Czy wyrocznia jest ślepa?

Warren Buffett lubi gotówkę. Berkshire Hathaway, fundusz hedgingowy kierowany przez wyrocznię z Omaha, zaskakująco zwiększył swoje rezerwy gotówkowe od początku pandemii, osiągając 150 miliardów dolarów. Kiedy większość inwestorów unika gotówki i rzuca swoje fundusze na rynek, wyrocznia wydaje się ignorować inwestycyjną gorączkę. Czy wyrocznia się myli? Czy nie rozumie rynku? A może wie coś, czego my nie wiemy...

Buffett zbudował swoją reputację na tradycyjnym podejściu do wyboru inwestycji. Wyrocznia znana jest z inwestowania tylko w firmy z produktami, które rozumiał, wykazując długoterminową rentowność. Unikał inwestycji w spekulatywne i wysoko zadłużone firmy.

Tradycyjne poglądy wyroczni były takie, że solidne zyski generują wartość dla inwestorów. Być może Buffett nie potrafi poradzić sobie z obecnymi okolicznościami, podczas gdy nadmierna podaż pieniądza napędza rynek. Jednak oto pięć powodów, dla których wyrocznia może się nie mylić:

1. Wartość dolara amerykańskiego jest głównym argumentem za globalnym przywództwem USA. Zatem Waszyngton nie poświęci dolara, narażając go na długoterminową hiperinflację.
2. Niedobór podaży nie jest zrównoważony i prowadzi do nieefektywnych rynków. Nagłe skurczenie rynku spowodowałoby natychmiastowy nadmiar podaży.
3. Kryzys sanitarny jest daleki od zakończenia. Nowy koronawirus może rozwijać się w kolejnych falach zakażeń w ciągu najbliższej dekady.
4. Rynek akcji jest przeceniony, a wskaźniki ceny do zysku są nadmiernie wysokie. Przepłacanie za aktywa, które przynoszą niewielkie zyski, nie ma sensu.
5. Krach na rynku zniszczyłby wiele nieistotnych, hiperinflowanych akcji o niewielkiej lub zerowej wartości dodanej.

Zdaniem Buffetta istnieją powody, by sądzić, że rynek się załamie, płynność wyschnie, a gotówka znów będzie królem.

Dzisiaj ludzie, którzy posiadają ekwiwalenty gotówki, czują się komfortowo. Nie powinni. Wybrali okropny długoterminowy aktyw, który praktycznie nic nie płaci i z pewnością straci na wartości. [...] Najlepsza szansa na zastosowanie kapitału pojawia się, gdy sprawy idą w dół. Warren Buffett, CEO Berkshire Hathaway

Przegląd rynku

Indeks Dow Jones Industrial Average stracił 2,53%, oferując dużą zniżkę w Czarny Piątek. Nowy wariant koronawirusa Omicron wywołał panikę na rynku akcji. Ta nowa odmiana wygląda zupełnie inaczej niż poprzednia wersja, czyniąc obecne szczepionki mniej skuteczne. Globalne rozprzestrzenienie się tego nowego wariantu, który wydaje się bardziej niebezpieczny, miałoby katastrofalne skutki.

Rezerwa Federalna planuje podnieść stopy procentowe w 2022 roku, a przewidywalna pandemia Omicron może utrudnić plany stopniowego wycofywania się z programu luzowania ilościowego. Bitcoin kontynuował swój spadek poniżej 55 000 USD w wyniku fali sprzedaży.

W centrum uwagi:

Pfizer

Kiedy większość analityków wskazuje na rosnącą rolę dużych technologii na rynku akcji, duże firmy farmaceutyczne powoli zdobywają swoje miejsce pod słońcem. Kiedy rynek przeszedł na terytorium ujemne, kilka akcji farmaceutycznych rosło. Pfizer odnotował bezprecedensowe zyski ze swojej szczepionki przeciw COVID. Chociaż jego szczepionka może być nieskuteczna, nowe mutacje w białku „Spike” pomogły akcji Pfizera wzrosnąć w burzliwej sesji handlowej. Nowy doustny lek przeciwwirusowy Pfizera przeciw COVID-19 będzie jedyną nadzieją na powstrzymanie potencjalnej nowej fali zakażeń.

W centrum uwagi:

Wznowienie zmienności

Tradzy opcjami powinni być zadowoleni, ponieważ zmienność powróciła. Luzowanie ilościowe w niewytłumaczalny sposób przyniosło niską zmienność, pomimo wysoko zadłużonej sytuacji. Kiedy płynność może być potrzebna, spowolnienie w odkupie aktywów w przyszłym stanie rynku podsyca obawy o nieznane. Życie jest nieprzewidywalne, a tak samo są rynki. Rynek był jednostronny przez prawie dwa lata, a teraz nadszedł czas, aby dać upust napięciu.

Inflacja:

Powell zachowuje stanowisko

Jay Powell został mianowany przez prezydenta Bidena na drugą kadencję jako przewodniczący Fed. Powell będzie stosował strategię stopniowego wycofywania się z programu luzowania ilościowego, mającą na celu zmniejszenie pożyczek i wydatków, spowolnienie gospodarki i zapobieżenie nieprzemijającej inflacji. Spowolnienie odkupu aktywów doprowadzi do turbulencji na rynku, a Fed będzie pod dużą presją. Jednak zarówno Fed, jak i Biały Dom zdają się być na tej samej stronie w kwestii przyszłego podniesienia stóp procentowych.

Ponadto kilku członków Rady Rezerwy Federalnej ujawniło, że przyspieszenie stopniowego wycofywania się z programu skupu obligacji jest brane pod uwagę. Wysoka inflacja jest poważnym problemem, a banki centralne mogą szybciej podnieść stopy procentowe.

Stopy procentowe:

10-letnie obligacje skarbu USA

Rozprzestrzenienie się nowego wariantu Omicron budzi strach wśród inwestorów. Dług skarbu USA staje się atrakcyjny w obliczu niedźwiedziego rynku akcji. Rentowność 10-letnich obligacji gwałtownie spadła poniżej 1,5%, po masowej wyprzedaży na rynku. Inwestorzy szukają bezpieczniejszych wartości, a obligacje rządowe nie są złym wyborem, gdy inne rynki przygotowują się do dalszych korekt.

Perspektywy rynku

Indeks Dow Jones stracił na wartości w ciągu ostatniego tygodnia, kończąc poniżej 35 000. Nowy wariant Omicron i oczekiwane stopniowe wycofywanie się z programu skupu obligacji sygnalizują początek spadku rynku.

Bitcoin zakończył tydzień poniżej 55 000 USD, tracąc ponad 7,5% w ciągu jednego tygodnia. Chociaż techniczna sprzedaż będzie kontynuowana, nie oczekuje się, że wiodąca kryptowaluta spadnie poniżej 50 000 USD.

Ceny ropy naftowej gwałtownie wzrosły w początkowej fazie kryzysu energetycznego. Niemniej jednak odrodzenie COVID-19 doprowadziło do dwustanowego rynku energii, a ceny ropy naftowej przeszły na terytorium ujemne. Jeśli więcej krajów zdecyduje się na lockdown, możemy zaobserwować trend spadkowy cen ropy naftowej.

Uncja złota zakończyła tydzień na minusie, zamykając się w pobliżu 1 785 USD. Przewidywalne skurczenie rynku i kontekst inflacyjny są dobrymi argumentami za tym, że ceny złota mogą gwałtownie wzrosnąć w najbliższej przyszłości.