A Nova Guerra Fria e o Flush Presidencial

Trinta anos após a queda do Muro de Berlim, o mundo está mais dividido do que nunca. Os conflitos tornaram-se mais generalizados entre e dentro dos países, entre nações e entre elas. Uma nova Guerra Fria está a formar-se no horizonte e será mais complexa e menos ideológica do que a anterior. Qual será o impacto de tal conflito geopolítico nos mercados financeiros?

Se a Guerra Fria anterior parecia um jogo de xadrez, a nova Guerra Fria seria mais como um jogo de poker. Nestas circunstâncias, o vencedor pode não ser o jogador com as melhores cartas, mas aquele que mais blefa. Os EUA já ameaçaram a UE com tarifas adicionais sobre produtos, o que pode impactar profundamente a indústria alemã, o motor económico europeu. Além disso, a administração Trump decidiu trazer as suas tropas de volta da Alemanha, abrindo caminho para o Presidente Putin na estrada para Berlim. A América também passou decisivamente do compromisso para a contenção do poder tecnológico, económico e militar chinês. As tentativas concertadas da China e da Rússia de "desdolarizar" podem minar o valor do dólar e aumentar os rendimentos dos EUA. Isto é provável que fomente um mundo de risco geopolítico, complexidade, volatilidade e, em última análise, inflação, materialmente mais elevados.

Esta situação é, sem dúvida, perigosa e representa a mudança de paradigma mais significativa na doutrina americana após a Segunda Guerra Mundial. A doutrina Truman, estabelecida em 1946, visava apoiar os povos livres em todo o mundo através de ajuda económica e financeira, que era essencial para a estabilidade económica e para processos políticos ordenados. Os EUA tornaram-se o símbolo e o garante da liberdade e dos direitos humanos. Foi este papel que acelerou a queda da União Soviética e libertou o desejo dos povos de abraçar a democracia.

A nova Guerra Fria pode impactar os mercados financeiros através de diferentes ângulos. Primeiro, poderemos assistir a um desacoplamento dos vários mercados financeiros dos principais centros financeiros. Segundo, uma deslocação maciça do mercado pode forçar os grandes atores a concentrarem-se nos seus mercados domésticos, diminuindo assim o número de atores globais. Por último, mas não menos importante, os mercados podem desconectar-se da dinâmica da economia real.  

Após 30 anos em que os mercados financeiros tiveram carta branca, os investidores terão de se adaptar cada vez mais a um mundo em que a geopolítica é o croupier que embaralha as cartas. No entanto, esta é uma Guerra Fria diferente da última, com campos de batalha perpétuos nos negócios, comércio, mercados, tecnologia, cibersegurança e espaço exterior. Os investidores estão na linha da frente de todos eles.

A paz não é a ausência de conflito, mas a capacidade de lidar com o conflito por meios pacíficos.
Presidente Ronald Reagan, 1982

Visão geral do mercado

Os preços de mercado que revertem à média são coisa do passado. É o que a maioria dos estudiosos diria.  Tais modelos foram usados na década de 1990 para descrever a dinâmica dos preços das commodities que oscilavam em torno de um valor de equilíbrio de longo prazo.

Atualmente, o mercado de ações imita o comportamento de reversão à média. Por exemplo, o Dow Jones oscilou em torno do nível psicológico de 25.500. Isso significa que este é um valor de equilíbrio de mercado? Com certeza, não é. O mercado de ações está à espera de informações adicionais sobre a economia pós-pandemia, os distúrbios políticos e o conflito comercial global. Assim, o equilíbrio atual é instável e pode rapidamente desdobrar-se num regime de maior volatilidade.s over?

Foco:

Bancos sob pressão

Não é segredo que o setor bancário está a lutar para redefinir a sua identidade no mundo pós-pandemia. As ações dos principais bancos americanos tiveram um desempenho inferior ao S&P500 desde o início do ano. O Goldman Sachs é o melhor da classe, exibindo perdas de apenas 13%. O Bank of America, o principal banco de varejo dos EUA, perdeu quase 30% da sua capitalização desde janeiro. Os bancos com operações significativas de varejo e comerciais serão os mais afetados. Os magnatas do investimento bancário manterão os seus lugares à mesa dos campeões.

Foco:

Quatro anos desde que os britânicos votaram na saída

Há anos, em 23 de junho de 2016, os britânicos decidiram através de um referendo que estar na UE não era o que eles queriam. Desde então, o FTSE 100 teve um desempenho significativamente inferior ao dos seus pares.  Enquanto o Dow ganhou mais de 40%, o FTSE manteve-se no mesmo nível. Até mesmo os índices europeus, o CAC 40 e o DAX, ganharam 19% e 26%, respetivamente. A libra britânica perdeu terreno para o euro, chegando perto da paridade em algumas ocasiões. O acordo comercial com a UE não parece chegar a nenhuma conclusão.  Então, qual é o futuro para os súditos de Sua Majestade? Apesar de a maioria dos analistas acreditar que o Reino Unido pode passar por um momento difícil, não devemos esquecer que os britânicos ainda têm algumas cartas vencedoras. Com a agitação social nos EUA e o aperto da economia da UE, o Reino Unido pode rapidamente tornar-se a "Roma" das finanças, da inovação e do empreendedorismo. Todas as apostas ainda estão em jogo!

Foco:

Indústria da cannabis

Muitos são os que acreditam que a indústria da cannabis representará para a crise económica da COVID o que o contrabando foi durante a era da Grande Depressão. As empresas de cannabis operam no Canadá e nos estados americanos onde a droga recreativa é legal. A Tilray, uma das maiores produtoras de cannabis medicinal premium, teve um desempenho inferior ao Dow Jones desde o início da pandemia. Além disso, alguns dos seus pares, incluindo a Abbvie, ganharam impulso durante este período. A ação da Abbvie teve um bom desempenho também porque a empresa produz Kaletra, um dos medicamentos usados no tratamento da COVID.

Perspetivas de mercado

Como previsto, a onça de ouro manteve-se em território positivo. O NASDAQ flertou pela terceira semana com o nível de 10.000 USD, mas caiu para 9.750 na sexta-feira. O aumento repentino do número de casos de COVD nos EUA e a queda do Facebook devido a uma previsível contração na receita de anúncios foram os principais motores negativos do mercado.  O petróleo Brent e o Bitcoin devem mover-se para norte na próxima semana. Esperamos uma correção significativa no Dow Jones antes de setembro.