Ascensão das Fintechs e Declínio dos Bancos

Ao longo da última década, os evangelistas de criptomoedas têm pregado o evangelho da desregulamentação no setor de serviços financeiros.  Eles argumentam que o preço dos serviços bancários é muito alto porque os bancos têm o monopólio das transferências monetárias.

Os defensores da desregulamentação afirmam que a Santíssima Trindade de Bancos, Tesouros Públicos e Bancos Centrais têm controle exclusivo sobre todas as formas de comércio econômico entre empresas e indivíduos. As várias políticas públicas, como resgates bancários, afrouxamento quantitativo ou mesmo regulamentação financeira, não inspiram muita confiança. A solução seria, portanto, democratizar o acesso aos serviços financeiros, incluindo pagamentos, transferências de dinheiro, câmbio, depósitos e créditos ao consumidor.

Com mais pressão dos reguladores, os bancos tradicionais não conseguem oferecer serviços a preços mais baixos, mas precisam fortalecer a qualquer custo sua posição de mercado em detrimento dos clientes finais. Os clientes são forçados a pagar mais do que o custo do capital regulatório dos bancos e o privilégio de acessar um serviço prestado por um sistema quase monopolista.

Fintechs como Revolut, Monzo e N26 começaram sua jornada como startups de tecnologia e atualmente propõem uma gama completa de serviços bancários para indivíduos e empresas, tornando-se assim “neobanks”.

A chegada dos neobanks no mercado bancário está relacionada ao conceito da "mão invisível", introduzido por Adam Smith em seu livro A Riqueza das Nações. Em um cenário de livre mercado onde o governo não impõe nenhuma regulamentação ou restrição e onde fornecedores e clientes maximizam sua utilidade, o mercado se ajustará a si mesmo para que os clientes possam comprar os melhores produtos a preços competitivos. Se o equilíbrio entre oferta e demanda se afastar do preço eficiente e se os prestadores de serviços oferecerem preços mais altos do que a propensão à compra dos clientes, um mecanismo de correção será implementado para reduzir ou eliminar essa ineficácia. Portanto, cada vez que uma massa crítica de clientes exige serviços a preços mais baixos, o mercado se ajustará e os fornecedores acabarão por fornecer um serviço melhor ao preço desejado.

Os neobanks são a mão invisível que visa trazer eficiência para o setor bancário. Eles estão operando hoje em nichos bem definidos, mas no futuro próximo podem cobiçar a participação de mercado dos grandes bancos.

É bom que as pessoas da nação não entendam nosso sistema bancário e monetário, pois se o fizessem, acredito que haveria uma revolução antes de amanhã de manhã.
Henry Ford, industrial americano

Visão geral do mercado

A economia dos EUA parece estar se reabrindo mais rápido do que o esperado, com um impacto positivo na criação de empregos. O último relatório do Departamento do Trabalho indica que os empregos não agrícolas aumentaram em 2,5 milhões em maio e a taxa de desemprego caiu para 13,3% de 14,7% no mês anterior. A crise da COVID está mantendo muitos estados sob lockdown, incluindo a Califórnia, a quinta maior economia do mundo. Uma reabertura total poderia trazer números de emprego ainda melhores e alimentar a recuperação do mercado.

Os investidores devem encarar essa perspectiva positiva com cautela. O verdadeiro depois da crise da COVID chegará em setembro, quando poderemos avaliar o número de empregos perdidos permanentemente e o número de falências.

Deve-se notar que o Dow Jones está agora no nível em que estava no final do último verão, quando a economia dos EUA estava em alta.

As empresas de tecnologia estão se expandindo lenta, mas seguramente para território positivo, o NASDAQ  atingindo quase seus níveis anteriores à crise da COVID. A pandemia criou uma nova onda de digitalização e desmaterialização da economia real. Os investidores estão apoiando essa onda, e o ímpeto pode durar a longo prazo, além das circunstâncias atuais.

Foco:

Bancos britânicos em limbo

Os mercados ainda acreditam que uma recuperação em forma de V é possível. Para o setor bancário e especialmente para os bancos do Reino Unido, o mundo pós-pandemia pode ser em forma de L. As ações do Lloyds e do RBS perderam mais de 40% desde o ano passado, e o impacto da recente recuperação foi mínimo.  Alguns desses bancos podem ter uma quantidade significativa de ativos de alta qualidade, mas estruturas de custos esmagadoras prejudicam sua lucratividade. Em comparação com as Fintechs, os bancos oferecem um tipo semelhante de serviços, um pouco mais orientados para o cliente, mas a um custo muito mais alto. Eles não estão adaptados para enfrentar a revolução tecnológica em andamento, e se não se reestruturarem rapidamente, a COVID pode martelar o último prego em seu caixão, que já foi ajustado em 2008.

