Só resta a dívida.

A era da dívida começou muito antes do surto da pandemia. A nova doença explora todas as fraquezas de saúde da mesma forma que a desaceleração econômica resultante explora todas as fragilidades do capitalismo moderno. Acadêmicos debatem sobre dívida boa versus dívida ruim, mas ninguém chegou a uma resposta clara sobre a dívida avassaladora. Atualmente, a única coisa que está crescendo mais rápido do que os índices de mercado é o nível da dívida pública nos países desenvolvidos. Existe um futuro além da dívida?

O prestigiado jornal francês “Le Monde” publicou um artigo polêmico assinado pelo acadêmico vanguardista Thomas Picketty. A tribuna está pressionando pela anulação de toda a dívida pública contraída pelos países europeus do Banco Central Europeu. Isso não representa nada mais do que um reset europeu, um mundo previsível sem dívidas. A solução, por mais contraintuitiva que pareça, não soa totalmente absurda no contexto atual.

Se há meio século, alguém tivesse dito que as moedas fiduciárias não precisam ser lastreadas em ouro, teria soado horrível. Se há duas décadas, alguém acreditasse que os bancos centrais poderiam imprimir moeda sem limites, soaria absurdo.  Então, e se toda a dívida pública emitida pelos bancos centrais for cancelada? Com base na teoria econômica clássica, seria de esperar um grande caos, incluindo hiperinflação, taxas de juros de dois dígitos, desemprego em massa. À luz dos eventos recentes, pode ser que nada aconteça, e uma simples linha contábil nos livros dos bancos pode não ter um impacto significativo no dia a dia.

No entanto, tais especulações, por mais loucas que pareçam, fornecem inteligência crítica para investidores de varejo. O ponto principal é que as moedas fiduciárias estão perdendo seu papel clássico. As moedas têm a propriedade fundamental de fornecer uma avaliação completa para uma ampla gama de ativos e passivos. Como algo pode ser avaliado em uma métrica denominada em moeda fiduciária quando o suprimento dessa moeda é infinito?

Se você é um investidor de varejo que fez “dinheiro” durante a recente alta do mercado de ações, certifique-se de que o que você pode ter não seja apenas poeira no vento!

Como os Estados vão lidar com o acúmulo de dívida pública gerada pela crise da Covid? Para muitos, a resposta é clara: os bancos centrais assumirão em seus balanços uma parcela crescente das dívidas, e tudo será resolvido. Na realidade, as coisas são mais complexas. O dinheiro faz parte da solução, mas não será suficiente. Mais cedo ou mais tarde, os mais ricos terão que ser chamados. Thomas Piketty, economista francês

Visão geral do mercado

O Nasdaq teve outra semana em território positivo. É uma razão para relaxar enquanto contemplamos nossas contas do Robinhood? Devemos estar cientes dos vários mecanismos pelos quais o dinheiro levantado pela emissão de dívida pública flui para o mercado de ações. Os governos emitem dívidas vendidas a bancos ou bancos centrais, enquanto os fundos de investimento se beneficiam da liquidez injetada. O capital de risco está em alta em meio a uma recessão econômica global e algumas das principais IPOs da história recente ocorreram nos últimos 12 meses. Os investidores institucionais desempenham um papel fundamental na deflagração da alta do Nasdaq, alavancando o influxo de dinheiro recém-impresso.

Foco:

Moderna

A ação da Moderna passou por uma alta significativa em janeiro, e aparentemente a jovem startup enfrenta novos desafios. A Pfizer não consegue entregar seu contrato no prazo, enquanto a solução da Astra Zeneca não parece eficiente para a nova geração de variantes do coronavírus. A Moderna tem uma oportunidade única de vencer os grandes players em seu próprio jogo: gestão da cadeia de suprimentos. Se a Moderna conseguir entregar no prazo e preencher a lacuna deixada pelos outros, sua alta pode encontrar forte apoio no futuro previsível.

Foco:

Dólar desencadeado

A administração Biden cumpriu suas promessas eleitorais e apresentou um novo pacote de estímulo que visa impulsionar a demanda interna. Enquanto os membros do público comemoram essa medida, qual é o impacto real na moeda fiduciária líder. Os temores de um processo inflacionário se tornam realidade e a consequente alta das taxas de juros podem gerar problemas adicionais. O dólar está em uma tendência de depreciação em relação ao euro e o novo influxo de dinheiro acelerará essa tendência.

Criptomoedas:

Um criptogoverno?

Depois de atingir quase 54.000 USD, o Bitcoin passou o nível de um experimento glorificado. Seus detratores e bajuladores precisam adotar uma abordagem pragmática e entender que a criptomoeda líder não é mais um trabalho de garagem para adultos desempregados em busca de redenção financeira. A medida da massa monetária do Bitcoin em moedas fiduciárias atualmente representa um trilhão de dólares, equivalente ao PIB da Holanda. Portanto, o universo do Bitcoin atingiu o status de uma economia desenvolvida de tamanho médio. Nessas circunstâncias, é fundamental que a comunidade cripto pense para frente e transforme esse experimento bem-sucedido em um sistema econômico paralelo global totalmente desenvolvido. Contemplar o aumento do preço do Bitcoin para moeda fiduciária é estruturalmente uma falácia. A criptomoeda funciona; nós sabemos disso.  Mas e a criptoeconomia? Quem será a voz para a miríade de cripto-crentes?

Perspectiva de mercado

O Bitcoin continuou sua alta e terminou a semana acima de 54.000. Existem bons motivos para acreditar que o Bitcoin encontrará suporte acima de 50.000 USD em longo prazo. Mas podemos esperar alguma correção técnica na próxima semana.

A onça de ouro está atualmente sobrevendida, e quaisquer desenvolvimentos baixistas nos principais mercados de ações podem trazer uma direção positiva no próximo trimestre.

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