20%

Não é novidade que os principais países desenvolvidos estão enfrentando níveis sem precedentes de inflação. O mercado ainda não precificou totalmente as repercussões dramáticas dos preços de consumo desenfreados. A narrativa original de inflação transitória já não é válida. A verdadeira questão que deixa os investidores confusos é: Onde e quando a bolha inflacionária vai acabar?

Os últimos dados de inflação para março trouxeram más notícias. A Alemanha, a principal economia da Europa, anunciou um nível de inflação acima de 7%  em comparação com 5% em fevereiro. A guerra na Ucrânia parece ter repercussões maiores do que o previsto e a maioria dos países ocidentais ainda não está pronta para cortar todos os laços com as exportações de combustíveis fósseis da Rússia e se proteger das consequências. É apenas uma questão de tempo até que a inflação oficial suba acima de 10%. Ao compilar todos os efeitos da estratégia de impressão de dinheiro nos últimos dois anos e as sanções russas, os resultados não são encorajadores.  Assim, uma inflação de 20% até meados de 2023 é um cenário plausível.  

O que podemos esperar no futuro próximo?

Espiral ascendente

O Fed e outros bancos centrais pretendem conter a inflação por meio de uma série de aumentos das taxas de juros nos últimos 18 a 24 meses. Um aumento da taxa de referência acima de 3% é o cenário central esperado pelo mercado. O prazo e o tamanho desses aumentos ainda não foram anunciados. No entanto, o esforço do Fed pode ter menos efeito sobre a inflação. A principal razão é que, quando a taxa de juros aumentar, a inflação será impulsionada pela escassez de oferta de commodities e por uma cadeia de suprimentos global deslocada. Isso lançará a inflação em uma espiral ascendente vertiginosa que pode minar os próprios fundamentos das principais moedas conversíveis.

Efeito tesoura

O aumento esperado na taxa de juros reduzirá o pipeline de empréstimos para empresas e indivíduos.  O crédito ficará mais caro e os bancos serão mais relutantes em assumir dívidas. Portanto, não é improvável observar uma redução significativa na oferta de dinheiro disponível para a economia real. Além disso, os aumentos das taxas de juros podem não ser suficientes para conter a tendência inflacionária. Portanto, um efeito tesoura pode ocorrer, em que os consumidores podem ser atingidos pela hiperinflação e, ao mesmo tempo, a oferta de dinheiro pode ser escassa.

Aumentos abruptos

Um pouso suave é o que Powell e Cia pretendem para que a economia dos EUA volte à normalidade. Idealmente, a inflação deve ser controlada lentamente sem mergulhar o mercado de ações em uma queda massiva e evitando uma recessão.  Parece que, de todas as maneiras e levando em consideração os efeitos imprevisíveis da guerra na Ucrânia, o pouso suave já não está mais na mesa. Se a tendência inflacionária não responder aos aumentos iniciais, o Fed não terá outra opção senão infligir grandes aumentos nas taxas de juros, semelhantes ao que Volker fez no início dos anos 1980. Obviamente, tal ação não passará despercebida pelo mercado financeiro e pode desencadear uma grande liquidação.

Imobiliário

Desde o início da pandemia, o mercado imobiliário se tornou um porto seguro, especialmente para investidores de varejo. A perspectiva de inflação transitória e as taxas de juros baixas geraram muito impulso no mercado imobiliário.  Se o mercado hipotecário secar, o mercado imobiliário pode entrar em um ciclo descendente. Os investidores podem ser tentados a vender imóveis e transformá-los em liquidez, que, nesse momento, pode se tornar escassa.

Cripto-esperança

O panorama macroeconômico geral está longe de ser otimista. A hiperinflação justaposta a uma contração séria do PIB resultará em estagflação de longo prazo. Apesar de ser atacado ao longo do tempo por muitos mais ou menos detratores competentes, a criptografia cravou suas cores no mastro. A situação econômica global pode ser tal que o único veículo viável para armazenar valor é o Bitcoin.  Existem muitos sinais apontando que a criptografia pode desempenhar um papel maior no futuro. Em particular, os últimos 12 meses mostraram volatilidade significativamente menor em comparação com o ano anterior.

O Fed está promovendo uma variedade de soluções alternativas que injetariam trilhões de dinheiro novo na economia, contornando o sistema bancário completamente. O tempo dirá se isso terá sucesso. Enquanto isso, um perigo sério espreita na esquina. Depois que a recessão acabar, o empréstimo começará novamente. Com o sistema bancário de reserva fracionária e ilimitado fornecimento de dinheiro em mãos, provavelmente veremos as tendências gerais de preços invertidas, da deflação para a inflação e para a possível hiperinflação. Llewellyn Rockwell, autor, editor e consultor político americano

Visão geral do mercado

Os rendimentos do Tesouro de 10 anos atingiram seu nível mais alto em três anos, enquanto as ações de tecnologia estavam se movendo para territórios negativos.  Desde novembro de 2021, o Nasdaq teve uma trajetória bastante irregular, seguindo uma tendência geral negativa.  Os anúncios hawkish do Fed não são a única razão para as ações de tecnologia estarem perdendo terreno. A perspectiva de inflação de longo prazo representa uma ameaça massiva para as indústrias de tecnologia. Quando o poder de compra for severamente afetado, os consumidores mudarão drasticamente sua forma de gastar. Os primeiros produtos que enfrentarão uma demanda significativamente menor são produtos digitais. Portanto, pode-se esperar uma grande liquidação de ações de tecnologia nos próximos meses.

Perspectiva de mercado

O índice Dow Jones terminou acima de 34.700, sem movimentos significativos na última semana. Após a turbulência inicial desencadeada pela guerra entre a Ucrânia e a Rússia, o mercado se acalmou e mostrou sinais de estabilidade.

O Bitcoin terminou a semana acima de US$ 42.000, voltando a um modo de acoplamento com os outros mercados. A principal criptomoeda mostrou resiliência em meio a uma situação crítica.

A onça de ouro terminou a semana em alta, abaixo de US$ 1.950, em meio a vendas técnicas e uma trajetória geral de baixa nos preços das commodities. No entanto, a crise previsível das commodities e o contexto inflacionário são bons argumentos para uma alta nos preços do ouro.