Więcej Jumbo

Na froncie makro, ten tydzień był zdominowany przez decyzje dotyczące stóp procentowych, przy czym Rezerwa Federalna USA i Bank Anglii to tylko niektóre z banków centralnych, które w tym tygodniu podniosły stopy procentowe. Japońska inflacja tymczasem osiągnęła trzydziestoletni szczyt, pokazując, że problem inflacji jest naprawdę globalny. Na froncie akcji, planowana przez Volkswagena emisja akcji Porsche miała w tym tygodniu świetny start. Ale wygląda na to, że ich wysiłki w zakresie elektryfikacji będą tylko droższe po tym, jak cena litu – kluczowego metalu w bateriach samochodów elektrycznych – w tym tygodniu osiągnęła nowy rekord. Na koniec, w tym tygodniu pojawiła się wiadomość, że ​​Stany Zjednoczone rozważają dwuletni zakaz algorytmicznych stablecoinów, takich jak TerraUSD, które spektakularnie zawaliły się na początku tego roku.

Makro

Kolejne posiedzenie Fed, kolejna gigantyczna podwyżka stóp procentowych: amerykański bank centralny podniósł stopy procentowe o 75 punktów bazowych po raz trzeci z rzędu w środę. Podwyżka tej wielkości była zgodna z oczekiwaniami traderów po gorszym od oczekiwań raporcie inflacyjnym z sierpnia, który pokazał, że ceny konsumpcyjne niespodziewanie wzrosły w ujęciu miesięcznym. Co więcej, przewodniczący Fed Jerome Powell potwierdził silne zdeterminowanie amerykańskiego banku centralnego do obniżenia inflacji do celu 2%, sygnalizując jeszcze bardziej agresywne podwyżki stóp w przyszłości. Urzędnicy prognozują, że stopy procentowe osiągną 4,4% do końca tego roku i 4,6% w 2023 roku. To bardziej strome ścieżki stóp procentowych niż urzędnicy przedstawili w czerwcu i sugeruje, że czwarta z rzędu podwyżka o 75 punktów bazowych może być na stole na następne posiedzenie w listopadzie. Podsumowując, posiedzenie Fed było bardziej jastrzębie niż oczekiwali inwestorzy, co spowodowało spadek amerykańskich akcji i obligacji (i wzrost dolara) w środę.

W zaktualizowanych prognozach Fed, szacunki dotyczące wzrostu gospodarczego USA w 2023 i 2024 roku zostały obniżone do 1,2% i 1,7% odpowiednio, co odzwierciedla większy wpływ na gospodarkę z powodu bardziej restrykcyjnej polityki pieniężnej. A kiedy zapytano o potencjalną recesję, Powell odmówił jej wykluczenia, dodając, że szanse na miękkie lądowanie maleją. Krótko mówiąc, oznacza to, że Fed jest gotów doprowadzić amerykańską gospodarkę do recesji, aby opanować inflację.

Dzień później, Bank Anglii (BoE) dokonał drugiej z rzędu podwyżki stóp procentowych o 50 punktów bazowych, w ramach walki o obniżenie wysokiej inflacji w kraju. Ten ruch podnosi referencyjną stopę procentową BoE do 2,25% – najwyższego poziomu od początku globalnego kryzysu finansowego w 2008 roku. Bank centralny obniżył również swoją prognozę szczytowej inflacji z ponad 13% do poniżej 11% i zasugerował, że głębokiej recesji można uniknąć dzięki nowemu planowi pomocy energetycznej premier Liz Truss. Ale urzędnicy nadal prognozują techniczną recesję w drugim i trzecim kwartale 2022 roku, ponieważ gospodarka odczuwa uderzenie z powodu dodatkowego dnia wolnego od pracy z powodu pogrzebu królowej.

Na koniec, oto coś dla Ciebie, jeśli potrzebujesz więcej dowodów na to, że problem inflacji jest naprawdę globalny: nowe dane opublikowane we wtorek pokazały, że ceny konsumpcyjne w Japonii wzrosły o ponad oczekiwane 2,8% w sierpniu w porównaniu z rokiem poprzednim – najwyższy wskaźnik inflacji w kraju od 1991 roku, z wyłączeniem wpływu podwyżek podatku od sprzedaży. Mimo to, Bank Japonii (BOJ) nie oczekuje zmiany swojej polityki utrzymywania stóp procentowych na bardzo niskim poziomie. Oznacza to, że BOJ jest wyjątkiem wśród banków centralnych, co z kolei spowodowało, że jen spadł do 24-letniego minimum w stosunku do dolara. Chociaż to czyni import energii i żywności droższym dla ubogich w zasoby Japonii, pomogło japońskim firmom osiągnąć najwyższe zyski od 1954 roku poprzez zwiększenie ich zagranicznych zarobków po sprowadzeniu ich do kraju.

