Recuperação em V ou em W?

Reduzir a propagação da pandemia nos EUA é o principal fator que desencadeará a saída da crise atual. Uma recuperação em "V", que abrange um retorno gradual ao estado anterior da economia, é o principal cenário precificado pelos mercados financeiros. Mas, uma recuperação global não pode acontecer sem uma recuperação constante da economia dos EUA.  Quanto mais rápido a economia dos EUA se recuperar, maiores serão as chances de as outras economias se moverem em direção à normalidade.

Os EUA parecem ter sido atingidos mais duramente pela pandemia do que o esperado. A probabilidade de uma saída do bloqueio em um futuro próximo é baixa. Além disso, o número de vítimas está aumentando rapidamente e a pandemia testa severamente o sistema de saúde dos EUA. Assim, o impacto da pandemia na economia dos EUA pode ser mais prejudicial do que o esperado.

Supondo que a economia dos EUA comece a se recuperar em maio, as consequências podem ser mais pesadas do que se acreditava.  Somente quando a pandemia começar a recuar, o impacto real da crise e as perdas reais infligidas à economia real poderão ser estimados. Naquele momento, o mercado precificará a situação com base em dados mais abrangentes e uma nova queda pode ocorrer. Assim,  uma recuperação em "W" é o cenário otimista mais provável.

Visão geral do mercado

Após duas semanas conturbadas, os mercados de ações parecem navegar em águas mais calmas. O índice VIX,  uma medida popular da expectativa de volatilidade do mercado de ações com base em opções do índice S&P 500, caiu continuamente do pico atingido em 20 de março. O mercado está confinado em um estado de expectativa, aguardando novas informações para precificar novamente o nível atual. Nesse estado, o valor fundamental não é determinístico e os únicos motores são as notícias que podem impactar a evolução futura do mercado. Atualmente, o mercado precifica uma saída da crise para o final de abril. No entanto, se o bloqueio se estender em maio, uma nova correção do mercado deve chegar na próxima semana.

Mercado de commodities:

Os preços do petróleo encontraram uma nova direção

Os preços do petróleo encontraram na semana passada uma nova direção e o Brent ganhou território e atingiu 34 USD. Essa movimentação ocorreu em meio a negociações planejadas entre a Rússia e representantes da Organização dos Países Exportadores de Petróleo. No entanto, a alta pode ser efêmera, pois a reunião planejada para a próxima segunda-feira entre a OPEP, a Rússia e outros produtores de petróleo foi adiada. O novo acordo com o objetivo de acabar com o tormento nos mercados de petróleo pode não acontecer tão cedo quanto o planejado e uma nova queda do Brent é esperada.

Foco do setor:

Quem vai resgatar o fabricante de aviões?

Airbus e Boeing perderam mais de 62% de suas capitalizações de mercado desde o início da pandemia, enquanto a Bombardier caiu mais de 80%. As perdas significativas acionaram algumas das cláusulas de dívida dessas empresas e ameaçaram seriamente sua sobrevivência.   A maioria das companhias aéreas está em uma situação semelhante e o mercado global de transporte aéreo observará uma consolidação substancial. Sob os vários cenários, a indústria pode se recuperar mais dificilmente do que os outros setores. Portanto, um grande número de falências pode ocorrer no setor de transporte aéreo no próximo trimestre. Os EUA e a UE não têm outra opção senão resgatar pelo menos os dois principais fabricantes e as indústrias conectadas.

Perspectiva de mercado

O momento e o tamanho da recuperação dependem da propagação da crise nos EUA. Com a aceleração da contaminação nos EUA, a perspectiva de uma recuperação em abril tem baixa probabilidade. Todos os mercados devem se mover para território negativo, exceto o ouro, que pode encontrar um momento positivo, como um investimento de porto seguro.

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