Ręka Boga

Rynki kwitną, a inwestorzy świętują sukcesy w obliczu niszczycielskiej drugiej fali pandemii koronawirusa. Obecna sytuacja wymaga ponownej definicji tego, co ryzyko może oznaczać dla ludzi. Ryzyko jest teoretycznym pojęciem związanym z niepewnością.  Potencjalny negatywny rozwój cen rynkowych w niepewnych warunkach powinien być odzwierciedlony przynajmniej teoretycznie przy mierzeniu ryzyka. Miary ryzyka nie dostarczają obecnie odpowiednich informacji. Jakie więc narzędzia powinien wykorzystywać świadomy inwestor do zarządzania ryzykiem?  

Polityczne zamieszanie w Białym Domu, wątpliwe szczepionki i napięte sytuacje geopolityczne... To tylko kilka czynników, które napędzałyby niepewność na najbardziej efektywnych rynkach. Ale indeks zmienności jest na najniższym poziomie od wybuchu pandemii. Nieświadomy czytelnik mógłby pomyśleć, że ręka Boga pcha rynki w górę i utrzymuje niską zmienność. Rzeczywistość jest nieco inna. Rynek, jaki widzimy teraz, nie jest taki sam, jak rok temu. Rządy zdecydowały się wyjść poza swoją tradycyjną rolę i stały się aktywnymi graczami na rynku akcji. W związku z tym banki centralne stały się ogromnymi funduszami hedgingowymi. W porównaniu z tradycyjnymi bankami inwestycyjnymi, fundusz hedgingowy ma na celu wyciąganie zysków z rynków finansowych poprzez stosowanie alternatywnych narzędzi. Dokładnie to robią banki centralne. Jest jeden subtelny skutek. Waluta reprezentująca ceny akcji na wiodących rynkach nie jest zamienna z walutą używaną w realnej gospodarce.

Ryzyko to coś, co wykracza poza tradycyjne granice rynków finansowych i wpłynie na wszystkie dziedziny życia. Zarządzanie ryzykiem nie jest już nauką, ale sztuką. Współczynnik Sharpa, Value at Risk i inne wskaźniki mogą nie mieć większego sensu w obecnej sytuacji. Należy rozważyć powrót do tradycyjnych narzędzi. Przeczytanie sprawozdań finansowych firmy i przyjrzenie się szerokiemu obrazowi makroekonomicznemu to kluczowe elementy w solidnej ocenie ryzyka. Ponadto inwestor powinien rozróżniać ryzyko krótkoterminowe i długoterminowe. To, co działa w krótkim okresie, może się nie powieść, gdy zostanie ekstrapolowane na dłuższy horyzont.

Możesz mówić o mnie wiele rzeczy, ale nigdy nie możesz powiedzieć, że nie podejmuję ryzyka. Diego Maradona

Przegląd rynku

Trump ogłosił, że rozważa przekazanie władzy wybranemu prezydentowi Bidenowi. Przyniosło to znaczną ulgę inwestorom obawiającym się walki o władzę w Białym Domu, która mogłaby pogrążyć Stany Zjednoczone w chaosie. Dow Jones krótko osiągnął psychologiczny poziom 30 000, zaledwie osiem miesięcy po tym, jak spadł poniżej 20 000 podczas początkowej fazy kryzysu COVID-19. Bitcoin podążył za dynamiką rozpoczętą w ostatnich tygodniach i przekroczył 19 000 USD. Wiodąca kryptowaluta straciła ponad 2 000 USD w ciągu zaledwie dwóch sesji handlowych w związku ze sprzedażą techniczną.

