60% zniżki na Profit Pro - Ograniczone do pierwszych 500 użytkowników
Koszyk
Kiedy większość inwestorów redukuje ryzyko w swoich portfelach i zmniejsza swoje pozycje, „Wyrocznia z Omaha” zdecydowała się kupić ubezpieczyciela Alleghany za USD 11,6 miliarda. Wiadomo, że Warren Buffett inwestuje tylko w jakościowe firmy, które mają proste modele ekonomiczne i są w stanie generować solidne zyski. Branża ubezpieczeniowa nie jest najprostszą z nich. Więc co Buffett widzi w tej firmie ubezpieczeniowej?
Pozostaje tylko wątpliwość. Są chwile w życiu, kiedy trudno jest ignorować własne lęki. Większość inwestorów podąża za trendem, ale w najgłębszych zakamarkach swoich umysłów próbują radzić sobie z panującym strachem.
Buffett nie wierzy w uczucia, ufa informacjom. Zrozumiał rolę Goldmana w erze po kryzysie kredytowym i zarobił na tym. Buffett nie jest nowicjuszem w branży ubezpieczeniowej, Berkshire ma już udziały w kilku ubezpieczycielach.
W zeszłym tygodniu nastąpiły znaczące zmiany na krzywej rentowności obligacji skarbowych. Dwuletnia rentowność obligacji skarbowych znacznie wzrosła w marcu, przekraczając wskaźnik dla dziesięcioletniej obligacji. W ten sposób część krzywej rentowności jest odwrócona, co wskazuje, że krótkoterminowa rentowność zawiera premię w porównaniu do długoterminowej rentowności. Takie odwrócenie sygnalizuje przewidywalną recesję, a tym samym prowadzi do wzrostu popytu na długoterminowe obligacje.
Wyrocznia dokonała swoich obliczeń i doszła do wniosku. Hiperinflacja i odwrócona krzywa rentowności zwiększą wartość zakorzenioną w firmach ubezpieczeniowych. W ten sposób łączna wartość nadwyżki rezerw firmy ubezpieczeniowej powinna wzrosnąć, ze względu na względne obniżenie wartości jej zobowiązań warunkowych. Mówiąc wprost, jeśli jest inflacja, roszczenie ubezpieczeniowe będzie miało niższą wartość rzeczywistą. To nic więcej niż prosta projekcja aktywów/zobowiązań pokazująca, że ubezpieczyciel wygeneruje zrealizowany zysk jedynie z zmieniającej się geometrii otoczenia stóp procentowych.
W operacjach ubezpieczeniowych float powstaje, ponieważ składki są otrzymywane przed wypłatą strat, w odstępie czasowym, który czasami trwa wiele lat. W tym czasie ubezpieczyciel inwestuje pieniądze. Firma ubezpieczeniowa ma wartość, jeśli jej koszt floatu w czasie jest niższy niż koszt, który firma musiałaby ponieść, aby pozyskać środki. Ale biznes jest cytryną, jeśli jego koszt floatu jest wyższy niż stawki rynkowe dla pieniędzy. Warren Buffett, prezes Berkshire Hathaway
Prywatny sektor w USA dodał 426 000 miejsc pracy w marcu 2022 r., co jest najniższą liczbą od września 2021 r. i znacznie poniżej oczekiwań rynku. Mimo to rynek pracy w USA jest w optymistycznym nastroju, stopa bezrobocia ustabilizowała się na poziomie 3,6% w porównaniu do 3,8% w lutym i zmierza w kierunku poziomów sprzed pandemii.
Makroekonomiczne wskaźniki są zielone, ale inwestorzy niechętnie wprowadzają więcej płynności na rynek akcji. Pomimo niskiej zmienności zarejestrowanej w ciągu ostatnich kilku dni, Dow Jones zakończył tydzień na tym samym poziomie co w zeszłym tygodniu. Ropa naftowa spadła poniżej USD 100, po tym jak prezydent Biden ogłosił historyczne uwolnienie rezerw ropy naftowej.
