Wstecz w przyszłość

Rok 2020 bez wątpienia zostanie zapamiętany jako punkt zwrotny we współczesnej historii. Poniżej przedstawiamy dziesięć tematów, które naszym zdaniem wyznaczały rynki finansowe w ciągu roku, w obliczu globalnego kryzysu zdrowotnego i gospodarczego.

Bitcoin zyskał zwolenników

Rok 2020 przyniósł błyskawiczny start dla Bitcoina. Wiodąca kryptowaluta przebiła poziom 25 000 USD. Wielu wierzy, że jesteśmy świadkami powtórzenia scenariusza z 2017 roku, kiedy ceny osiągnęły historyczny szczyt. Jednak  rok 2020 nie był rokiem 2017 z wielu powodów. Rynek Bitcoina jest bardziej dojrzały i lepiej ukształtowany. Różne segmenty płynności są stabilne, a istnieje solidna baza inwestorów kryptowalutowych uczestniczących w procesie ustalania cen. Nowe pokolenie inwestorów obejmuje więcej niż tylko posiadaczy monet i ma głębokie przekonanie, że Bitcoin.

Spadek wartości dolara amerykańskiego

Na początku roku chińskie podmioty posiadały w 2019 roku ponad 1,10 biliona USD amerykańskiego długu, co stanowiło  26% amerykańskiego długu posiadanego przez zagraniczne kraje i ponad 5% całkowitego amerykańskiego długu. Ponadto deficyt handlowy Chin wynosi 419 miliardów USD, co stanowi 47% całkowitego amerykańskiego deficytu w handlu towarami. Zatem Chiny są nie tylko najbardziej prominentnym bankierem Ameryki, ale także wiodącym dostawcą towarów. Po początkowym kryzysie w pierwszym kwartale Chiny szybko się odrodziły, ale kryzys COVID-19 nieodwracalnie zakłócił wzrost USA i pozycję dolara amerykańskiego.

Odzyskanie w kształcie litery V, W lub zygzaka?

Odzyskanie w kształcie litery „V”, obejmujące stopniowy powrót do poprzedniego stanu gospodarki, było głównym scenariuszem wycenianym przez rynki finansowe. Jesienią ekonomiści mówili o odzyskaniu w kształcie litery „W” jako najbardziej prawdopodobnym optymistycznym scenariuszu. Wydaje się, że światowa gospodarka została bardziej dotknięta pandemią niż oczekiwano. Prawdopodobieństwo wyjścia z niekończącego się cyklu lockdownów w dającej się przewidzieć przyszłości jest niewielkie. Odzyskanie w kształcie zygzakowatym, prowadzące donikąd, jest najbardziej prawdopodobnym scenariuszem.

Ujemne ceny aktywów

Podczas kryzysu z 2008 roku, naznaczonego upadkiem Lehman Brothers, dowiedzieliśmy się, że pieniądze nie mają wartości. Odkryliśmy ujemne stopy procentowe i dowiedzieliśmy się, że możemy musieć płacić dłużnikom, kiedy pożyczamy im pieniądze. Wprowadzając ujemne stopy zwrotu, banki centralne wprowadziły podatek od płynności, opłatę, którą właściciele gotówki muszą płacić za przechowywanie swoich środków w banku.

Obecny kryzys przyniósł nowy przełom: fizyczne aktywa o ujemnych cenach. Główny kontrakt na ropę naftową w USA zamknął się po ujemnej cenie, spadając do -37,63 USD za baryłkę.  Sprzedaż aktywa, która wymaga od właściciela zapłacenia nabywcy, a nie odwrotnie, zmienia pojęcie własności. Jedynym elementem, który wymaga od posiadacza zapłaty przy pozbywaniu się, jest kara lub notatka podatkowa.

Pandemia, fałszywi prorocy i teorie spiskowe

Covid-19, 5G, globalny eksperyment, szczepionki z nanochipami, Bill Gates, reptilianie, globalny rząd, koniec wolności… Od marca platformy medialne zostały zalane wieloma podziemnymi teoriami spiskowymi, które stały się prawie powszechne w kontekście obecnego lockdownu. Prawdziwym problemem jest to, że rozpowszechnianie tych teorii jest szkodliwe. Nie rozróżniają wyobraźni i rzeczywistości, teorii i faktów, mistycyzmu i nauki. Zaprzeczanie pandemi lub kojarzenie kwestii zdrowia publicznego z nowymi technologiami, takimi jak 5G, nie ma żadnego realnego uzasadnienia. Jedynym rezultatem było to, że wzmogły strach w populacji i podważyły rolę władz.  Dlatego rozpowszechnianie tych idei w imię wolności słowa jest niebezpieczne i zostało zakazane przez większość mediów społecznościowych.

Koniec trumpizmu

Wielu biznesowych potentatów, którzy wspierali Trumpa w 2016 roku, przesunęło się w kierunku Bidena z prostego powodu. Firmy potrzebowały przede wszystkim stabilności politycznej i mniej skandali w Białym Domu.  Silna amerykańska gospodarka wymaga prezydenta wspieranego przez jego/jej partię i szanowanego przez jego/jej przeciwników.