Foco:

Os neobanks são imparáveis ​​em meio à COVID

O Nubank do Brasil atingiu nesta semana 25 milhões de clientes em apenas sete anos após sua criação. Tornou-se de longe o maior neobank do mundo em termos de número de clientes.

O Revolut, o neobank pioneiro, revelará na próxima semana seu novo aplicativo móvel. O unicórnio britânico está reduzindo significativamente seu quadro de funcionários, alguns meses depois de garantir um financiamento da Série D de 0,5 bilhão de dólares. O Monzo, o outro grande neobank do Reino Unido, está tomando medidas semelhantes e anuncia 120 demissões.

Constrangidos pela regra de distanciamento social, os principais bancos tradicionais avançaram rapidamente na digitalização de seus serviços. HSBC, Barclays e muitos outros estão propondo serviços, exigindo interação humana mínima, incluindo onboarding online para novos clientes. É, sem dúvida, uma deriva estratégica arriscada. Os bancos tradicionais são forçados a entrar no jogo das Fintechs, e portanto podem precisar passar por um doloroso processo de reestruturação.

Seedrs:

Investidores privados em mercados secundários

Um mercado secundário é uma plataforma onde os investidores podem comprar e vender títulos de outros investidores. Essas negociações ocorrem depois que o título passou por uma oferta pública inicial. Ao adquirir uma ação negociada em um mercado secundário público, os investidores, especialmente os investidores individuais, estão pagando não apenas pelo valor econômico da empresa, mas também pelos custos implícitos da oferta pública e as taxas de acesso ao mercado secundário por meio do viés de corretoras. Além disso, os investidores públicos individuais não têm muito a dizer sobre as empresas listadas.  Eles confiam no julgamento dos bancos de investimento que subscreveram a oferta pública.

Portanto, apesar da crença generalizada de que o mercado de ações público é transparente para os investidores, ainda existe um alto grau de informação assimetria entre grandes e pequenos jogadores.

Empresas de crowdfunding como a Seedrs, que oferecem um mercado secundário para investidores privados, introduzem uma mudança de paradigma significativa. Os investidores individuais podem avaliar desde os estágios iniciais do financiamento, se a empresa em que estão interessados ​​está em boa forma ou não. O acesso a esses mercados secundários é direto e não envolve terceiros. Liquidez e eficiência de mercado são os desafios significativos dessas novas plataformas, mas com muitos VCs e fundos de investimento se juntando, eles podem se tornar sérias alternativas aos mercados de ações atuais. Por exemplo, o preço das ações da Hectare, um mercado agrícola inovador listado na Seedrs, teve uma notável evolução no mercado secundário nos últimos cinco anos.

Commodities:

O petróleo vai de trapos a riquezas

Depois de experimentar os primeiros preços negativos da história, os preços do petróleo bruto voltaram para território positivo. Na semana passada, o petróleo Brent testou com sucesso o nível de resistência de 40 dólares. Com a velocidade atual da reabertura e o aumento previsível da demanda das companhias aéreas, o preço do Brent pode aumentar além do nível de 50 dólares. Sob o cenário de uma forte recuperação, a escassez de oferta pode se tornar um problema. Durante abril, quando os preços estavam abaixo de 20 dólares, muitas operações de perfuração e xisto foram encerradas, diminuindo assim a capacidade total de oferta disponível. Setembro é um mês decisivo para o futuro padrão do preço do petróleo. Se não houver uma segunda onda e a economia global voltar a algum grau de normalidade, o petróleo poderia subir para 100 dólares. Se esse cenário se tornar realidade, nessas novas circunstâncias, a Rússia terá as chaves do mercado de petróleo.

Perspectiva de mercado

Como previsto, o petróleo Brent permaneceu em território positivo. O Bitcoin flertou com o nível de 10.000 dólares, mas voltou para 9.600. Depois de atingir 27.000, o Dow Jones pode recuar na próxima semana devido a vendas técnicas.   A probabilidade de uma segunda queda significativa é atualmente baixa. O mercado de ações deve se consolidar em torno dos níveis atuais. O Brent e o Bitcoin devem permanecer em território verde.