Podczas gdy wiele tradycyjnych instytucji zmaga się z nową falą sankcji i strukturalnych mutacji w przemyśle finansowym, AIG, jedna z największych amerykańskich firm ubezpieczeniowych, wydaje się mieć pozytywne perspektywy.
Inwestorzy z zadowoleniem przyjmują najnowszy strategiczny ruch AIG, który polega na rozdzieleniu operacji Life & Retirement. AIG sprzedała tę działkę w listopadzie 2021 r. firmie Blackstone, która przejęła zarządzanie USD 50 miliardami zainwestowanych aktywów. Fitch Rating, wiodąca agencja ratingowa, potwierdziła ratingi AIG i podniosła perspektywę dla spółek zależnych z ubezpieczeń majątkowych/odpowiedzialności cywilnej.
Przewidywalna inflacja i odwrócenie krzywej stóp procentowych mogą odegrać decydującą rolę w kalkulatorze wartości zakorzenionej AIG, rynek przewidywał pozytywną wartość dla akcjonariuszy.
Stoimy u progu nowej ery, charakteryzującej się redystrybucją globalnych zasobów energetycznych. Unia Europejska stawia na zieloną energię i redukcję swojej zależności od paliw kopalnych. Dlatego cena europejskich uprawnień do emisji dwutlenku węgla, największego na świecie rynku węglowego, w ostatnich latach rosła wykładniczo. Mimo to wojna na Ukrainie podważyła plany Europy dotyczące szybkiej transformacji energetycznej.
Cena węgla gwałtownie spadła w związku z rosyjską inwazją, co podkreśliło, że kraje europejskie nadal w dużym stopniu polegają na paliwach kopalnych, a w krótkoterminowej perspektywie nawet takie brudne źródła jak węgiel są brane pod uwagę, aby zrównoważyć zależność od gazu z Kremla.
Ten tymczasowy krach na rynku sygnalizuje, że kraje europejskie są nieprzygotowane na znaczną inflację cen energii, a wysokie ceny węgla byłyby dodatkowym obciążeniem dla europejskich konsumentów.
Ukraina i Rosja dostarczają prawie połowę światowych potrzeb w pszenicę. Procent ten jest jeszcze wyższy w niektórych regionach, takich jak Afryka Północna i Bliski Wschód. Ceny pszenicy wzrosły do nieznanych poziomów w pierwszych dniach rosyjskiej inwazji, ale w marcu gwałtownie spadły. Chociaż podaż pszenicy oczywiście nie wzrosła z dnia na dzień, dynamika rynku pokazuje, że globalny łańcuch dostaw towarów może się samoregulować. Nie trzeba dodawać, że prawdopodobieństwo, że ceny pszenicy wrócą do poziomów sprzed pandemii lub sprzed wojny, jest niewielkie.
Inwestorzy historycznie traktowali towary miękkie jako narzędzie dywersyfikacji, ale w obecnym środowisku hiperinflacji mogą stać się głównym instrumentem inwestycyjnym.
Indeks Dow Jones zakończył tydzień powyżej 34 800, co oznacza brak znaczących zmian w ciągu ostatniego tygodnia. Po początkowym zamieszaniu wywołanym wojną między Ukrainą a Rosją, rynek uspokoił się i wykazał oznaki stabilności.
Bitcoin zakończył tydzień powyżej USD 46 000, wracając do trybu sprzężenia z innymi rynkami. Wiodąca kryptowaluta wykazała odporność w obliczu krytycznej sytuacji.
Uncja złota zakończyła tydzień na minusie, poniżej USD 1 930, w związku z techniczną sprzedażą i ogólną tendencją spadkową cen towarów. Jednak przewidywalny kryzys towarowy i kontekst inflacyjny są dobrymi argumentami za wzrostem cen złota.
Ogólne Ostrzeżenie
Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani rekomendacji zakupu lub sprzedaży. Inwestycje wiążą się z ryzykiem, w tym z możliwością utraty kapitału. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji wyników przyszłych. Przed podjęciem decyzji inwestycyjnych rozważ swoje cele finansowe lub skonsultuj się z wykwalifikowanym doradcą finansowym.
Nie
Trochę
Dobrze