Nie trzeba dodawać, że koniec trumpizmu będzie stanowił wyzwanie dla pozycji USA na arenie międzynarodowej. Jesteśmy świadkami zmiany paradygmatu, w której USA wycofują się ze swojej historycznej roli jedynej globalnej supermocarstwa. Dobrze czy źle, kochane czy nienawidzone, USA od upadku Związku Radzieckiego były wiarygodnym gwarantem równowagi geopolitycznej.

Dlatego w erze po-trumpowej możemy zaobserwować wzrost zamieszania w stosunkach międzynarodowych, prowadząc do reżimu wysokiej zmienności na rynku finansowym. Wysoka zmienność jest często synonimem recesji gospodarczej. Innym skutkiem może być dedolaryzacja światowej gospodarki.

Uniwersalny dochód podstawowy

W świecie po pandemii kapitalizm, jaki znamy, może dojść do końca i może musieć się odrodzić, aby sprostać nowym realiom.  Ponadto dystans społeczny może prowadzić do znaczących mutacji w branży handlu detalicznego, rozrywki, gastronomii i turystyki. Dlatego całe sektory mogą zostać zlikwidowane, prowadząc do stałej utraty zatrudnienia. Branża technologiczna, bankowa i inne branże usługowe, które mogą funkcjonować w społeczeństwie z dystansem społecznym, mogą nadal działać i oferować swoim pracownikom godziwe wynagrodzenie. Ale większość rozwiniętych krajów musi znaleźć rozwiązania dla masowego bezrobocia strukturalnego. Uniwersalny dochód podstawowy wydaje się być jednym, jeśli nie jedynym rozwiązaniem. Kapitalizm może trwać dla części społeczeństwa, wysoko wykwalifikowanych, pracujących w sektorach zdominowanych przez korporacje, proponujących. Ale dla reszty populacji środki o charakterze społecznym obejmujące uniwersalny dochód podstawowy mogą być koniecznością.

Nowa bańka technologiczna

Akcje technologiczne miały pomyślny okres w 2020 roku. Niektórzy analitycy kwalifikują ostatni rajd technologiczny jako bańkę podobną do bańki dot-com z 2000 roku. Dystans społeczny i strategia pracy z domu wdrażana w większości dużych firm w obliczu pandemii były głównymi katalizatorami tego trendu.  NASDAQ, wiodący indeks akcji technologicznych, osiągnął bezprecedensowy szczyt. Jego poziom jest 2,4 razy wyższy niż jego szczyt podczas bańki dot-com. Istnieje wiele podobieństw między obecnymi trendami w sektorze technologicznym a tym, co miało miejsce dwie dekady temu. Entuzjazm dla cyfryzacji jest na najwyższym poziomie, ale podobnie jak w 2000 roku, niewielu rozumie, co oznacza cyfryzacja. Jeśli w 2000 roku każda firma z witryną internetową miała ogromną wycenę, obecnie każdy start-up twierdzący o wykorzystaniu AI jest warty setki milionów dolarów. Jeśli wkrótce administracja USA zdecyduje się zakończyć QE, rynek akcji załamie się, a sektor technologiczny może zostać nieodwracalnie uszkodzony.

Wyścig o szczepionkę

Pandemia podzieliła świat na dwie części: tych, którzy mają środki do walki z zarazą, i tych, którzy ich nie mają. Bardziej ubogie części świata i niższe warstwy społeczeństwa mogą stawić czoła trudniejszym czasom. Szczepionka była potrzebna nie tylko do rozwiązania kryzysu zdrowotnego, ale także do zapobieżenia globalnemu ubóstwu. Sojusz Moderny i Pfizera z BionTech obiecał i dostarczył szczepionki. Rządy wkroczyły do akcji i rozpoczęły masowe szczepienia w grudniu. W rezultacie akcje BionTech i Moderny odnotowały silny rajd od początku roku.

Nieruchomości i exodus

Zasada dystansu społecznego i lockdowny przyniosły już znaczące zmiany w sektorze gastronomicznym i hotelowym. Większość restauracji, barów i klubów, które działały w modelu o dużej ilości i niskiej marży, zbankrutowała. Masowy wzrost handlu internetowego zniszczył nieruchomości komercyjne.  Praca zdalna zmniejszyła presję na infrastrukturę i obniżyła wskaźniki obłożenia w biurach. Pandemia brutalnie przekształciła krajobraz rynku nieruchomości. Duże metropolie odnotowały duże spadki cen nieruchomości ze względu na masowy exodus na obszary wiejskie i podmiejskie.

Dziesięć szokujących prognoz na 2021 rok

1. Dolar amerykański spadnie o 30%
2. Yuan podwoi swoją wartość
3. Bitcoin wzrośnie do 50 000 USD
4. Bańka technologiczna eksploduje
5. Trump opuści USA
6. Igrzyska Olimpijskie w Tokio będą miały rekordowo niską liczbę uczestników
7. Banki centralne zakończą QE
8. Kamala Harris zostanie pierwszą kobietą prezydentem USA
9. Szczepionka przeciwko COVID-19 stanie się bezużyteczna ze względu na mutacje
10. Kurs funta brytyjskiego w stosunku do euro wzrośnie powyżej 1,3

Tygodniowe ruchy rynkowe

‍