Akcje

Planowana przez Volkswagena emisja akcji Porsche miała w tym tygodniu świetny start . VW zebrał więcej niż wystarczająco zamówień od inwestorów, aby pokryć 9,4 miliarda euro IPO ikonicznego producenta samochodów sportowych zaledwie kilka godzin po rozpoczęciu przyjmowania wniosków o sprzedaż akcji. A przy 9,4 miliarda euro, IPO ma być piątym największym w Europie i pojawia się pomimo tegorocznej wyprzedaży na rynku. Według Bloomberga, księga zamówień IPO została pokryta wielokrotnie w całym przedziale cenowym 76,50-82,50 euro. Przy górnej granicy tego przedziału, Porsche zostałoby wycenione na 75 miliardów euro, co porównuje się do około 92 miliardów euro dla jego macierzystego Volkswagena. Ale oto wyraźna różnica między nimi: Volkswagen produkuje około 10 milionów pojazdów rocznie, podczas gdy Porsche – specjalizujące się w luksusowych samochodach o wysokiej marży zysku – sprzedało w zeszłym roku zaledwie 300 000.

Podczas spotkań z potencjalnymi inwestorami, VW przedstawił IPO jako szansę na inwestowanie w firmę, która łączy w sobie to, co najlepsze w konkurencji motoryzacyjnej, takiej jak Ferrari i luksusowe marki, takie jak Louis Vuitton. Ta propozycja była jeszcze bardziej atrakcyjna dzięki zniżkowej wycenie Porsche: w połowie przedziału cenowego IPO, emisja wyceniłaby Porsche na 10x EBITDA (zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i umorzeniem), według banku inwestycyjnego Jefferies. To porównuje się do wielokrotności EBITDA Ferrari wynoszącej 23x.

Towary

Cena litu – kluczowego metalu w bateriach samochodów elektrycznych (EV) – w tym tygodniu osiągnęła nowy rekord. Ceny węglanu litu w Chinach, punkt odniesienia dla ceny metalu, osiągnęły 500 500 juanów (71 315 USD) w tym tygodniu – około trzykrotnie więcej niż rok temu i ponad 10 razy więcej niż pandemiczny spadek odnotowany w lipcu 2020 roku. Te wyższe ceny wywierają presję na producentów baterii i samochodów elektrycznych, którzy mogą zacząć odczuwać erozję swoich marż zysku. I wygląda na to, że problemy nie znikną w najbliższym czasie, ponieważ podaż litu nadal pozostaje w tyle za prognozami popytu na samochody elektryczne.

Krypto

W tym tygodniu pojawiła się wiadomość, że Stany Zjednoczone rozważają dwuletni zakaz algorytmicznych stablecoinów a także zezwolenie bankom i instytucjom niebankowym na emisję własnych stablecoinów. Proponowane przepisy, które są opracowywane w Izbie Reprezentantów, mają na celu ukierunkowanie na aktywa cyfrowe, takie jak TerraUSD (UST), które spektakularnie zawaliły się na początku tego roku. Proponowane prawo uczyniłoby nielegalnym tworzenie "endogenicznie skolonizowanych stablecoinów", których wartość opiera się wyłącznie na innym aktywie cyfrowym tego samego emitenta, co miało miejsce w przypadku UST. Zobacz, podczas gdy wiele stablecoinów na rynku kryptowalut jest zabezpieczonych dolarami amerykańskimi przechowywanymi w rezerw, peg UST był bezpośrednio powiązany z siostrzanym tokenem o nazwie LUNA. Oba te kryptowaluty zawaliły się w maju, powodując straty inwestorów wynoszące dziesiątki miliardów dolarów.

Następny tydzień

Kilka amerykańskich firm publikuje wyniki finansowe w przyszłym tygodniu, w tym Bed Bath & Beyond, Micron Technology i Nike. Na froncie makro, we wtorek mamy amerykańskie dane dotyczące zaufania konsumentów i sprzedaży nowych domów. Te ostatnie będą uważnie obserwowane przez inwestorów, aby zobaczyć, jak rosnące stopy procentowe wpływają na rynek nieruchomości. Po drugiej stronie Atlantyku, otrzymamy pierwszy wstępny szacunek inflacji w strefie euro za wrzesień, który odegra dużą rolę w określeniu następnego kroku Europejskiego Banku Centralnego.