Kryzys Energetyczny

W Europie ceny energii elektrycznej rosną w związku z czwartą falą zakażeń koronawirusem. Niespodziewany wzrost cen energii na rynku hurtowym przed zimą może doprowadzić do wzrostu inflacji do wyższych poziomów. Niedobór podaży, wysokie ceny energii i nadmiernie zadłużone rynki to idealne receptury na załamanie gospodarcze. Czy Europa stanie w obliczu nowego kryzysu energetycznego?

Dla tych, którzy pamiętają lata 70., deficyt podaży energii może nie tylko wprowadzić gospodarkę w recesję, ale także zaburzyć rynki finansowe. Chociaż ceny ropy naftowej były stosunkowo stabilne w ostatnich miesiącach, inne towary, w tym energia elektryczna, znajdują się na fali hiperinflacyjnych cen napędzanych przez niedobór podaży. Energia, a zwłaszcza energia zielona, miała rzekomo uwolnić ludzkość od nadchodzącego kryzysu środowiskowego. Ale kiedy ceny megawatogodzin wnikają głęboko do kieszeni konsumentów, stare alternatywy wydają się dobrze działać. Niska produkcja energii odnawialnej i produkcja farm wiatrowych poniżej oczekiwań spowodowały wykładniczy wzrost kosztów energii w większości krajów europejskich.  

Na przykład cena niemieckiej energii wzrosła o 36% w ciągu ostatniego miesiąca do surrealistycznego poziomu 10 EUR za jeden megawat. We Francji, kraju zasilanym głównie energią jądrową, cena energii elektrycznej wzrosła o 50%. W Wielkiej Brytanii megawatogodzina przekracza 380 GBP, co stanowi podwojenie w porównaniu do 150 GBP sprzed kilku tygodni.

Strategia Europy skupiona na energii odnawialnej zadziałała przeciwnie do zamierzeń. W rezultacie ceny paliw kopalnych, w tym gazu i węgla, rosną wykładniczo. Większość sektorów gospodarki zostanie dotknięta, co doprowadzi do wzrostu cen konsumpcyjnych innych towarów i usług. Kryzys energetyczny może napędzić hiperinflację wywołaną przez politykę monetarną wdrażaną od czasu wybuchu pandemii.  

Nie trzeba dodawać, że globalny kryzys energetyczny mógłby mieć dramatyczne skutki dla rynku akcji. Tesla, lider rynku pojazdów elektrycznych, może potrzebować przeglądu swojej strategii i prognoz biznesowych w dającej się przewidzieć przyszłości, biorąc pod uwagę, że ceny energii elektrycznej są mniej konkurencyjne.
Instytucjonalni inwestorzy najprawdopodobniej zrebalansują swoje portfele, sprzedając część swoich udziałów w akcjach i zwiększając wagę pozycji towarowych.

Kryzys energetyczny jeszcze nas nie przytłoczył, ale zrobi to, jeśli nie podejmiemy działań szybko. To problem, którego nie rozwiążemy w następnych kilku latach, a prawdopodobnie będzie się pogarszał przez resztę tego wieku. Nie możemy być samolubni ani bojaźliwi, jeśli chcemy mieć przyzwoity świat dla naszych dzieci i wnuków. Musimy po prostu zrównoważyć nasze zapotrzebowanie na energię z szybko kurczącymi się zasobami. Działając teraz, możemy kontrolować naszą przyszłość zamiast pozwolić, aby przyszłość kontrolowała nas. Jimmy Carter, Prezydent USA

Przegląd rynku

Najnowsze dane dotyczące inflacji w USA pokazują niewielką ulgę w porównaniu do poprzedniego miesiąca, ale podkreślają trend trwałości. Rynek kontynuował korektę, a wiodące indeksy giełdowe wycofały się, sygnalizując pesymistyczne nastroje.

