O céu é o limite

A crise gerada pelo surto da pandemia danificou a maioria dos setores da economia. Em meio a fracos indicadores macroeconômicos, os mercados de ações atingiram seu ponto mais alto da história. O que acontecerá quando a economia começar a se recuperar? O mercado de ações subirá acentuadamente em direção a novos picos? Os bancos centrais aumentarão as taxas de juros? Existe um limite?

Acreditamos que não há limites. Não há limites superiores para uma alta futura em 2021, e não há limites inferiores, pois a maioria dos investidores já está ciente dos preços negativos. No entanto, a questão dos limites exige a redefinição dos modelos de precificação de opções. Dois aspectos precisam ser considerados. Por um lado, o conceito de "taxa livre de risco" precisa ser revisitado. Emprestar e colocar dinheiro sem risco não faz sentido porque o mercado monetário não oferece valor temporal.

Portanto, o conceito de neutralidade ao risco é obsoleto no ambiente atual. A precificação sob probabilidade histórica forneceria avaliações mais realistas.

Por outro lado, a teoria de precificação de opções pressupõe que os valores dos ativos são estritamente positivos. Exceto para alguns desenvolvimentos recentes nas taxas de juros, todos os modelos não incluem o cenário de um valor de ativo negativo. Portanto, a maioria das opções de ações está, pelo menos em teoria, subvalorizada. Talvez seja a hora de observar mais atividade de varejo nos mercados de derivativos.

Se o céu fosse o limite, nenhum de nossos heróis teria chegado à lua. Matshona Dhliwayo, filósofo canadense

Visão geral do mercado

Os salários não agrícolas aumentaram em novembro em 245.000, bem abaixo dos números de outubro e das expectativas dos analistas. A aceleração da propagação da pandemia nos EUA em meio à estação fria alimenta o medo de um bloqueio mais rigoroso após o Ano Novo, quando o presidente eleito estará oficialmente no cargo.

Assim, os empregadores não estão tão dispostos a contratar, temendo uma nova desaceleração da economia no primeiro trimestre do próximo ano. E ainda, nada pode parar o mercado de ações em sua marcha triunfante. Os recentes anúncios sobre a aprovação antecipada da vacina COVID trouxeram uma nova onda de otimismo e impulsionaram os índices de mercado.

COVID-19:

Moderna

A vacinação em massa está na agenda da maioria dos países desenvolvidos para 2021. Moderna e Pfizer dividem a pole position na corrida para assumir esse novo mercado. Muitos investidores ganharam muito dinheiro com a Moderna e estão curiosos para saber se há algum lugar para extrair mais lucro. A questão real de todas essas vacinas diz respeito à sua eficácia e à duração de sua imunidade. A melhor solução terá uma maior participação de mercado.

A Moderna trouxe evidências de que sua vacina confere imunidade três meses após a injeção. É, sem dúvida, um sinal positivo que impulsiona as ações esta semana. Se o FDA emitir uma aprovação de emergência para a vacina Moderna, poderíamos observar uma bolha real até o segundo trimestre do próximo ano.

FX:

O dilema do dólar

Desde maio, todos os mercados vão para o norte, exceto o dólar americano, que está continuamente perdendo terreno em relação ao euro. Aparentemente, a vitória de Biden não trouxe o apoio esperado à moeda americana. Há uma tendência lenta de desdolarização nos mercados internacionais, pois muitos governos de países emergentes estão vendendo parte de suas reservas em dólares. Os preços do ouro não se recuperaram como esperado, o que implica que os investidores institucionais redirecionam seus fundos para outras moedas, incluindo o franco suíço e o euro.  Se o Reino Unido conseguir fechar o acordo do Brexit, poderíamos testemunhar uma forte alta da libra esterlina. Mas um dólar fraco pode não ser algo positivo para a recuperação econômica. A maioria dos contratos de comércio internacional é negociada em dólares, e a tendência atual pode prejudicar o crescimento e levar a um aumento nos preços ao consumidor de bens e serviços importados.

Foco:

Kandi

Kandi Technologies Group é outro exemplo de uma empresa listada na NASDAQ que surfou a bolha criada pela revolução do carro elétrico desencadeada pela TESLA. A Hindenburg Research emitiu um relatório negativo sobre a empresa com sede na China, destacando várias irregularidades em suas práticas contábeis e comerciais. O preço das ações da Kandi caiu mais de 40% na semana passada, após atingir um máximo na segunda metade de novembro. Essa movimentação veio em meio a uma tendência global de alta no mercado de ações. Os investidores ficaram suspeitos e venderam a descoberto as ações, a Kandi compartilhando o mesmo destino da Nikola, outra empresa que pretendia embarcar na alta do carro elétrico.

Foco:

CRISPR

O Reino Unido aprovou a vacina Pfizer-BioNTech após passar nos testes de segurança e eficácia. A vacina COVID não é apenas uma solução para a crise global atual. É um divisor de águas na medicina moderna. A vacina Pfizer-BioNTech é a primeira vacina de mRNA da história. Essas vacinas permitem, em teoria, inserir ou reescrever partes do DNA humano, abrindo portas para o desenvolvimento de medicamentos transformadores. A alta nas ações da Moderna impactou positivamente as empresas de biotecnologia de edição de genes.  CRISPR Therapeutics é uma empresa líder nesse campo, desenvolvendo uma plataforma proprietária de edição de genes CRISPR/Cas9, permitindo alterações precisas e direcionadas no DNA genômico.

Perspectiva de mercado

O Dow Jones continuou sua alta e atingiu 30.200 USD. O mercado aplaude as próximas vacinas COVID e o previsível pacote de estímulo.

O Bitcoin ainda está em um modo de alta e terminou a semana em 18.200  após flertar com 19.500. Os investidores em criptomoedas abrangem um número significativo de especuladores que visam lucrar em curto prazo. Há uma massa de crentes em Bitcoin que trará suporte a longo prazo, e por essa razão, ainda vemos o potencial para o Bitcoin se expandir. Assim, o Bitcoin está se tornando lenta, mas seguramente, um ativo líder no investimento, e esperamos ver o Bitcoin subindo em direção a 20.000 nos primeiros dias de 2021.