Mercados versus Realidade

A pandemia avança rapidamente na América do Sul e na Índia, enquanto vários países europeus se preparam para uma segunda onda. A agitação social que começou nos EUA se espalhou para outros países, levando a tumultos e protestos. A perspectiva de uma recuperação econômica em forma de V se torna um sonho distante, e uma recessão prolongada parece estar mais próxima da realidade.

1,5 milhão de americanos pediram novos benefícios de desemprego na semana passada, tornando os números de emprego piores do que o esperado, apesar da reabertura. Mas, o mercado de ações permaneceu insensível e continuou a mostrar menor reatividade aos fundamentos. No entanto, o S&P 500 perdeu apenas 3,3% desde o início do ano, enquanto o NASDAQ ganhou 11%, atingindo seu máximo histórico.

Os mercados financeiros estão sob anestesia? Estão desconectados da realidade? Qual é o valor fundamental real das empresas listadas?

O investidor leigo que segue os ensinamentos da teoria financeira clássica seria tentado a dizer que os mercados estão supervalorizados, pois não refletem a realidade econômica. Mas, as coisas mudaram desde a época de Fama. Os mercados financeiros e a economia real têm um relacionamento mais equilibrado e bilateral. De fato, os mercados de ações devem refletir o mais precisamente possível o "verdadeiro" valor das empresas. Ao mesmo tempo, o estado dos negócios de uma empresa reflete o que os investidores acreditam sobre ela. Os mercados não são apenas um simples reflexo da realidade vista pelos olhos dos investidores. Eles também são um de seus impulsionadores.

Ações supervalorizadas inflacionam o valor justo dos ativos. Assim, as empresas alavancadas têm menos probabilidade de entrar na zona de quase falência. Em meio a uma desaceleração econômica repentina, um forte sinal de preço nos mercados financeiros visa evitar uma "crise de crédito", similar ao que aconteceu em 2008.

Os valores monetários não simplesmente espelham o estado das coisas no mundo real; a avaliação é um ato positivo que impacta o curso dos eventos. Os fenômenos monetários e reais estão conectados de forma reflexiva; ou seja, eles se influenciam mutuamente. O relacionamento reflexivo se manifesta mais claramente no uso e abuso do crédito.
George Soros, investidor bilionário e filantropo húngaro-americano

Visão geral do mercado

Existem comportamentos contra-intuitivos no mercado de ações.  Ao analisar alguns mercados emergentes, as coisas estão se movendo em águas mais turvas. Os principais índices chineses, incluindo os índices de Xangai e Hong Kong, mostram cores ainda melhores do que o Dow Jones. O resultado mais perturbador é observado nas ações de Hong Kong, que permaneceram em território positivo, apesar das restrições impostas pela administração dos EUA. Aparentemente, a competição entre os mercados não se preocupa mais com os preços, mas com o ego dos governos. As principais nações estão passando por um padrão em que passaram de apoiar os mercados por meio da injeção de liquidez para se exibirem umas para as outras sobre quem bombeia mais. A política monetária atual não é nada mais do que uma terapia com esteroides para o mercado de ações. Os ganhos permanecerão quando o ciclo de esteroides acabar?

Foco:

Volatilidade ressurge

Quando a volatilidade é alta, os mercados estão baixos. É uma crença comum entre os investidores, que atualmente parece não ser totalmente válida.
Após um período de silêncio, o índice de volatilidade recuperou-se na última semana. O mercado de ações permaneceu estável em meio a uma reabertura menos otimista. É o único indicador que destaca a instabilidade da situação atual. Também pode sinalizar o acúmulo de fatores para uma nova queda do mercado no final de junho. Regimes de alta volatilidade são o resultado de um equilíbrio instável de oferta e demanda, desencadeando assim uma interrupção estrutural no mercado. O mercado de ações está andando sobre gelo fino e pode quebrar a qualquer momento.

Cripto:

Bitcoin em agonia

O preço do Bitcoin ficou preso em uma zona estável, mas perigosa, logo abaixo do nível de resistência de US$ 10.000. Após a redução pela metade de maio, a dificuldade de mineração caiu significativamente, assim como o custo de mineração. Atualmente, a mineração de Bitcoin custa entre US$ 8.000 e US$ 9.000, tornando-a matematicamente lucrativa. Mas, a maioria dos mineradores está lutando com os preços atuais e, apesar da alta de três meses, o mercado ainda está hesitante. O sinal de preço deve ser mais robusto para obter um influxo adicional de liquidez.

A maioria dos bancos centrais entrou em um carrossel de impressão de dinheiro em meio à crise do coronavírus. Portanto, mais investidores estão olhando para o Bitcoin e projetando cenários como os de 2017. A ameaça real é que uma queda do mercado possa prejudicar o sistema Bitcoin, pois pode tornar a mineração não lucrativa. O Bitcoin precisa encontrar um segundo fôlego rapidamente para se manter sustentável como moeda alternativa.

Commodities:

O petróleo está fervendo

Os traders de petróleo parecem estar confiantes sobre uma recuperação sustentável da demanda nos próximos meses. O petróleo Brent encontrou apoio em US$ 40 e exibe uma perspectiva positiva. Isso ocorre apenas dois meses depois que os futuros do petróleo negociaram a preços negativos, uma estreia na história dos mercados financeiros.

As principais empresas petrolíferas estão lutando para sobreviver, muitas enfrentando falências. A oferta futura mais escassa pode ser uma das razões pelas quais o mercado está otimista, em meio a sinais de uma segunda onda de infecções por COVID. No entanto, um segundo bloqueio poderia ser letal para a demanda e a indústria petrolífera.

Perspectiva de mercado

Como previsto, o petróleo Brent e o ouro permaneceram em território positivo. O NASDAQ flertou novamente com os US$ 10.000, mas voltou para os US$ 9.900. O Dow Jones pode observar novas correções, pois a abertura da economia é mais lenta do que o previsto. O petróleo Brent e o Bitcoin devem se mover para o norte na próxima semana.