O QE é compatível com ESG?

Os fatores ambientais, sociais e de governança estão impulsionando o apetite dos investidores. A lógica por trás dos investimentos ESG é que, a longo prazo, o mercado dará um prêmio às empresas que minimizarem suas externalidades negativas e maximizarem seu impacto positivo na sociedade.  Desde a crise de crédito de 2008, o afrouxamento quantitativo impulsionou o crescimento dos mercados de ações. Mas, o afrouxamento quantitativo é um amigo ou um inimigo dos investimentos ESG?

Uma política monetária relaxada deveria, pelo menos em teoria, aumentar a propensão dos investidores para ativos que geram valor não financeiro. Um influxo maciço de dinheiro dos bancos centrais deveria fornecer liquidez suficiente para impulsionar os preços das empresas listadas que entregam crescimento sustentável, equidade social, inclusão ou baixo carbono.

Mas a prática mostra que as coisas são diferentes. O QE não é um facilitador para investimentos ESG por vários motivos:

1. Acesso desigual à liquidez. Os beneficiários do excesso de influxo de liquidez são as instituições financeiras regulamentadas, que redistribuem o dinheiro para fundos de hedge ou outros veículos de investimento. A distribuição enviesada de dinheiro é subótima para canalizar investimentos para novos alvos que não se encaixam na narrativa atual das instituições.
2. Horizonte de risco de curto prazo. As estratégias de investimento resultantes são, por natureza, com um horizonte de curto prazo. Essas políticas estão sujeitas a alterações e a liquidez dos bancos centrais pode secar em questão de dias ou semanas.  Assim, os investidores precisam se concentrar em altas de curto prazo, evitando posições de longo prazo. Desnecessário dizer que o investimento ESG é, por natureza, orientado para o longo prazo e a liquidez do QE não será facilmente injetada em tais ativos.
3. Viés do status quo. Quando o excesso de dinheiro está disponível, os investidores tendem a reforçar suas posições em suas estratégias atuais em vez de explorar opções alternativas. É uma forma de confirmar que o que estão fazendo é a coisa certa.

Nunca gostei do afrouxamento quantitativo. É mal compreendido por quase todos. Aplainar a curva de rendimentos não é estimulante; aplainar a curva de rendimentos é anti-estimulante. Kenneth Fisher, bilionário americano e analista de investimentos

Visão geral do mercado

Os últimos dados de novembro mostram que o índice de preços ao consumidor nos Estados Unidos subiu para 6,8%,  em linha com as expectativas do mercado. O otimismo dos investidores voltou após várias semanas de contrações significativas alimentadas pelos temores do novo mutante agressivo Ômicron.

Além disso, os pedidos de seguro-desemprego semanais nos EUA caíram para 184.000, o menor nível registrado desde 1969. A taxa de desemprego caiu para 4,2%, o menor nível desde os tempos pré-covid. Os números do desemprego devem ser considerados com cautela, pois os empregadores dos EUA apresentam 11 milhões de vagas não preenchidas.

Foco:

Oracle

A Oracle Corp, uma das antigas líderes no mercado de soluções de nuvem e empresariais, entregou receitas acima do mercado para o segundo trimestre. As ações da Oracle subiram acima de US$ 100 em meio a uma demanda mais forte por serviços de nuvem. Mais empresas estão migrando para um modelo híbrido ou totalmente remoto, exigindo capacidade de nuvem suplementar. Embora a competição entre os fornecedores de nuvem seja maior do que nunca, os clientes institucionais parecem preferir soluções robustas e escaláveis, como as propostas pela Oracle.

Commodities:

O petróleo melhora

Os preços do petróleo tiveram sua melhor semana desde o final do verão. Enquanto a variante Ômicron do SARS-COV2 abala a confiança dos investidores, a inteligência inicial sobre sintomas leves relacionados ao vírus mutante trouxe alívio e otimismo ao mercado. Dois anos de pandemia e uma configuração geopolítica complexa com relações tensas entre o Ocidente, Irã e Rússia colocaram os preços do petróleo em uma posição muito volátil.

Commodities:

Café

Os preços do café atingiram uma alta de 10 anos em meio a uma forte alta iniciada em novembro. Uma série de fatores estão por trás desse forte aumento. Primeiro, o trabalho remoto levou a um aumento no consumo de café proveniente de consumidores varejistas. Assim, o mercado global de café entrou em um déficit estrutural, onde a produção não atende à demanda. Além disso, a deslocação no mercado de transporte marítimo e as safras abaixo das expectativas devido ao clima desfavorável impulsionaram os preços do café.

Foco:

Tecnoglass

Apesar de ser elogiada pelos inventores, as SPACs significam problemas.  Um relatório negativo emitido pelo renomado short Hindenburg Research esmagou o preço da Tecnoglass na NASDAQ. As ações da fabricante de vidro colombiana desabaram mais de 35% após acusações de laços ocultos com o cartel de drogas de Cali. A Tecnoglass foi listada em 2013 por meio de uma fusão SPAC com a Andina Acquisition Corporation, uma empresa com sede em Nova York. O relatório revela que, na década de 1990, promotores criminais dos EUA estavam investigando ativamente as atividades dos irmãos Daes, que atualmente atuam como executivos da Tecnoglass. Os investigadores suspeitavam que os Daes estavam atuando como fachada para as atividades ilícitas do cartel de Cali nos EUA. Eles estavam supostamente desempenhando um papel crucial na lavagem dos lucros ilegais provenientes da venda de cocaína contrabandeada da Colômbia para a América do Norte. Além disso, José Daes, CEO da Tecnoglass, foi preso na Colômbia após acusações de corrupção e binárias apresentadas por promotores domésticos. Este caso destaca, mais uma vez, a falta de transparência das SPACs.

Perspectiva de mercado

O Dow Jones Index recuperou o território perdido, encerrando a semana pouco abaixo de 36.000. A nova variante Ômicron e o aperto antecipado da recompra de títulos podem desencadear a qualquer momento o início de uma queda estrutural do mercado.

O Bitcoin encerrou a semana acima de US$ 48.000, após uma forte alta. Embora as oscilações do mercado continuem,  uma venda técnica pode levar a criptomoeda líder abaixo de US$ 47.000.

Os preços do petróleo dispararam na fase inicial da crise energética. O Brent disparou na semana passada após um certo alívio relacionado ao impacto da Ômicron.

A onça de ouro encerrou a semana em alta, fechando perto de US$ 1.785. A contração previsível do mercado e o contexto inflacionário são bons argumentos para acreditar que os preços do ouro podem disparar no futuro próximo.