Netflix E Shrill

Esta semana, dados econômicos importantes saíram da China, enquanto duas importantes instituições financeiras - o FMI e o Banco Mundial - reduziram suas previsões de crescimento global. A temporada de resultados continuou, com a queda épica da Netflix sendo uma das maiores histórias da semana. O que causou a queda e quais sinais de alerta valiosos ela oferece aos investidores no atual ambiente de mercado?

Macro

Os dados do PIB chinês divulgados esta semana mostraram que a segunda maior economia do mundo cresceu 4,8% no primeiro trimestre de 2022 em comparação com o mesmo período do ano passado. A boa notícia é que o número de 4,8% foi maior do que os 4,4% que os economistas estavam prevendo e marcou uma aceleração em relação aos 4,0% do quarto trimestre. A má notícia é que é um início ruim para atingir a meta de crescimento anual do governo de cerca de 5,5%.

A outra má notícia é que a divulgação do PIB não captura toda a extensão dos danos econômicos resultantes dos amplos bloqueios da Covid do governo, já que eles só começaram no meio de março. Então, para obter uma leitura mais oportuna da economia, não procure mais do que os últimos dados de vendas no varejo também divulgados esta semana. Não pintou um quadro bonito: as vendas no varejo caíram 3,5% em março em relação ao ano anterior - a maior queda nos gastos do consumidor desde os primeiros meses da pandemia.

Com surtos de vírus sem sinais de fim e o governo chinês dobrando a aposta em sua abordagem "Covid Zero", a economia do país - que desempenha um papel importante na impulsionamento do crescimento global - está, argumentavelmente, caminhando para problemas no segundo trimestre. Além disso, as rígidas políticas de Covid do país estão impactando negativamente as cadeias de suprimentos em todo o globo. Ambos esses problemas se somam à crescente lista de riscos - que inclui taxas de juros em alta, preços de commodities em alta e o conflito Rússia-Ucrânia - enfrentados pela economia global.

Falando nisso, duas importantes instituições financeiras reduziram suas previsões de crescimento global esta semana. O Banco Mundial agora prevê que a economia global crescerá apenas 3,2% este ano, abaixo da estimativa anterior de 4,1%. A previsão mais baixa - significativamente mais lenta do que a expansão de 5,7% de 2021 - foi impulsionada principalmente por um corte nas perspectivas para a Europa e Ásia Central após a invasão da Ucrânia pela Rússia. O FMI, por sua vez, reduziu sua previsão de crescimento global pela maior parte desde os primeiros meses da pandemia de Covid - e projetou uma inflação ainda mais rápida - principalmente devido aos novos bloqueios na China e ao início da guerra. A instituição agora estima que a expansão global diminuirá para 3,6% em 2022, abaixo da previsão de 4,4% em janeiro.

Ações

As ações da Netflix desabaram 35% na quarta-feira após a empresa relatar que perdeu assinantes pela primeira vez em mais de 10 anos. Ao entrar na atualização, os investidores esperavam que a Netflix adicionasse 2,5 milhões de assinantes durante o primeiro trimestre - em linha com o que a empresa havia orientado anteriormente. Mas ela perdeu 200.000 em vez disso. Nossa. E em orientação renovada, a Netflix disse que espera perder outros 2 milhões de assinantes neste trimestre - muito longe dos 2,4 milhões de adições que os analistas estavam prevendo. Nossa de novo. Após a queda de quinta-feira, a razão P/V da Netflix está em uma baixa de sete anos de 3x, o que também representa um desconto de 30% em relação ao P/V do Nasdaq 100.

O que causou a queda, você pergunta? Primeiro, a crescente concorrência de empresas como Disney e HBO Max. Segundo, o compartilhamento de senhas: a Netflix estima que mais de 100 milhões de pessoas usam o serviço sem pagar por ele. Terceiro, a suspensão dos serviços da Netflix na Rússia resultou em uma perda de 700.000 assinantes. Quarto, os custos crescentes para as necessidades básicas da vida - como alimentos, eletricidade e gás - estão levando as pessoas a cortar os luxos da vida - como serviços de streaming.

