Sem Jumbo

Uma semana agitada de resultados para empresas de energia, empresas de viagens e mais. Mas os bancos centrais roubaram a cena, com o Fed e o Banco da Inglaterra elevando as taxas de juros nesta semana. E enquanto o Fed entregou o maior aumento da taxa de juros em mais de duas décadas, ele minimizou a perspectiva de "aumentos de taxas gigantescos" nos próximos meses - e os investidores soltaram um grande (embora temporário) suspiro de alívio.

Macro

Vamos começar com o que é, sem dúvida, a maior notícia da semana. O Fed elevou as taxas de juros em 0,5% na quarta-feira - o maior aumento desde 2000 - e disse que continuaria aumentando nesse ritmo nas próximas duas reuniões, desencadeando sua campanha de aumento de taxas mais agressiva em décadas. Ele também começará a reduzir alguns de seus US$ 9 trilhões em títulos no próximo mês. Jerome Powell, o presidente do Fed, rejeitou especulações de que o banco central dos EUA estava avaliando aumentos de taxas ainda maiores de 0,75% nos próximos meses. Isso foi um grande alívio para os investidores, que enviaram as ações para cima após os comentários de Powell. Mas isso se mostrou temporário, com as ações desabando na quinta-feira, enquanto os investidores digeriam a realidade sombria da estagflação.

O Banco da Inglaterra elevou sua taxa de juros na quinta-feira de 0,75% para 1% - seu nível mais alto desde o início de 2009. Ele também alertou que a economia do Reino Unido entrará em recessão ainda este ano, à medida que os preços mais altos da energia impulsionam a inflação acima de 10% e pressionam as finanças das famílias. A previsão sombria levou a libra a uma mínima de dois anos em relação ao dólar.

Em outro evento importante do mercado nesta semana, o rendimento do Tesouro de 10 anos atingiu 3% pela primeira vez em mais de três anos - o dobro de seu nível no início do ano. E de acordo com uma pesquisa realizada pela Bloomberg com mais de 800 respondentes, dois terços deles acreditam que o rendimento do Tesouro de 10 anos atingirá o pico em algum nível entre 3,15% e 4,10%. Isso tem implicações importantes para a economia: os rendimentos do Tesouro afetam o que os americanos pagam por hipotecas e muitos outros empréstimos, alimentam os custos de empréstimo para as empresas, alteram o apelo de investimentos mais arriscados e muito mais.

Parte da razão pela qual os rendimentos do Tesouro devem subir é que o Fed começará a reduzir seu balanço patrimonial no próximo mês, após um ataque de compra de títulos pandêmico (afrouxamento quantitativo) se inverter (aperto quantitativo). O Fed alcançará isso permitindo que suas participações de títulos do governo e títulos hipotecários atinjam o vencimento, em vez de vender ativamente os ativos que comprou. Mas os formuladores de políticas do Fed deixaram aberta a possibilidade de vender ativos em um estágio posterior.

Além disso, ao contrário dos ciclos de aperto anteriores, quando o Fed estava sozinho na redução de seu balanço patrimonial, desta vez outros bancos centrais devem fazer o mesmo. O Banco da Inglaterra já começou a reduzir seu balanço patrimonial, encerrando as reinvestimentos de títulos em fevereiro, e o Banco Central Europeu sinalizou que encerrará o QE no terceiro trimestre. Enquanto isso, a redução passiva do balanço patrimonial do Banco do Canadá - ou seja, optar por não comprar novos títulos quando os que possui vencem - deve fazer com que suas participações de dívida do governo diminuam 40% nos próximos dois anos.

Por que tudo isso importa? Em resumo: o aperto quantitativo coordenado pelos principais bancos centrais enviará os custos de empréstimo para cima em todos os lugares, secará a liquidez global e potencialmente introduzirá outro choque nas economias e mercados financeiros do mundo.

Ações

A Big Oil está nadando em uma enorme piscina de lucros, mas os governos não estão exatamente satisfeitos. A gigante petrolífera britânica BP relatou lucros recordes na terça-feira, obtendo seus altos lucros trimestrais em mais de uma década. Isso aconteceu alguns dias depois que a Chevron anunciou que seu lucro mais do que quadruplicou no último trimestre em comparação com um ano atrás, atingindo seu nível mais alto desde 2012. Exxon Mobil, por sua vez, viu seu lucro no último trimestre dobrar - e isso mesmo depois de reduzir US$ 3,4 bilhões do valor de seus negócios na Rússia. Shell completou as coisas na quinta-feira, relatando seus maiores lucros trimestrais da história.

