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Esta semana foi uma semana enorme para decisões de taxas de juros, com aumentos vindos do Fed, do Banco da Inglaterra e - para grande surpresa dos mercados - do Banco Nacional Suíço. O Banco Central Europeu, entretanto, convocou uma reunião de emergência para contrapor o aumento dos custos de empréstimo nas economias mais fracas da região. Para aumentar o drama global, os traders estão tentando "quebrar" o Banco do Japão apostando fortemente que o banco central será forçado a abandonar seu compromisso de limitar os rendimentos.

Macro

Dados divulgados na terça-feira mostraram que os salários reais no Reino Unido caíram mais em pelo menos 21 anos em abril. Os ganhos ajustados pela inflação, excluindo bônus, foram 3,4% menores em abril do que um ano antes - a maior queda desde o início dos registros em 2001. Não há como disfarçar: os dados são uma péssima notícia para a economia do Reino Unido e só devem aumentar os temores de recessão. Isso porque a queda dos salários reais vai afetar os gastos do consumidor - o maior motor da economia britânica. Também acontece em um momento em que os britânicos já estão enfrentando uma crise de custo de vida decorrente da alta nos preços de energia, alimentos, aluguel e muito mais.

Quarta-feira foi um grande dia para os principais bancos centrais. Vamos começar com o Federal Reserve dos EUA, que aumentou as taxas de juros em 75 pontos base - o maior aumento desde 1994. Ele também sinalizou que outro aumento desse tamanho era possível em sua próxima reunião em julho, tudo como parte de seu plano para controlar a inflação crescente. O Fed foi criticado por não antecipar os ganhos de preços mais rápidos em quatro décadas e depois por ser muito lento para responder. No mês passado, o presidente do Fed, Powell, havia descartado a ideia de aumentos de taxas "gigantes" de 75 pontos base. Mas suas mãos provavelmente estavam amarradas após a divulgação de dois relatórios há uma semana que mostraram um aumento inesperadamente grande nos preços ao consumidor em maio e um forte aumento nas expectativas de inflação.

Em novas projeções, o Fed previu que as taxas de juros aumentariam ainda mais este ano para 3,4% até dezembro. Essa foi uma grande atualização em relação aos 1,9% que eles projetaram em março, e sugere que o Fed pode implementar pelo menos mais um aumento de 0,75 ponto percentual este ano e alguns ajustes de meio ponto antes de moderar para um nível mais típico de aumentos de um quarto de ponto. Ele previu que o crescimento econômico desaceleraria para 1,7% este ano em comparação com a expansão de 2,8% projetada em março. Por fim, uma das mais notáveis mudanças na declaração de política do Fed foi a omissão da frase "o comitê espera que a inflação volte para sua meta de 2%". Isso sugere que o banco vê as pressões de preços persistindo no médio prazo.

O Fed não está sozinho em seus esforços para tentar combater a inflação, que se tornou um problema global. Em uma reviravolta dramática em relação ao que havia sido sinalizando no início do ano, o Banco Central Europeu começará a aumentar as taxas de juros pela primeira vez em 11 anos no próximo mês. Mas essas expectativas de taxas mais altas criaram um novo problema: elas enviaram os custos de empréstimo disparando nas economias mais fracas da zona do euro.

Na verdade, os rendimentos dos títulos de países como Itália e Espanha atingiram seu nível mais alto em 8 anos esta semana, revivendo os temores de uma possível repetição das crises de dívida prejudiciais em 2012 e 2014 que quase desmantelaram a zona do euro. Então, na quarta-feira, o BCE convocou uma reunião de emergência para acelerar o trabalho em uma nova ferramenta de política para estreitar a diferença no custo do empréstimo entre países mais estáveis como a Alemanha e estados membros mais vulneráveis.

Também na quarta-feira, os futuros de títulos do governo japonês de 10 anos caíram mais desde 2013. Os traders estão apostando que o Banco do Japão será forçado a abandonar seu compromisso de limitar os rendimentos a 0,25% - uma política monetária ultra-frouxa que está em forte contraste com outros grandes bancos centrais, e que muitos traders consideram insustentável. O BoJ está sob pressão para domar a inflação em casa, que só deve piorar à medida que o iene cai para uma mínima de 24 anos em relação ao dólar. Um iene mais fraco, afinal, aumenta o custo de importação de bens essenciais commodities, que são todas denominadas em dólares.

Um dia depois, o Banco da Inglaterra aumentou as taxas pela quinta vez consecutiva, aumentando sua taxa de referência em 25 pontos base na quinta-feira para 1,25%. A minoria dos funcionários pressionou por um aumento do dobro desse tamanho, e eles podem em breve conseguir isso: o governador do BoE, Bailey, insinuou que o banco central pode se juntar à tendência global crescente de aumentos maiores se a inflação continuar a disparar. O BoE também elevou sua previsão para o pico da inflação este ano para "ligeiramente acima" de 11%, refletindo o aumento planejado no limite de preços da energia em outubro, e disse que agora espera que a economia se contraia em 0,3% no trimestre atual. Também na quinta-feira, o Banco Nacional Suíço elevou inesperadamente as taxas de juros pela primeira vez em 15 anos.

Commodities

A crise energética da Europa provavelmente vai piorar depois que os preços do gás natural europeu dispararam na quinta-feira à medida que a Rússia reduziu os fluxos cruciais de gás para o continente. Os futuros de referência os preços aumentaram até 24% - somando-se à alta de 46% nesta semana - depois que a Gazprom, estatal, limitou os suprimentos para Alemanha e Itália por meio de um importante gasoduto. Embora a UE e o Reino Unido tenham se movimentado para reduzir sua dependência de gás russo desde o conflito, eles ainda dependem das exportações por gasoduto da Gazprom para cerca de um quinto de todos os suprimentos. De acordo com a Wood Mackenzie, a Europa corre o risco de ficar completamente sem estoques de gás natural no meio do pico da demanda no inverno caso os suprimentos da Rússia por meio do gasoduto crítico parem completamente.

Cripto

Mal um mês após o colapso dramático da Terra, cujo protocolo Anchor atraiu investidores com rendimentos anuais de quase 20%, o credor cripto Celsius interrompeu os saques em sua plataforma oferecendo retornos igualmente altos. A medida da Celsius - um dos maiores credores cripto e um jogador-chave no mundo das finanças descentralizadas (DeFi) - aconteceu no domingo à noite após semanas de especulações sobre sua capacidade de honrar os retornos exorbitantes que oferece em certos produtos, incluindo rendimentos tão altos quanto 17%. 

A notícia foi o último golpe no mercado cripto e enviou os preços para baixo na segunda-feira - especialmente os preços de moedas e tokens vinculados a protocolos de empréstimo/empréstimo. A implosão da Terra é ainda está na mente dos investidores, afinal, e esse episódio destacou que - como o sistema bancário tradicional durante a crise financeira global - vários cryptos podem estar tão interligados que um problema em um protocolo pode desencadear um grande desmantelamento no setor DeFi mais amplo.

Próxima semana

O PMI flash - uma pesquisa de sentimento empresarial que serve como um importante indicador econômico prospectivo - será divulgado no final da semana para os EUA, Reino Unido, Zona do Euro, Japão e Austrália. As pesquisas oferecerão um primeiro olhar sobre as condições econômicas mundiais em junho. Do outro lado do Reino Unido, o relatório de inflação de maio sai na quarta-feira com as vendas no varejo (também para maio) devidas na sexta-feira. Os relatórios fornecerão mais pistas sobre a escalada crise de custo de vida no Reino Unido e como isso está impactando os gastos do consumidor.