IPOs: a corrida pelo dinheiro fácil

Coursera, Deliveroo, Coinbase, RobinHood, UiPath, Transferwise, Stripe... A lista de empresas que visam ser o IPO mais quente de 2021 é longa. A crise económica anterior que se seguiu à crise financeira de 2008 não foi nada favorável para os IPOs. A crise da pandemia de coronavírus trouxe um aumento sem precedentes no número e valor dos IPOs. A bolha resultante atrai mais startups para serem listadas a fim de acumular dinheiro nos seus cofres e aumentar as suas avaliações. Será que isto é bom demais para ser verdade?

As máquinas de imprimir dinheiro que injectam liquidez nos mercados financeiros desencadeiam um apetite único e contra-intuitivo dos investidores por comprar acções. Desejar o mercado de acções em meio à pior crise económica desde a Revolução Francesa não faria sentido em condições normais. Os investidores e, em particular, os investidores individuais, sentiram que a moeda fiduciária pode não ser a melhor forma de armazenar valor. Assim, eles estão a correr para colocar as mãos em todos os activos que conseguirem.

Os receios de um cenário hiperinflacionário estão a alimentar a corrida para investir em acções, que têm um histórico de serem uma cobertura eficiente contra a inflação. A aversão à inflação não é o único factor que impulsiona o apetite por acções. O ouro, um porto tradicional de valor em tempos inflacionários, viu os seus preços diminuírem significativamente desde o verão passado. A sensação de que se pode perder oportunidades por não estar na acção certa é o principal motor da actual euforia.

As jovens startups aproveitaram perfeitamente o momento. 2021 parece ser muito promissor para as empresas recém-listadas. O afrouxamento quantitativo também é uma garantia de que estes IPOs gerarão retornos iniciais sólidos. Os vencedores são os bancos de investimento, enchendo os seus bolsos com taxas gordas e o seu portfólio com acções quentes.

Os perdedores parecem ser os capitalistas de risco, que entrarão em competição frontal e implacável com os mercados de capitais.  Quando a pandemia começou, os VCs estavam sentados em fundos não chamados massivos, e eles se tornaram uma das poucas, senão a única fonte de financiamento para startups. Portanto, os VCs se tornaram exigentes e concentraram-se apenas em empresas estabelecidas com histórico de receita comprovado. A única ideia de empreendimento nos modelos de negócios dos VCs está apenas em sua rotulagem. Com os IPOs em alta, muitas empresas jovens vão contornar os VCs e ir direto para a listagem.  Juntamente com as empresas recém-listadas, as plataformas de crowdfunding têm perspectivas brilhantes.

A corrida pelo dinheiro grátis acabou de começar. O lado amargo pode vir quando o quebra-cabeça se desvendar em grande desordem. A corrida ao IPO não será eterna, com ou sem afrouxamento quantitativo, e a conta pode parecer mais uma obituário.

O que os fundadores têm que ter em mente é que um IPO não é o fim, mas na verdade o começo. Nithin Kamath, CEO da Zerodha

Visão geral do mercado

O VIX, o principal índice de volatilidade, quebrou uma nova baixa desde o início da pandemia. O pacote de apoio de 1,9 trilhão de dólares votado pelo Congresso trouxe alívio não apenas para as famílias americanas, mas também para os investidores. O Dow Jones terminou a semana não muito longe do ponto de partida, confirmando que o mercado está à procura de um nível de apoio.  O Bitcoin atingiu o pico acima de 60.000 dólares, mas recuou em meio a vendas técnicas em direção a 58.000 dólares. Os preços do petróleo entraram em território negativo em meio a uma terceira onda de infecção na Europa e um novo bloqueio que impede a demanda.

Foco:

Goldman Sachs

Para a maioria dos bancos, 2020 foi um ano difícil, mas não para o Goldman Sachs. Os principais bancos de investimento americanos tiveram um ano excepcional em meio à crise do coronavírus. Enquanto outros bancos viram o preço de suas ações despencar e não aproveitaram o afrouxamento quantitativo, a ação do Goldman atingiu seu pico histórico.  Essa posição consolida sua liderança no setor bancário, mas abre as portas para novos empreendimentos potenciais. Os aficionados por criptomoedas devem acompanhar de perto a movimentação do Goldman nessa área. Os bancos de investimento não vão esperar para fazer sua presença ser reconhecida no espaço cripto, e isso pode ser para o melhor, assim como para o pior.

Foco:

Wizz Air

A COVID-19 atingiu as companhias aéreas de uma forma que a maioria dos analistas não poderia ter imaginado há 12 meses. Apesar de todos os problemas que a indústria de transporte está enfrentando, a Wizz Air, uma das principais companhias aéreas de baixo custo da Europa Oriental, parece estar indo melhor do que suas concorrentes. A ação da Wizz atingiu seu pico histórico em março, e a companhia aérea com sede em Budapeste parece não desistir tão facilmente.  

A Wizz Air conseguiu manter suas bases operacionais funcionais durante toda a pandemia e conseguiu abrir novas rotas e consolidar sua participação de mercado em segmentos onde as companhias aéreas tradicionais foram forçadas a fechar.

Forex:

Franco Suíço

O franco suíço ganhou o status de porto seguro desde o início da crise da zona do euro no início dos anos 2010. O surto da pandemia deveria reforçar suas posições entre as principais moedas em meio a uma estratégia agressiva de impressão de dinheiro dos bancos centrais europeus e do FED. Março trouxe uma desvalorização repentina do franco suíço em relação ao euro. Isso ocorreu devido a uma deterioração da situação da pandemia e à falta de uma estratégia monetária clara da confederação suíça.

Perspectiva de mercado

O Dow Jones terminou a semana perto de 32.500, recuando ligeiramente em relação à semana passada. Embora uma contração do mercado ainda seja provável, o influxo de otimismo nos mercados de ações torna menos provável que isso aconteça no curto prazo.

Como previsto, o Bitcoin recuperou acima de 60.000 dólares, mas terminou próximo de 59.000 dólares.  

O Brent Crude recuou para 64 dólares, pois a esperança de uma recuperação precoce dissipou-se em meio à terceira onda de infecções por coronavírus na Europa.