Esses lucros crescentes naturalmente levam a um fluxo de caixa livre crescente, e as empresas de petróleo estão optando por direcionar esse dinheiro para os acionistas por meio de dividendos e recompras de ações. A BP aumentou seu programa de recompra de ações em US$ 2,5 bilhões nesta semana, dias depois que a TotalEnergies se comprometeu a recomprar US$ 2 bilhões de suas próprias ações até julho. Não querendo ser superada, a Exxon triplicou seu programa de recompra de ações para impressionantes US$ 30 bilhões. Os investidores da Big Oil estão adorando, mas os governos não estão entusiasmados: eles estão pressionando as empresas de energia para investir o dinheiro na produção de petróleo, já que os consumidores sentem o aperto dos preços crescentes da gasolina nos postos de gasolina.

Em outras notícias, o mercado de aluguel de férias Airbnb relatou vendas do primeiro trimestre e deu uma previsão de receita para o trimestre atual que superaram as estimativas dos analistas. A empresa vê "demanda substancial" por viagens entrando na temporada de verão movimentada, após mais de dois anos de restrições da Covid. Essa é a mesma mensagem que os investidores receberam de seus pares Expedia e Booking Holdings, que disseram esperar que este verão seja um dos melhores que a indústria já viu.

Na verdade, olhando para as pistas em toda a cadeia de valor, sugere que a indústria de viagens está se recuperando fortemente, especialmente nos EUA. Considere essas três estatísticas:

1. O volume de viajantes aéreos está quase de volta aos níveis de 2019.
2. Em março, o lucro por quarto disponível dos hotéis dos EUA atingiu seu nível mais alto desde 2019.
3. Amex viu os gastos com viagens mais do que dobrarem no último trimestre, enquanto a Mastercard disse que as viagens transfronteiriças superaram os níveis de 2019 pela primeira vez desde a pandemia.

Em resumo, as empresas de viagens estão atualmente testemunhando uma escalada lenta e constante na atividade. Mas sempre existe o risco de uma nova variante da Covid surgir e descarrilar a indústria mais uma vez...

Cripto

O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, fez uma previsão ousada em uma conferência na segunda-feira: 1 bilhão de pessoas terão usado ou experimentado criptografia em uma década, em comparação com cerca de 200 milhões atualmente. Ele também vê uma parte substancial do PIB acontecendo na economia cripto em 10 a 20 anos. Uma coisa que apoia essa tendência é o crescimento do DeFi (finanças descentralizadas), que permite que as pessoas negociem, emprestem e peguem empréstimos de tokens diretamente sem intermediários como bancos.

Algo interessante sobre a previsão de 1 bilhão de Armstrong é que ela traz de volta memórias de uma previsão que Peter Thiel fez em 1999. Thiel é um empreendedor bilionário e investidor de capital de risco que co-fundou o PayPal, Palantir e algumas outras empresas. Em 1999, ele previu que 1 bilhão de pessoas teriam telefones celulares conectados à internet em 5 anos. Ele estava certo - mas levou 10 anos em vez de 5...

Em outras notícias, apenas algumas semanas depois que a Coinbase lançou seu mercado social de NFT há muito aguardado, a corretora de criptomoedas Kraken anunciou na terça-feira que a lista de espera agora está ativa para seu próximo mercado de NFT: Kraken NFT. A plataforma está se gabando de taxas de gás zero para vendas e transferências de NFT, uma ferramenta de avaliação de raridade integrada, pagamentos em dinheiro ou criptomoedas e suporte para NFTs Ethereum e Solana no lançamento. Mas um recurso que falta no anúncio é permitir que os usuários do Kraken NFT peguem emprestado fundos contra NFTs de alto valor como garantia - algo que o CEO da Kraken provocou em dezembro.

Próxima semana

Os dados de inflação serão o foco principal da próxima semana, com os números de abril devidos dos EUA e da China. As aparições de alguns membros do Fed também serão muito aguardadas após o recente aumento de taxas do Fed, com os investidores procurando mais pistas sobre como o banco central dos EUA planeja domar a inflação, evitando uma recessão. Os dados de sentimento do consumidor dos EUA também devem ser divulgados na próxima semana, o que oferecerá algumas pistas sobre como o consumidor americano está se sentindo diante da estagflação. A China, por sua vez, divulga uma série de dados, incluindo dados comerciais, no contexto de bloqueios e interrupções persistentes da Covid. Os dados do PIB do Reino Unido em março e os números da produção industrial da zona do euro também estão alinhados na semana que vem.