Główne tematy:

AstraZeneca

Cena akcji Moderny rośnie w górę w związku z wynikami badań klinicznych jej szczepionki przeciwko COVID. Tymczasem AstraZeneca, jeden z głównych konkurentów w wyścigu o szczepionkę, odnotował spadek swoich akcji. Brytyjsko-szwedzka międzynarodowa firma farmaceutyczna ogłosiła, że jej szczepionka miała kilka problemów, a wyniki badań mogą być stronnicze. Początkowe wyniki badań klinicznych wykazały, że szczepionka AstraZeneki miała 70% skuteczności, co jest niższe niż rozwiązania proponowane przez jej konkurentów. Niemniej jednak szczepionka AstraZeneki ma mniej problemów logistycznych i nie wymaga przechowywania w bardzo niskiej temperaturze. Wydaje się, że Moderna i Pfizer są obecnie liderami w wyścigu o szczepionkę, podczas gdy AstraZeneca szuka odkupienia.

Główne tematy:

Airbnb to kolejna gwiazda

Airbnb, firma z San Francisco, która jest internetowym rynkiem wynajmu wakacyjnego, przygotowuje się do IPO. Nie trzeba dodawać, że wielu inwestorów detalicznych szuka kolejnego gorącego papieru wartościowego. Co więcej, Booking, główny konkurent Airbnb, radzi sobie dobrze, a jego akcje w pełni odrobiły straty poniesione podczas wybuchu pandemii.  To powinien być pozytywny sygnał, ale Airbnb boryka się z kilkoma problemami z rentownością. Firma nie jest jeszcze w stanie wypłacać dywidend, ponieważ nie generuje jeszcze zysków. Ponadto w wielu krajach europejskich wynajem nieruchomości za pośrednictwem internetowych platform handlowych może być utrudniony przez dodatkowe podatki.

Główne tematy:

Amazon

Lockdowny wprowadzone w większości rozwiniętych krajów utrudniły tradycyjny handel i zwiększyły popularność internetowych platform handlowych. Amazon był wiodącą platformą w świecie sprzed COVID-19, a pandemia przyczyniła się do wzmocnienia jego pozycji. Cena akcji Amazona odnotowała silny wzrost latem i od września znajduje się w fazie stagnacji. Przewidywalne możliwości wzrostu wydają się być ograniczone w oczach inwestorów. Im większy jesteś, tym trudniej rosnąć.

Kryptowaluty:

Ethereum

Bitcoin przeszedł przez drugą falę wzrostów i osiągnął prawie nowy maksimum. Dynamika ta wpłynęła na inne Altcoiny, w tym drugą kryptowalutę pod względem kapitalizacji. Cena Ethereum wzrosła w związku z napływem płynności na rynek Bitcoina.  Ethereum jest zdecydowanie najpopularniejszą infrastrukturą dla zdecentralizowanych usług i tokenizacji aktywów. Niemniej jednak entuzjazm wokół Ethereum jest daleki od tego, co było trzy lata temu. Obecna fala wzrostów nie doprowadziła do osiągnięcia ceny porównywalnej z historycznym maksimum Ethereum.

Istnieje wyraźna granica między Bitcoinem a Altcoinami pod względem atrakcyjności dla nowych inwestorów. Bitcoin wydaje się mieć przewagę w tej grze.

Perspektywy rynkowe

Dow Jones kontynuował swój wzrost i osiągnął 30 000 USD. Rynek świętuje sukces Bidena i przewidywalny pakiet stymulacyjny. Perspektywa szczepionki przeciwko COVID przyczynia się do euforii na rynku.

Wzrost Bitcoina trwał, ale wiodąca kryptowaluta odnotowała ogromne straty, spadając poniżej 17 000. Inwestorzy przestraszyli się powtórzenia epizodu z 2017 roku i spieszyli się, aby zabezpieczyć swoje zyski. Bitcoin nadal ma potencjał do wzrostu. Bycza tendencja jeszcze się nie skończyła.  W ten sposób Bitcoin staje się powoli, ale pewnie wiodącym aktywem inwestycyjnym, a spodziewamy się, że Bitcoin wzrośnie do 20 000 w pierwszych dniach 2021 roku.