Outro lockdown, outra queda?

O número de casos de COVID atingiu um pico desde o início da pandemia. Em alguns países europeus, o número de casos diários é quase 5 a 10 vezes maior do que durante o episódio da primavera. Consequentemente, se um país entrou em lockdown com 1000 casos por dia, uma ação semelhante deve ser colocada em prática com 10 000 casos. O que um segundo lockdown significaria para a economia real e o mercado de ações? Podemos ver os índices líderes em um histórico alto em meio a dois lockdowns em um ano? Ou devemos nos proteger contra um cenário de baixa?

Muitos países da Europa, incluindo o Reino Unido e a França, tomaram medidas em direção a um lockdown. As pesquisas mostram que a vitória de Biden é muito provável e sob a hipótese de os democratas assumirem a Casa Branca, poderíamos esperar um lockdown federal nos Estados Unidos. Até o Natal, o mundo ocidental poderia voltar à mesma situação em que estava em março. Se este cenário se tornar realidade, qualquer estímulo adicional ou política de gastos federais pode ser inútil, e uma onda de falências pode atingir a economia real. Altas taxas de inadimplência observadas impactariam diretamente as ações dos bancos que já estão em baixa de cinco anos. Janeiro pode ser um mês muito complicado e todas as dívidas da pandemia podem ser pagas integralmente no próximo ano.

Se a correção previsível esperada em novembro não ocorrer, o mercado pode despencar em janeiro de 2021. O afrouxamento quantitativo pode precisar parar, e o Tesouro dos EUA pode redirecionar os fundos para resgates. Portanto, talvez seja a hora de investir em puts fora do dinheiro e vender calls sobre os principais índices de ações.

Sem grande solidão, nenhum trabalho sério é possível. Pablo Picasso

Visão geral do mercado

Sem notícias é uma boa notícia ... Este parece ser o caso do que está acontecendo agora na maioria dos mercados. Não muitas coisas surgiram dos mercados de ações desde a última semana. Os principais índices permaneceram em território positivo, continuando a tendência iniciada após a queda de meados de outubro. Os níveis de volatilidade permaneceram relativamente baixos, pois o VIX, o principal índice de volatilidade, permaneceu em um nível semelhante ao da semana anterior.

Os números de vendas no varejo dos EUA para setembro ficaram melhores do que o esperado, e a Pfizer anunciou que sua vacina avança no processo de aprovação do FDA. Esses sinais positivos forneceram apoio limitado ao mercado de ações, que encerrou a semana com cautela.

Foco:

Loop Industries

A Loop Industries é uma empresa canadense que desenvolve uma inovadora tecnologia de plástico sustentável. As ações da Loop desabaram no início desta semana em meio a um relatório negativo emitido por um short de renome.

A Hindenburg Research publicou um relatório na quarta-feira direcionado à Loop Industries e seu CEO Daniel Solomita. A Hindenburg aponta que as alegações de inovação na empresa não são reais e que os filhos de Solomita, que atuam como cientistas líderes da Loop, "parecem não ter pós-graduação em química e não listam nenhuma experiência profissional além da Loop".

Após a divulgação do relatório, as ações da Loop entraram em desordem e encontraram um equilíbrio apenas no final da semana. Dado o histórico da Hindeburg, há poucas chances de uma perspectiva positiva para a Loop Industries.

Bonds:

Euro Bund

O Euro Bund é o indicador crucial do estado do mercado de títulos na Eurozona. A segunda onda da pandemia forçou os bancos centrais europeus a continuar sua política iniciada na primavera para ajudar os membros países a enfrentar a crise econômica.

O recente aumento do Euro Bund em outubro pode entregar um interessante sinal sobre a política fiscal e monetária previsível da União em um mundo pós-pandemia. Em março, houve conversas em Bruxelas sobre a emissão de "títulos perpétuos" para cobrir os custos da crise. Partes da Europa entraram já em um segundo lockdown. Assim, a situação atual exigirá um resgate maciço, e para atingir esse objetivo, a única opção para Frankfurt seria emitir "títulos perpétuos".

Oil:

A reversão à média está de volta

Os preços do petróleo bruto leve flutuam desde setembro em um túnel centrado em torno de 38-39 USD por barril. Todos os outros contratos de petróleo seguem uma dinâmica semelhante. É quase como se os preços do petróleo seguissem uma dinâmica de reversão à média.
No início dos anos 1990, acreditava-se que as commodities e, em particular, os preços do petróleo seguissem um processo de reversão à média em torno de um nível que refletisse o físico equilíbrio de oferta e demanda. Desde então, o petróleo se tornou objeto de financeirização, pois muitos bancos de investimento assumiram posições neste mercado.
O modelo de reversão à média não funcionou nos últimos 20 anos. Se o petróleo volta à reversão à média, então isso significa várias coisas:

1. Isso mostra que o mercado é impulsionado principalmente pelos traders físicos e pela demanda real
2. Isso mostra que a presença de instituições financeiras está diminuindo no mercado de energia
3. Isso pode significar que a curva a termo pode voltar à backwardation
   

Perspectiva de mercado

O Nasdaq continuou a evoluir para território positivo acima de 11.500, enquanto o Dow Jones manteve os ganhos da semana anterior, atingindo 28.600 pontos. Esperamos ver os principais índices de ações começando um padrão de baixa à medida que nos aproximamos das eleições nos EUA e uma mudança significativa é esperada em novembro. A perspectiva de um segundo lockdown pode fazer o mercado de ações despencar como aconteceu em março, no início deste ano.

Como previsto, o preço do Bitcoin conseguiu subir para 11500, antes de recuar no final da semana acima do nível de 11.300. A principal criptomoeda está consolidando suas posições. No caso de os democratas assumirem o Senado dos EUA e facilitarem o caminho para uma política fiscal mais conservadora, há boas chances de ver o Bitcoin disparar acima de 12.000 e até mais alto.