliśmy w zeszłym tygodniu i udało jej się utrzymać na poziomie 1 950. Ceny złota wydają się bardziej odporne na dużą wyprzedaż. Wielu inwestorów, którzy postrzegają złoto jako bezpieczną przystań, może dokonać przejścia z akcji na złoto.

Przypadek Bitcoina jest bardziej złożony i stracił na wartości na tle globalnej wyprzedaży. Tendencja może się utrzymać w przyszłym tygodniu i możemy zobaczyć Bitcoina poniżej 10 000 USD. Niemniej jednak w długoterminowej perspektywie jego perspektywy są bardziej optymistyczne.