Europa w Agonii: Nadchodzi zima

Europa wydaje się być z powrotem w średniowieczu, kiedy jednym z kluczowych wyzwań było przetrwanie zimy. Od połowy października druga fala pandemii Sars-Cov-2 rozprzestrzenia się na całym kontynencie europejskim w bezprecedensowym tempie. Pierwsza fala wygląda jak niewielki guzek w porównaniu z liczbą zakażonych. Liczba ofiar śmiertelnych również rośnie w coraz szybszym tempie. Jaki jest wpływ na rynki finansowe?

Macron i Merkel, liderzy największych gospodarek europejskich, zdecydowali się ponownie zastosować tę samą strategię, co w marcu i ogłosili narodowe lockdowny. The rynki zareagowały natychmiast, a wiodące europejskie indeksy giełdowe gwałtownie spadły, osiągając najniższe poziomy od czerwca. Długoterminowe skutki mogą być bardziej szkodliwe niż to, co zaobserwowaliśmy po marcowej fali. Sprzedaż detaliczna przed Bożym Narodzeniem stanowi średnio 20% rocznego obrotu. Dlatego PKB ostatniego kwartału może być katastrofą, co doprowadzi do zanurzenia gospodarki UE w długotrwałą depresję.  

Europejski Bank Centralny może mieć pokusę, aby kontynuować drukowanie pieniędzy na zakup akcji, ale ryzyko takiej strategii w dłuższej perspektywie nie jest określone. W związku z tym prawdopodobieństwo zaobserwowania w ciągu zimy rozpadu rynków akcji jest znaczące.

Ostatnim elementem układanki jest to, jak Wielka Brytania i USA poradzą sobie z drugą falą i czy zdecydują się na nowy lockdown. Jeśli ta hipoteza potwierdzi się, to świt następnej dekady wygląda ponuro.

Zima będzie trudna. Cztery długie, trudne miesiące, ale się skończy. Angela Merkel, kanclerz Niemiec

Przegląd rynku

Po dwóch miesiącach spokoju indeks zmienności gwałtownie wzrósł na tle zamieszania na większości rynki finansowe. Druga runda lockdownów w Europie i zbliżające się wybory w USA czynią traderów bardziej nerwowymi.

Większość inwestorów decyduje się na wycofanie swoich portfeli akcji, tym samym blokując zysk zrealizowany w lecie. To pozostawia rynek akcji w zawieszeniu, zależny wyłącznie od łaski banków centralnych, które powinny kontynuować działanie helikoptera pieniężnego. Ostatnia noc wyborcza w 2016 roku była szczęśliwa dla wielu inwestorów detalicznych, którzy czerpali zyski z wahań rynku. Taka strategia oparta na wydarzeniach wymagałaby większej ostrożności, gdyby została wdrożona w przyszłym tygodniu.   Wybory w USA mogą być tylko niewielkim czynnikiem napędzającym rynek akcji, który i tak został pociągnięty w dół do terytorium negatywnego przez złe wiadomości ze wszystkich stron.

Główne punkty:

S&P 500 Technology

We wrześniu S&P 500, wiodący indeks giełdowy USA, osiągnął historyczny maksymalny poziom w trakcie pandemii. W rzeczywistości tylko kilka wartości napędzało ten wzrost, co tłumaczy się ogromnym wzrostem akcji technologicznych. The S&P 500 Information Technology skupia akcje wiodących firm technologicznych, a od marca przewyższa wszystkie inne indeksy. Od połowy października akcje technologiczne tracą na wartości, co wpływa również na wiodący indeks. Digitalizacja gospodarki wywołana pandemią wydaje się nie przynieść pożądanego przez inwestorów poziomu zysków.

Rynki mogą wprowadzić znaczące korekty akcji technologicznych, zbliżając je do ich wartości fundamentalnej. Druga fala pandemii koronawirusa może doprowadzić do pęknięcia bańki technologicznej.

Główne punkty:

Boeing

Boeing jest dla wielu analityków skazanym na zagładę akcjom. Problemy zaczęły się przed wybuchem pandemii, kiedy regulator zakazał lotów samolotami 787 MAX ze względu na kwestie bezpieczeństwa. Malejący obrót samolotów od marca doprowadził wiodącego amerykańskiego producenta samolotów do trudnej sytuacji.

Boeing wielokrotnie prosił o pomoc finansową od rządu USA, ale to nie rozwiązałoby jego problemów. Co więcej, drugi lockdown w Europie, który może trwać do stycznia 2021 r., poważnie utrudni sprzedaż amerykańskiej firmy. Więc jakie opcje pozostały na stole dla Boeinga? Silne ożywienie sektora podróży wydaje się być jedynym wykonalnym rozwiązaniem.  Szczepionka przeciwko nowemu koronawirusowi jest niezbędna, aby zaobserwować taki sam ruch jak przed pandemią. Tylko skuteczna szczepionka może uratować ten sektor.

Główne punkty:

Twitter

Akcje Twittera straciły ponad 20% w ostatniej sesji handlowej na tle kwartalnego sprawozdania, które nie spełniło oczekiwań inwestorów. Liczba użytkowników platformy mini-blogowania jest poniżej oczekiwań, a generowane zyski również są opóźnione. Co więcej, na początku tego tygodnia Twitter został oskarżony o filtrowanie tweetów dotyczących śledztw w sprawie kandydatów uczestniczących w wyborach w USA. Obecny prezydent jest użytkownikiem platformy, generując tym samym duże zainteresowanie. W przypadku zwycięstwa Bidena, Twitter może stracić znaczną część bazy użytkowników. W tym scenariuszu cena jego akcji może osiągnąć nowe minima.

Kryptowaluty:

Bitcoin

Kiedy wszystko inne idzie źle, Bitcoinowi idzie dobrze. W tym tygodniu wiodąca kryptowaluta przekroczyła ostatni szczyt osiągnięty w lipcu 2019 roku. Wzrost nastąpił w trudnym okresie na innych rynkach. Drugi lockdown przyniósł pesymizm wśród inwestorów, którzy szukają alternatyw. Strach wzmacnia cenę Bitcoina, kryptowaluty są obecnie jedyną klasą aktywów stanowiącą bezpieczną przystań. Ostatni wzrost Bitcoina w zestawieniu z znaczącym spadkiem na rynku akcji daje silny negatywny sygnał dla tradycyjnych rynków.

Perspektywy rynkowe

Oczekiwany  niedźwiedzi schemat rozpoczął się wcześniej, a rynki akcji przeszły na terytorium negatywne na wszystkich frontach. Dow Jones stracił prawie 2000 punktów, oscylując wokół 26 400 punktów. Oczekujemy, że wiodące indeksy giełdowe będą kontynuować niedźwiedzi schemat, ponieważ większość krajów europejskich weszła w długotrwałe lockdowny. Jeśli USA pójdą podobną ścieżką, spadek rynku może być jeszcze większy.

Jak przewidywano, cena Bitcoina przebiła psychologiczny poziom 12 500 USD i osiągnęła 13 500. Biorąc pod uwagę przewidywaną depresję gospodarczą, Bitcoin może stać się bezpieczną przystanią dla inwestorów. Płynność z rynku akcji może powoli, ale pewnie przenosić się na arenę kryptowalut. Dlatego oczekujemy, że Bitcoin będzie rosnąć w kierunku wyższych poziomów w trakcie wyborów w USA.