O vencedor leva tudo

Justo quando pensamos que escapamos da pandemia, a guerra traz de volta a sombra da morte. A invasão russa da Ucrânia destruiu o frágil equilíbrio geopolítico e lançou os mercados financeiros em confusão. O ataque foi bem preparado pelo Kremlin, que parece ter avaliado as consequências políticas e econômicas de seus atos. Existe um quadro maior por trás desse conflito? Quem será o verdadeiro vencedor da guerra da Ucrânia?

Há dois anos, nos primeiros dias do surto da pandemia, havíamos retratado a situação usando a metáfora dos quatro cavaleiros do Apocalipse. O primeiro cavaleiro trouxe uma pandemia devastadora, e o segundo veio com uma mensagem de guerra. Desnecessário dizer que o segundo cavaleiro é o líder da Rússia, Vladimir Putin. Putin não apenas empurrou o mundo para a beira de uma guerra global, mas também desencadeou o que parece ser uma guerra econômica global.

Apesar de suas ambições, a Rússia está longe de ser uma potência econômica global. Enquanto seu líder tem um devaneio sobre o glorioso passado esquecido da União Soviética, a economia da Rússia é altamente dependente do comércio de commodities. Então, quem apoiará a Rússia econômica e financeiramente na eventualidade previsível de uma nova Cortina de Ferro entre Moscou e o Ocidente?

O segundo cavaleiro cavalga com a bandeira da guerra econômica, e os símbolos em sua bandeira de guerra estão em mandarim. A guerra comercial entre os Estados Unidos e a China entra na fase em que os proxies são ativados. O Kremlin desempenha um papel tático nessa guerra comercial e visa desencadear uma interrupção massiva na cadeia de suprimentos global e gerar escassez nos mercados de commodities.

Pequim está observando Taiwan com olhos invejosos, e qualquer escalada do conflito na região amplificaria a crise global de chips.  
Os mercados financeiros estão excessivamente otimistas em relação ao impacto da guerra da Ucrânia na economia global.

No entanto, tanto Moscou quanto Pequim querem desencadear turbulência nos mercados financeiros que eventualmente levariam a uma recessão global.

A agressão militar ocorreu apenas alguns dias antes do tão esperado aumento da taxa de juros anunciado pelo Fed para março. Provavelmente, o Fed revisará a estratégia de manipulação.

A situação no leste da Ucrânia passou por mudanças rápidas, chamando grande atenção da comunidade internacional. A posição da China seria baseada no certo e no errado em relação à própria questão da Ucrânia. A China é consistente na posição fundamental de respeitar a soberania e a integridade territorial de todos os países e de cumprir os propósitos e princípios da Carta das Nações Unidas. Xi Jinping, Presidente da China

Visão geral do mercado

Os principais índices acionários caíram significativamente após a invasão da Ucrânia, mas se recuperaram na última sessão de negociação. Na sexta-feira, o Dow Jones teve um forte retorno, subindo 2,5%, um recorde de um ano para um retorno diário. Os investidores precificaram que a Casa Branca não irá para a guerra com a Rússia.

Os preços do petróleo bruto caíram abaixo de US$ 92 após um aumento repentino acima de US$ 100 em meio à invasão russa. O VIX, o principal índice de volatilidade, permaneceu surpreendentemente em níveis relativamente baixos. As consequências da guerra ainda não estão totalmente precificadas, e os mercados podem entrar em um território mais turbulento.

Foco:

Gazprom

O conflito na Ucrânia está selando o destino da economia russa para a próxima década. As ações da Gazprom caíram 50%, atingindo uma mínima histórica nas primeiras horas da invasão russa. A Gazprom é a maior empresa da Rússia e controla as exportações de gás, representando a principal fonte de receita do Kremlin. A turbulência nas exportações de petróleo e gás já está desencadeando uma perda de confiança em relação à dívida governamental russa.

Standard and Poor rebaixou a classificação soberana da Rússia para "status de lixo", enquanto a Moody's está considerando fazer o mesmo nos próximos dias.

Commodities:

Gás

O conflito Ucrânia-Rússia desencadeou agonia no mercado global de gás.

O Dutch TTF, o principal benchmark de preços do gás da Europa, saltou mais de 50% no primeiro dia da invasão. Os mercados asiáticos de GNL foram atingidos severamente pelo conflito.

O Japan Korea Marker, o principal índice de GNL da Ásia, teve um aumento de quatro vezes, sendo a Rússia um dos principais exportadores de gás na região.  

Essa alta massiva nos preços do gás é uma mistura de negociação de sentimento e mudanças estruturais no equilíbrio fundamental de oferta e demanda. O conflito pode levar os mercados globais de gás a atingir preços altos imprevistos. Tal efeito pode desencadear um novo aumento da inflação.

Perspectiva de mercado

Após um passeio turbulento marcado por algumas oscilações significativas, o índice Dow Jones encerrou a semana em território negativo, acima de 34.000. A guerra entre a Ucrânia e a Rússia acende a turbulência do mercado e pode desencadear um futuro padrão de baixa.

O Bitcoin encerrou a semana perto de US$ 39.000 após cair abaixo de US$ 34.500. O Bitcoin segue um padrão correlacionado com o mercado de ações, o que expõe a principal criptomoeda ao risco sistêmico. A guerra na Ucrânia e o aumento da taxa de juros podem gerar novas correções de preços, e o Bitcoin pode testar o nível de US$ 30.000 no próximo mês. No entanto, se a Rússia for cortada do SWIFT, as criptomoedas podem gerar ganhos robustos.

A onça de ouro encerrou a semana em uma nota negativa, abaixo de US$ 1.900 após subir acima de US$ 1.970. A crise previsível de commodities e o contexto inflacionário são bons argumentos para uma alta nos preços do ouro.