Jeździec Smoka

Oto niektóre z najważniejszych wydarzeń z ubiegłego tygodnia:

• OECD jest nieco bardziej optymistycznie nastawiona do globalnej inflacji i wzrostu gospodarczego.
• Ceny konsumpcyjne w Chinach spadły w styczniu w najszybszym tempie od 15 lat.
• Akcje chińskie gwałtownie wzrosły po tym, jak rząd zintensyfikował wysiłki mające na celu wsparcie rynku.
• Zakupy banków centralnych pomogły w ustanowieniu rekordowego popytu na złoto w ubiegłym roku.
• Największa na świecie cyfrowa waluta wzrosła powyżej 47 000 USD, osiągając najwyższy poziom od miesiąca.

Dowiedz się więcej o tych wydarzeniach w tym tygodniowym przeglądzie.

Makro

W swojej najnowszej prognozie gospodarczej, OECD stwierdziła, że ​​główne banki centralne świata powinny pozostać na kursie w swoich wysiłkach zmierzających do zwalczenia inflacji, ponieważ nadal nie jest pewne, czy agresywne podwyżki stóp procentowych skutecznie ograniczyły podstawowe presje cenowe. Spodziewa się, że Fed rozpocznie obniżanie stóp procentowych w drugim kwartale, a Bank Anglii i EBC pójdą w jego ślady w trzecim kwartale. Ostrzegła jednak, że banki centralne powinny obniżać koszty pożyczek tylko stopniowo, a polityka pieniężna powinna pozostać restrykcyjna przez jakiś czas, sugerując, że decydenci nie powinni obniżać stóp procentowych z powrotem do poziomów bliskich zeru sprzed pandemii.

Alarm pojawia się pomimo nieznacznego obniżenia przez OECD prognoz inflacji dla większości głównych gospodarek w ciągu najbliższych dwóch lat. Ale zrozumiałe jest, dlaczego organizacja jest ostrożna: ostrzegła, że ​​czynniki przyczyniające się do obniżenia inflacji, w tym poprawa łańcuchów dostaw i kosztów surowców, zanikają lub nawet odwracają się. Co więcej, widzi potencjał szerszego konfliktu na Bliskim Wschodzie, który zakłóciłby dostawy energii, jako duże i rosnące ryzyko gospodarcze. W rzeczywistości jej najnowsza ocena wykazała, że ​​niedawne podwojenie kosztów wysyłki wynikające z zakłóceń w Morzu Czerwonym może po roku zwiększyć inflację o 0,4 punktu procentowego.

Wreszcie, OECD jest nieco bardziej optymistycznie nastawiona do globalnej gospodarki niż wcześniej, chociaż jej poprawiona prognoza na 2024 r. wynosząca 2,9% wzrostu globalnej produkcji nadal oznacza spowolnienie w stosunku do 3,1% w ubiegłym roku. Spodziewa się jedynie niewielkiego wzrostu do 3% w 2025 r. Wśród głównych gospodarek, Stany Zjednoczone były szczególnie silne pod koniec 2023 r., wspierane przez silne wydatki konsumpcyjne i rynek pracy, co skłoniło OECD do zrewidowania w górę swojej prognozy wzrostu na 2024 r. do 2,1% z 1,5%. Ale ta siła jest w dużej mierze równoważona przez gorsze oczekiwania dla większości krajów europejskich, gdzie OECD stwierdziła, że ​​ciasne warunki kredytowe hamują aktywność. W rezultacie obniżyła swoją prognozę wzrostu strefy euro na 2024 r. do 0,6% z 0,9%.

W Chinach nowe dane z tego tygodnia pokazały, że druga co do wielkości gospodarka świata pozostała w obszarze deflacji po raz czwarty z rzędu. Ceny konsumpcyjne spadły w styczniu o 0,8% w porównaniu z rokiem poprzednim – bardziej niż 0,5% prognozowane przez ekonomistów i odnotowując największy spadek od prawie 15 lat. Dodając urazy do obrażeń, ceny producentów, które odzwierciedlają ceny, po których fabryki sprzedają produkty hurtownikom, spadły po raz szesnasty z rzędu, spadając o 2,5% w styczniu.

Długotrwała deflacja – wynik słabego popytu krajowego, trwającego kryzysu nieruchomości, słabego rynku pracy i spadających eksportów – stanowi duże ryzyko dla Chin, ponieważ może prowadzić do spiralnego spadku aktywności gospodarczej. Spodziewając się dalszych spadków cen, konsumenci mogą opóźniać zakupy, co dodatkowo osłabia i tak już słabą konsumpcję. Z kolei firmy mogą obniżać produkcję i inwestycje ze względu na niepewne perspektywy popytu.

Akcje

Chiński rząd zintensyfikował wysiłki mające na celu powstrzymanie załamania rynku, które spowodowało, że indeks CSI 300 spadł o ponad 40% od szczytu z lutego 2021 r. do pięcioletniego minimum. Akcje zaczęły rosnąć we wtorek po tym, jak Central Huijin, ramie inwestycyjne chińskiego funduszu majątkowego, ogłosiło, że ​​rozszerzy swoje zakupy lokalnych ETF-ów. Wkrótce potem nastąpiło kolejne ogłoszenie Chińskiej Komisji Regulacji Papierów Wartościowych, która stwierdziła, że ​​będzie zachęcać instytucjonalnych inwestorów do dłuższego posiadania akcji A. Ogłoszenia spowodowały, że indeksy CSI 300 i Hang Seng wzrosły we wtorek odpowiednio o 3,5% i 4%.