A queda da Netflix oferece dois sinais de alerta valiosos para os investidores no atual ambiente de mercado. Primeiro, confirma a loucura de que muitos investidores estavam precificando as ações vencedoras da pandemia na suposição implícita de que o comportamento de bloqueio continuaria para sempre. As ações da Netflix eram um ótimo lugar para esconder seu dinheiro durante a pandemia, mas nunca foi uma boa ideia assumir que seu forte crescimento continuaria para sempre.

Segundo, a queda das ações mostra o quanto do valor da Netflix estava bloqueado no futuro. É uma ação clássica de "longa duração" - ou seja, é muito sensível às mudanças nas taxas de juros, bem como a pequenas mudanças nas suposições de crescimento futuro.

Em outras notícias, pelo menos os investidores podem comemorar uma atualização de lucros sem drama: a Tesla relatou resultados melhores do que o esperado na quarta-feira, com receita e lucro do primeiro trimestre superando as expectativas, graças à forte demanda por seus EVs, bem como a um preço de venda médio mais alto. E apesar dos problemas da cadeia de suprimentos e dos fechamentos relacionados à Covid em sua fábrica em Xangai, a empresa disse que está no caminho certo para produzir mais de 1,5 milhão de veículos este ano, o que implica um crescimento de mais de 60% em relação aos níveis de 2021 (a meta declarada da empresa é aumentar a produção em média 50% ao ano). As ações da Tesla subiram inicialmente 7% após a atualização dos resultados.

Uma coisa que está ajudando a Tesla - e a indústria em geral - são os preços mais altos da gasolina, que tornaram os EVs ainda mais procurados. E isso apesar dos preços dos EVs subirem este ano devido ao aumento dos custos das baterias após os metais essenciais para baterias de EVs - como lítio, níquel e cobalto - dispararem para máximas de vários anos. Na verdade, os preços do lítio subiram 18 vezes na última década. Essa pode ser a razão pela qual Elon Musk insinuou no mês passado que a Tesla pode entrar diretamente no negócio de mineração e refino de lítio em grande escala. Tal movimento poderia reduzir o custo de aquisição de lítio pela Tesla e, em última análise, reduzir seu custo de produção.

Commodities

O envio de gás natural liquefeito (GNL) dos EUA para a Europa é uma situação vantajosa para todos: apoia a indústria de xisto americana, ao mesmo tempo em que permite que a Europa substitua suas importações de gás natural russo. Mas também está criando uma dor de cabeça: à medida que o mercado de gás americano se torna mais conectado ao da Europa, os problemas de preços lá estão cruzando o Atlântico. Caso em questão: os preços de referência do gás dos EUA dispararam para uma máxima de 13 anos na segunda-feira.

Cripto

A Coinbase lançou seu aguardado mercado social de NFTs na quarta-feira. O serviço, que parece uma mistura entre Instagram e OpenSea, ainda está em fase beta e está disponível apenas para um pequeno número de usuários. O lançamento pode ser a resposta para os problemas de crescimento da Coinbase, mas acontece em um momento em que os volumes de negociação de NFTs estão caindo. As vendas no OpenSea, o maior mercado de NFTs do mundo, caíram 67% nos últimos 30 dias, de acordo com a DappRadar.

Mas há outra narrativa que vale a pena considerar: a Coinbase lançando seu mercado de NFTs pode aumentar todo o mercado e impulsionar os volumes de negociação. Você pode começar a entender por que quando considera essas duas estatísticas. Primeiro, de acordo com o Financial Times e a Chainalysis, existem apenas cerca de 360.000 carteiras detendo NFTs. Segundo, a Coinbase tem 89 milhões de usuários globais, dos quais 11,4 milhões eram usuários ativos mensais no final de 2021.

Próxima semana

A temporada de resultados continua com foco total dos investidores nas grandes empresas de tecnologia: Microsoft, Alphabet, Apple, Meta e Amazon estão programadas para relatar na próxima semana. Essas gigantes da tecnologia representam coletivamente uma grande parte do valor do mercado de ações dos EUA, portanto, suas atualizações de lucros terão grandes implicações para o mercado em geral. Elas também serão acompanhadas pelo Twitter, que está envolvido em uma batalha de aquisição com Elon Musk. No front econômico, os números do PIB dos EUA serão divulgados na quinta-feira, seguidos pelos da Alemanha no dia seguinte.