O brilho no fim do túnel

As últimas estatísticas relativas à pandemia de COVID-19 mostram que o crescimento do número acumulado de pessoas infetadas parou e a velocidade de contágio pode diminuir nas próximas semanas.  

As previsões mais otimistas indicam que a curva de propagação da pandemia pode achatar-se até ao início de junho, enquanto as mais pessimistas apontam para agosto. A verdadeira questão é como o mundo ficará após a pandemia? Quais as empresas que sobreviverão? Qual será o verdadeiro desemprego? Como as pessoas vão viajar?

Em todos os cenários, a resposta a todas estas questões não é otimista. A economia pode sofrer uma mudança estrutural, o desemprego aumentará e as pessoas viajarão menos. A economia entra num padrão de desglobalização que afetará principalmente os países que dependem fortemente do comércio global. Uma remodelagem da força de trabalho é necessária e, como após todas as outras crises, haverá uma mudança para salários mais baixos.  

Há um brilho de luz a anunciar o fim do bloqueio global, mas a cor da luz não é verde.

Deus fez as duas grandes luzes - a maior luz para governar o dia e a menor luz para governar a noite - e as estrelas. Génesis 1:16

Visão geral do mercado

Contra todas as probabilidades, o mercado de ações teve uma semana surpreendente, o Dow Jones testando o nível de resistência de 23.500.  Por que é que os mercados estão a subir, quando tudo o resto está a desabar? O preço que observamos atualmente não é mais do que um valor descontado do futuro no presente.

Assim, deve haver algo positivo nas previsões que possa apoiar os preços atuais do mercado. Um dos resultados positivos desta crise poderia ser um custo de mão de obra mais baixo, o que poderia levar a um aumento nos lucros esperados para as empresas que permanecerem no jogo. O mercado não avalia a rentabilidade de uma empresa, mas a sua probabilidade de evitar a insolvência.

O preço do Bitcoin segue os movimentos do mercado de ações, levantando assim sérias questões sobre a participação de investidores institucionais no setor das criptomoedas.  Assim, a ideia de que o Bitcoin é um investimento de refúgio seguro não se sustenta, o Bitcoin não sendo mais do que uma ação glorificada.

Entretanto, no mercado de commodities…

Fim da guerra de preços do petróleo

Após uma maratona de negociações de uma semana, os principais produtores mundiais de petróleo concordaram em reduzir a produção global de petróleo bruto.  A OPEP+ concordou em cortar 9,7 milhões de barris por dia, ações semelhantes a serem tomadas por outros países, incluindo Canadá, Brasil e México.

Este acordo visa apoiar o preço do petróleo, fortemente afetado ao longo do último mês pelo impacto da pandemia global na procura. É prematuro avaliar o impacto potencial desta ação a longo prazo, mas ao longo da semana atual, espera-se uma subida do preço do petróleo.

Preço das emissões de CO2

O preço das licenças europeias de CO2 listadas na Intercontinental Exchange teve um forte ressurgimento na semana passada. Após recuar em março em meio à crise do COVID-19, o mercado de carbono foi impulsionado por mais de 20%, apoiado por uma recuperação dos preços do petróleo e dos principais índices de ações.

Os principais atores deste mercado são as grandes empresas de energia que antecipam um aumento previsível da produção industrial e do consumo que levaria a um aumento das emissões de carbono. Envia sem qualquer dúvida para todos os mercados um sinal positivo sobre o regresso à normalidade.

Perspetivas de mercado

A reabertura da economia parece não acontecer antes do início de junho. Não demorará muito até que o mercado de ações incorpore a perda subsequente do PIB do 2º trimestre e sofra uma correção de dois dígitos.

Sob o cenário de uma segunda queda, o ouro e o Bitcoin podem observar perdas significativas a curto prazo. O Bitcoin precisa de subir mais rápido antes da redução pela metade de maio; caso contrário, pode enfrentar desafios estruturais.

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