Najnowsza inicjatywa następuje po niedawnych wysiłkach władz mających na celu wzmocnienie słabnącego chińskiego rynku akcji, w tym ograniczenia krótkiej sprzedaży, obniżki opłat transakcyjnych i zakupy akcji bankowych przez państwowy fundusz inwestycyjny. Ale te środki do tej pory nie przywróciły zaufania inwestorów, które zostało nadszarpnięte w ostatnich latach przez spowolnienie gospodarcze, działania regulacyjne skierowane przeciwko korporacjom, trwający kryzys zadłużenia w sektorze nieruchomości i eskalujące napięcia geopolityczne z Zachodem.

Towary

Najnowsze dane Światowej Rady Złota opublikowane w tym miesiącu wykazały, że całkowity globalny popyt na błyszczący metal wzrósł w ubiegłym roku o 3% do rekordowego poziomu 4 899 ton. Obejmuje to zakupy banków centralnych, popyt na biżuterię, przepływy inwestycyjne, konsumpcję przemysłową i transakcje pozagiełdowe – nieprzejrzyste źródło zakupów bogatych osób prywatnych, funduszy majątkowych i spekulantów na rynku terminowym.

Rekordowe poziomy popytu pomogły w zwiększeniu ceny złota o 13% w ubiegłym roku, osiągając rekord w grudniu. Ten wzrost nastąpił pomimo znacznie wyższych rentowności obligacji, które zwiększyły „koszt alternatywny” posiadania złota, ponieważ nie generuje ono żadnych dochodów. W rzeczywistości wzrost atrakcyjności obligacji w stosunku do nieprzynoszącego dochodów metalu pomógł obniżyć inwestycyjny popyt na złoto do dziesięcioletniego minimum wynoszącego 945 ton.

Ale kompensując tę ​​słabość, były to gwałtowne zakupy banków centralnych i silny popyt na biżuterię w Chinach. Banki centralne nadal skupowały cenny metal w zawrotnym tempie w ubiegłym roku, z łącznym zakupem netto wynoszącym 1 037 ton – zaledwie 45 ton mniej niż rekord ustanowiony w 2022 r. Ten gwałtowny wzrost zakupów w ciągu ostatnich dwóch lat jest częścią wysiłków krajów mających na celu zabezpieczenie się przed inflacją i dywersyfikację swoich rezerw w celu zmniejszenia ekspozycji na dolara amerykańskiego. Największy ruch wykonuje chiński bank centralny, który w ubiegłym roku kupił 225 ton złota.

Chińscy konsumenci również polubili złoto, pochłaniając je jako potencjalnie bezpieczne przechowywanie bogactwa w obliczu kryzysu nieruchomości, spadającego juana, spadających rentowności i spadającego rynku akcji. Inwestycyjny popyt na złoto w Chinach wzrósł w ubiegłym roku o 28% do 280 ton, a konsumpcja biżuterii wzrosła o 10% do 630 ton.

Patrząc w przyszłość, Światowa Rada Złota spodziewa się, że ​​całkowity globalny popyt na błyszczący metal ponownie wzrośnie w 2024 r. w obliczu nasilonych napięć geopolitycznych i zbliżających się obniżek stóp procentowych przez Fed. Inwestorzy zazwyczaj lubią posiadać złoto w cyklu obniżek stóp procentowych, ponieważ korzysta ono z niższych rentowności obligacji i słabszego dolara. Co więcej, w obliczu rosnących napięć geopolitycznych, złoto może również odnotować wzrost popytu ze względu na swoją reputację bezpiecznej przystani.

Krypto

Bitcoin wzrósł powyżej 47 000 USD w piątek, osiągając najwyższy poziom od czasu wprowadzenia pierwszych amerykańskich ETF-ów inwestujących bezpośrednio w kryptowalutę. Ten przełom przypisuje się historycznie silnym wynikom bitcoina podczas chińskiego Nowego Roku i oznakom stałych przepływów do ETF-ów spot, które do tej pory przyciągnęły 8 miliardów dolarów netto. OG-krypto korzysta również ze wzrostu zainteresowania tzw. „halvingiem”, który ma nastąpić w kwietniu. Wydarzenie to ma miejsce mniej więcej co cztery lata, zmniejszając nagrodę za wydobycie nowych bloków bitcoina o połowę. Ten proces jest częścią polityki monetarnej bitcoina, zaprojektowanej w celu kontrolowania inflacji podaży poprzez zmniejszenie tempa tworzenia nowych bitcoinów. Poprzednie wydarzenia halvingu zazwyczaj poprzedzały silne rajdy bycze, więc można zrozumieć, dlaczego traderzy są podekscytowani.

Następny tydzień

• Poniedziałek: Budżet federalny USA (styczeń).
• Wtorek: Raport o rynku pracy w Wielkiej Brytanii (styczeń), inflacja w USA (styczeń). Zyski: Coca-Cola, Airbnb, Shopify.
• Środa: Inflacja w Wielkiej Brytanii (styczeń), chińskie bezpośrednie inwestycje zagraniczne (styczeń). Zyski: Kraft Heinz, Cisco, Occidental Petroleum.
• Czwartek: PKB Japonii (IV kwartał), PKB Wielkiej Brytanii (IV kwartał), saldo handlowe strefy euro (grudzień), sprzedaż detaliczna i produkcja przemysłowa w USA (styczeń). Zyski: Coinbase, Deere, Applied Materials.
• Piątek: Sprzedaż detaliczna w Wielkiej Brytanii (styczeń), rozpoczęcie budowy domów w USA (styczeń), nastrój konsumentów w USA (luty).