Byczy pogląd na rynki towarowe i wykładniczy wzrost cen kompleksu energetycznego potęgują presję na rynek akcji. Strategia skupu aktywów banków centralnych jest mniej skuteczna w pochłanianiu skutków niedoboru podaży. Prawdziwą walutą nie jest waluta fiducjarna, ani krypto. Jest to fizyczny towar.

Towary:

Gaz ziemny

Kłopoty nigdy nie przychodzą same. W środę kontrakty terminowe na gaz ziemny w Holandii i Wielkiej Brytanii wzrosły o ponad 10%, podnosząc cenę termy do nowego rekordu rocznego. Od początku roku ceny gazu wzrosły prawie czterokrotnie w związku z niedoborem podaży z Rosji, wiodącego dostawcy energii do Europy. Relacje między UE a Rosją w kwestii polityki energetycznej są nadmiernie złożone. Budowa kilku gazociągów została wstrzymana w związku z problemami politycznymi między Brukselą a Moskwą. Wzrost cen jest wynikiem geopolitycznego zamieszania i niespodziewanego wzrostu popytu.

Towary:

Węgiel

W ciągu ostatnich dwóch dekad wielokrotnie słyszeliśmy, że węgiel jest umierającym towarem. Jednak zawrotne ceny energii elektrycznej w Europie pokazują, że każde źródło energii jest mile widziane w czasach niedoboru. Węgiel jest najbrudniejszym źródłem energii pod względem emisji dwutlenku węgla, ale Europa ponownie ocenia swoje opcje w obliczu przewidywalnego kryzysu energetycznego w ciągu zimy. Rezerwy węgla w europejskich portach są na najniższym poziomie od 2016 roku, co wprowadza ceny węgla na najwyższy poziom od dekady.

Wzrost popytu na węgiel w Chinach doprowadził do wzrostu cen węgla w środowisku globalnej polityki dekarbonizacji i wycofywania węgla w długoterminowej perspektywie. Jednak jedna trzecia produkcji energii Niemców nadal opiera się na paliwach kopalnych. Dlatego obecny wzrost cen energii elektrycznej nie zakończy się zbyt szybko, biorąc pod uwagę sytuację na rynku gazu i węgla.

Towary:

Węgiel

Ceny uprawnień do emisji CO2 w UE (EUA) w ramach unijnego systemu handlu emisjami korzystają z solidnego wzrostu od początku roku. EUA zakończyły tydzień o 2,4% niżej niż w poprzednim tygodniu, nieco poniżej psychologicznego poziomu 60 euro. Niemniej jednak węgiel osiągnął historyczne ceny rekordowe, wysyłając silny sygnał przed planowaną na listopad w Glasgow Konferencją Narodów Zjednoczonych w sprawie zmian klimatu w 2021 roku. Ponadto zawrotne ceny węgla częściowo przyczyniają się do wzrostu kosztów energii elektrycznej w Europie, gdzie wszyscy dostawcy energii są zobowiązani do dekarbonizacji swojej produkcji.

Perspektywy rynkowe

Indeks Dow Jones zakończył tydzień na ujemnym terytorium po spadku poniżej 34 600. Po dwóch kolejnych tygodniach na czerwono rynek akcji sygnalizuje początek pesymistycznego wzorca. Przewidywalna korekta rynku stawia inwestorów w ryzykownym miejscu.

Cena Bitcoina zdołała odzyskać część strat i zakończyła tydzień powyżej 48 000 USD. Niemniej jednak wysokie ceny energii elektrycznej będą wywierać dodatkową negatywną presję na wydobywane kryptowaluty.

To tylko kwestia czasu, kiedy bańka cenowa energii elektrycznej, gazu i węgla wpłynie na ceny ropy naftowej. W związku z tym istnieją solidne powody, by sądzić, że Brent może wzrosnąć do 80 USD.

Uncja złota poniosła znaczne straty, spadając poniżej poziomu 1 760.  Niemniej jednak, jeśli ogłoszone przez Fed stopniowe zmniejszanie zakupów obligacji zostanie potwierdzone, uncja złota może powrócić na zielone.