Próg rzeczywistości

S&P 500, wiodący indeks amerykańskich akcji dużych spółek, zakończył kolejny tydzień na historycznym szczycie. Poprzedni kryzys finansowy pokazał, że zamieszanie na rynku akcji może mieć uśpione reperkusje dla realnej gospodarki w długim okresie. W tamtym czasie najłatwiejszym rozwiązaniem dla banków centralnych było wpompowanie płynności na rynki finansowe. W obecnym kryzysie, czy naprawdę konieczny jest tak masywny napływ pieniędzy? Czy rynki są na krawędzi rzeczywistości?

Wspieranie w czasie kryzysu może łatwo usprawiedliwić w krótkim okresie każdy rodzaj strategii drukowania pieniędzy.  Umieszczenie całego rynku akcji na sterydach i doprowadzenie wiodących indeksów do historycznych szczytów w obliczu bezprecedensowego kryzysu, naraża rozwinięte gospodarki na niekwalifikowane ryzyko.

Takie działania są niebezpieczne z dwóch powodów. Z jednej strony, przekupione akcje prowadzą nieuchronnie do błędnie wycenionych aktywów dla spółek bazowych. Kiedy aktywa nie odzwierciedlają rzeczywistej wartości ich przewidywanych zysków, każdy realny inwestor jest wstrzymywany. Dlatego pomimo obfitości pieniędzy na rynku finansowym, te same pieniądze nie finansują realnej gospodarki.

Z drugiej strony, przedłużone nieracjonalne rajdy cen akcji zwiększają ryzyko hazardu moralnego wśród wyższych menedżerów dużych korporacji. Kiedy menedżerowie nie są zobowiązani do obsługiwania akcjonariuszy zyskami i mają dostęp do darmowych pieniędzy, mogą inwestować w ryzykowne projekty lub rozpoczynać męczące wysiłki.

Na przykład Tesla stała się z dnia na dzień wiodącym producentem samochodów na świecie pod względem kapitalizacji rynkowej, produkując mniej pojazdów niż fabryka Renault we Wschodniej Europie. Z wiatrem w żagle, Tesla zdecydowała się w zeszłym tygodniu zainwestować nie mniej niż 1,5 miliarda USD w Bitcoina, aktywo, które nie ma nic wspólnego z głównym działaniem Tesli. Co więcej, inwestorzy przyjęli ten ruch z aplauzem, a akcje Tesli zyskały na wartości w ostatnich sesjach handlowych.

Inwestorzy detaliczni powinni obudzić się z długiego i słodkiego snu, zanim nakładają się na sny o agonii.

Rzeczywistość jest jedynie iluzją, choć bardzo uporczywą. Albert Einstein

Przegląd rynku

Wiodące indeksy giełdowe wyraźnie znajdowały się na terytorium dodatnim w ciągu ostatniego tygodnia i osiągnęły nowe historyczne szczyty. Ropa i bitcoin kontynuowały kurs na północ, podczas gdy uncja złota ponownie cofnęła się poniżej 1830 USD.

Tymczasem indeks zmienności znajduje się na najniższym poziomie od czasu wybuchu pandemii, osiągając poziomy porównywalne z tymi, które odnotowano w lutym 2020 r. Jeśli VIX przełamie poziom wsparcia 15%, konfiguracja rynku stanie się bardzo ciekawa i bardzo trudna do odczytania. Cisza jest w wielu przypadkach bardziej przerażająca niż spustoszenie.

Główne tematy:

Amsterdam rośnie

W styczniu Amsterdam wyprzedził City of London jako największe centrum handlu akcjami w Europie. Staje się jasne, że Amsterdam staje się nową wschodzącą gwiazdą wśród globalnych centrów finansowych. To dobra wiadomość dla AEX, wiodącego holenderskiego indeksu giełdowego. W porównaniu do swoich europejskich odpowiedników, AEX zachowywał się lepiej i przekroczył poziomy, które miał przed wybuchem pandemii.

Kiedy brytyjskie referendum wywołało Brexit, Frankfurt był w czołówce, aby stać się wiodącym miejscem finansowym w Europie. Miało to sens, ponieważ siedziba Europejskiego Banku Centralnego znajduje się we Frankfurcie. Czy Amsterdam utrzyma swoją przewagę w tej konkurencji?

Główne tematy:

Clover Health

Obszerne sprawozdanie opublikowane przez Hindenburg Research wskazało na kilka rzekomych problemów z Clover Health, firmą ubezpieczeniową opartą na danych. Śledztwo ujawniło trwające śledztwo Departamentu Sprawiedliwości dotyczące praktyk marketingowych firmy z siedzibą w New Jersey. Akcje Clover straciły na wartości od początku roku, a sprawozdanie Hindenburga podkreśliło trend spadkowy.  Clover opublikowało odpowiedź na zarzuty, ale rynek nie poprawił swojej wyceny.

Główne tematy:

Twitter

Kiedy Twitter zawiesił konto Trumpa w trakcie listopadowych wyborów powszechnych, wierzyliśmy, że to koniec platformy mikroblogowania. Jednak od połowy stycznia akcje Twittera odnotowały silny rajd, zyskując prawie 60%. Opublikowano wyniki za IV kwartał i ku zaskoczeniu przychody Twittera wzrosły o 28%, przewyższając oczekiwania analityków. Twitter ma wszelkie szanse, aby dołączyć do Facebooka w lidze głównych graczy w mediach społecznościowych. Kłopoty są za nami, przeszłość jest przeszłością, a przyszłość wydaje się bardziej obiecująca niż kiedykolwiek dla Twittera.

Kryptowaluty:

Bitcoin

Co drugi dzień pojawiają się nowe wydarzenia w świecie Bitcoina. W zeszłym tygodniu odnotowano nowy rajd wiodącej kryptowaluty. Tesla poinformowała SEC,  amerykańskiego organu nadzoru rynku, o swoich zamiarach zainwestowania 1,5 miliarda dolarów w Bitcoina. W tym samym tonie, dyrektor generalny Twittera Jack Dorsey i amerykański raper Jay-Z ogłosili uruchomienie funduszu Bitcoin.

Inwestorzy instytucjonalni stają się bardziej obecni na rynku kryptowalut, przynosząc więcej wiarygodności i przynajmniej częściowo eliminując podejrzenia panujące na tym nowym rynku.

Perspektywy rynkowe

Bitcoin kontynuował swój rajd i zakończył tydzień powyżej 47 000. Istnieją solidne powody, by sądzić, że Bitcoin będzie kontynuował swój marsz w kierunku 50 000 USD w długim okresie.

Rynek akcji osiągnął historyczny szczyt, ale w przyszłym tygodniu można spodziewać się pewnych korekt.

Ceny ropy naftowej odnotowały znaczący wzrost i istnieją powody, by spodziewać się ceny równowagi powyżej 60 USD.  Uncja złota jest obecnie przeceniona, a wszelkie negatywne wydarzenia na wiodących rynkach akcji mogą przynieść pozytywny kierunek w przyszłym kwartale.

‍