IPO: gorączka łatwych pieniędzy

Coursera, Deliveroo, Coinbase, RobinHood, UiPath, Transferwise, Stripe... Lista firm dążących do przeprowadzenia najgorętszego IPO w 2021 roku jest długa. Poprzedni kryzys gospodarczy, który nastąpił po kryzysie kredytowym z 2008 roku, nie był wcale korzystny dla IPO. Kryzys pandemii koronawirusa przyniósł bezprecedensowy wzrost liczby i wartości IPO. Powstała w ten sposób bańka przyciąga więcej startupów do notowań w celu zgromadzenia gotówki w swoich skarbcach i zwiększenia ich wyceny. Czy to zbyt piękne, żeby było prawdziwe?

Maszyny drukujące pieniądze, wstrzykujące płynność na rynki finansowe, wywołują unikalny i zarazem sprzeczny z intuicją apetyt inwestorów na zakup akcji. Długoterminowe inwestowanie na rynku akcji w obliczu najgorszego kryzysu gospodarczego od czasów rewolucji francuskiej nie miałoby sensu w normalnych warunkach. Inwestorzy, a zwłaszcza inwestorzy indywidualni, odczuwali, że waluta fiducjarna może nie być najlepszym sposobem na zachowanie wartości. Dlatego spieszą się, aby zdobyć wszystkie aktywa, które mogą zdobyć.

Obawy przed scenariuszem hiperinflacji napędzają wyścig o inwestowanie w akcje, które mają udowodnione doświadczenie w skutecznym zabezpieczeniu przed inflacja. Awersja do inflacji nie jest jedynym czynnikiem napędzającym apetyt na akcje. Złoto, tradycyjna przystań wartości w czasach inflacji, od ubiegłego lata odnotowało znaczący spadek cen. Uczucie, że można przegapić okazje, nie będąc w odpowiednich akcjach, jest głównym motorem obecnego szaleństwa.

Młode startupy doskonale wykorzystały ten moment. 2021 rok wydaje się być bardzo obiecujący dla nowo notowanych spółek. Łagodzenie ilościowe jest również gwarancją, że te IPO przyniosą początkowo solidne zyski. Zwycięzcami są bankierzy inwestycyjni, którzy napełniają swoje kieszenie grubymi prowizjami, a swoje portfele gorącymi akcjami.

Przegranymi wydają się być inwestorzy venture capital, którzy wejdą w frontalną i bezwzględną konkurencję z rynkami kapitałowymi.  Kiedy rozpoczęła się pandemia, VC siedzieli na ogromnych nieściągalnych funduszach i stali się jednym z niewielu, jeśli nie jedynym źródłem finansowania dla startupów. Dlatego VC stali się wybredni i skupiali się tylko na ustalonych firmach z udowodnioną historią przychodów. Jedynym pomysłem na venture w modelach biznesowych VC jest tylko ich etykietowanie. Wraz z boomu IPO, wiele młodych firm ominie VC i przejdzie bezpośrednio do notowań.  Wraz z nowo notowanymi spółkami, platformy crowdfundingowe mają jasne perspektywy.

Pogoń za darmowymi pieniędzmi właśnie się rozpoczęła. Gorzka strona może nadejść, gdy układanka rozpadnie się w wielkim nieładzie. Pogoń za IPO nie będzie trwała wiecznie, z łagodzeniem ilościowym lub bez, a rachunek może wyglądać bardziej jak nekrolog.

To, co założyciele muszą mieć na uwadze, to fakt, że IPO nie jest końcem, ale tak naprawdę początkiem. Nithin Kamath, CEO Zerodha

Przegląd rynku

VIX, wiodący indeks zmienności, osiągnął nowy poziom od czasu wybuchu pandemii. Pakiet wsparcia w wysokości 1,9 biliona USD, który został zaakceptowany przez Kongres, przyniósł ulgę nie tylko amerykańskim gospodarstwom domowym, ale także inwestorom. Dow Jones zakończył tydzień nieco poniżej punktu wyjścia, potwierdzając, że rynek szuka poziomu wsparcia.  Bitcoin osiągnął szczyt powyżej 60 000 USD, ale cofnął się w związku ze sprzedażą techniczną w kierunku 58 000 USD. Ceny ropy przeszły na terytorium ujemne w związku z trzecią falą zakażeń w Europie i nowym lockdownem, który hamuje popyt.

W centrum uwagi:

Goldman Sachs

Dla większości banków 2020 rok był trudny, ale nie dla Goldman Sachs. Wiodący amerykański bank inwestycyjny miał wyjątkowy rok w obliczu kryzysu koronawirusa. Podczas gdy inne banki widziały, jak ceny ich akcji spadają i nie korzystają z łagodzenia ilościowego, akcje Goldman Sachs osiągnęły swój historyczny szczyt.  Ta pozycja umacnia jego liderstwo w sektorze bankowym, ale otwiera drzwi do nowych potencjalnych przedsięwzięć. Aficjonados kryptowalut powinni uważnie śledzić ruchy Goldman Sachs w tym obszarze. Banki inwestycyjne nie będą czekać, aby zaistnieć w przestrzeni kryptowalut, i może to być zarówno dobre, jak i złe.

W centrum uwagi:

Wizz Air

COVID-19 uderzył w linie lotnicze w sposób, którego większość analityków nie mogła sobie wyobrazić 12 miesięcy temu. Pomimo wszystkich problemów, z którymi boryka się branża transportowa, Wizz Air, wiodący taniej linii lotniczej z Europy Wschodniej, wydaje się radzić sobie lepiej niż jego konkurenci. Akcje Wizz Air osiągnęły historyczny szczyt w marcu, a bazująca w Budapeszcie linia lotnicza wydaje się nie poddawać tak łatwo.  

Wizz Air zdołał utrzymać swoje bazy operacyjne w działaniu przez całą pandemię i zdołał otworzyć nowe trasy i umocnić swój udział w rynku w segmentach, w których tradycyjne linie lotnicze były zmuszone do zamknięcia.

Forex:

Frank szwajcarski

Frank szwajcarski zyskał status bezpiecznej przystani od czasu wybuchu kryzysu strefy euro na początku lat 2010. Wybuch pandemii miał wzmocnić jego pozycję wśród wiodących walut w obliczu agresywnej strategii drukowania pieniędzy przez Europejski Bank Centralny i FED. Marzec przyniósł nagły spadek wartości franka szwajcarskiego w stosunku do euro. Stało się to z powodu pogorszenia sytuacji pandemicznej i braku jasnej strategii monetarnej Konfederacji Szwajcarskiej.

Perspektywy rynku

Dow Jones zakończył tydzień blisko 32 500 punktów, lekko cofając się w porównaniu do ubiegłego tygodnia. Chociaż kontrakcja rynku jest nadal prawdopodobna, napływ optymizmu na rynkach akcji czyni ją mniej prawdopodobną w krótkim okresie.

Jak przewidywano, Bitcoin odbił się powyżej 60 000 USD, ale zakończył tydzień nieco poniżej 59 000 USD.  

Cena ropy Brent cofnęła się w kierunku 64 USD, ponieważ nadzieja na szybkie ożywienie rozwiała się w obliczu trzeciej fali zakażeń koronawirusem w Europie.