Dívida: Bolha ou Tumor?

O governo Trump anunciou que está considerando outro pacote, não superior a USD 1 trilhão, para reparar os danos causados pela pandemia à economia americana. Esse valor será adicionado à dívida atual dos EUA, contabilizada até o final de junho em USD 26,5 trilhões. Bruxelas toma medidas semelhantes com o objetivo de finalizar um pacote de estímulo para os membros da UE, representando 500 bilhões de euros que seriam injetados na economia europeia como subsídios.

Em um cenário de contração do PIB de 10%, a relação dívida/PIB para os Estados Unidos atingiria quase 122%. Aumentar a dívida e imprimir dinheiro parecem ser as únicas soluções para os países desenvolvidos. É uma tendência que começou durante a crise econômica anterior e continua desde então. O dinheiro parece ser como chantilly, você precisa colocar um pouco em uma batedeira para fazer muito.

Como essa situação irá evoluir?

A dívida pode inflar como uma bolha e explodir como aconteceu durante a crise do subprime. Ou, pode aumentar lentamente e parasitar a economia real, como um tumor faz com um corpo saudável. Ambos os cenários têm um fim semelhante, mas tempos diferentes. Em longo prazo, as economias não funcionarão para o crescimento, mas irão trabalhar para servir a dívida. A história mostra que essas economias são subótimas e são um terreno fértil para anacronismos sociais e políticos.  

Solon, um líder ateniense, apresentou uma solução sólida para uma situação semelhante que ocorreu na Grécia Antiga.  Naquela época, um grande número de cidadãos atenienses estavam com dívidas enormes e estavam caindo na escravidão. Solon entendeu que a dívida poderia destruir toda a cidade e perdoou todos os devedores, apagando todas as dívidas.

Quais são as chances de isso acontecer hoje?

Não se deve tentar mais bem do que a nação pode suportar.
Solon, estadista, legislador e poeta ateniense

Visão geral do mercado

O índice de volatilidade está em seu ponto mais baixo desde o início da pandemia. Os principais índices acionários se fortaleceram na semana passada, acentuando a assimetria com o estado da economia real. O nível do VIX ainda é o dobro do que era no início do ano, e esse nível incomum de volatilidade para o mercado de ações pode levar a deslocamentos de mercado por um longo período.

Por que devemos esperar uma correção massiva antes de novembro?

A recessão é um fato certo, a única incógnita é até que ponto abaixo de 10% a contração do PIB irá. Desde a Grande Depressão até o calote do Lehman, todas as crises econômicas trouxeram uma tempestade no mercado de ações. A estratégia de impressão de dinheiro é semelhante para os mercados ao lockdown para a pandemia. Não reduzirá o tamanho, mas mudará o tempo do problema. Quando a realidade atingir os mercados, pode se desdobrar de várias maneiras. Podemos esperar um choque repentino que os bancos centrais tentam evitar, ou uma queda ao longo de um período mais longo, cenário que parece atualmente mais plausível.

Carlos Ghosn

"Depois de mim, o dilúvio"

Além da Tesla, a indústria automobilística está baixando as bandeiras e está tentando obter todos os tipos de salvamentos dos governos. No entanto, uma empresa começou seu declínio inglório muito antes do início da pandemia. O campeão francês, Renault e seu CEO Carlo Ghosn seguiram uma descida íngreme desde 2019.

Ghosn passou apenas doze meses de ícone para ex-condenado e atualmente vive em seu Líbano natal depois de fugir da justiça japonesa. Ele é acusado de várias irregularidades corporativas. Uma coisa é certa, sua partida não reafirmou os mercados e o preço das ações da Renault perdeu quase 70% de seu valor desde 2018. A pandemia tornou as coisas mais complicadas e as perspectivas para o principal fabricante de automóveis francês são pessimistas.

Foco:

A vacina da Moderna dá grandes passos

A ModeRNA Inc. anunciou grandes avanços no desenvolvimento de uma vacina contra a COVID. A empresa, com sede em Cambridge, Massachusetts, trabalhou em uma vacina mRNA-1273 que codifica a proteína de pico SARS-CoV-2 de pré-fusão estabilizada¹.

Os resultados preliminares publicados nesta semana mostram que a vacina induziu respostas imunes anti-SARS-CoV-2 em todos os participantes, e não foram identificados problemas de segurança que limitassem o estudo. Consequentemente, o preço das ações da Moderna valorizou mais de 350% desde fevereiro. Se a vacina obtiver a aprovação do FDA, a Moderna pode rivalizar com a Amazon ou o Facebook em termos de valor de mercado.

Foco:

A sombra do Twitter

Os preços das ações do Twitter caíram 4% na quarta-feira, quando a empresa foi alvo de hackers que assumiram as contas de vários usuários de alto perfil.

Barack Obama, Elon Musk, Jeff Bezos, Kanye West, Joe Biden, Warren Buffet, são apenas algumas personalidades que viram suas contas do Twitter postando tweets pedindo aos usuários que fizessem doações em Bitcoin.  Os hackers assumiram o controle dessas contas e tentaram extorquir fundos dos usuários. A empresa respondeu prontamente, mas o mercado reagiu à notícia. As ações se recuperaram parcialmente na sessão de negociação seguinte.

No geral, o Twitter não surfou bem o suficiente a onda de entrada de dinheiro na NASDAQ. O futuro do Twitter pode ser menos brilhante do que o de seus pares, mas os problemas que enfrenta devem servir de alerta para todas as mídias sociais.

Foco:

WWE foi atingida

A COVID-19 afetou massivamente a indústria esportiva e o wrestling profissional não é exceção. Sem a capacidade de vender ingressos para seus eventos históricos, incluindo o "Summer Slam", as ações da WWE caíram nos primeiros dias do lockdown e tiveram apenas uma recuperação limitada em maio. A WWE e seu extravagante CEO Vince McMahon são supostamente os inventores do pay-per-view, que hoje é a maior fonte de receita na indústria esportiva.

Infelizmente, a organização não conseguiu impulsionar seu modelo de negócios para a era digital. As fontes de receita da WWE são prejudicadas pela crise da COVID-19 e não há perspectivas de ver alguma melhora no futuro próximo.

Perspectiva de mercado

Como previsto, a onça de ouro e o petróleo Brent estavam em território positivo. A NASDAQ confirmou o suporte em 10.500, mas parece não ter o ímpeto para atingir o nível de 11.000. O Dow Jones tocou brevemente na quarta-feira o nível de 27.000, mas recuou nas sessões de negociação seguintes.