Aumento das Taxas do BCE

A semana passada foi, sem dúvida, agitada. A Netflix divulgou resultados do segundo trimestre que foram muito melhores do que o temido graças à última temporada de seu programa de sucesso Stranger Things. O rio mais importante da Europa está secando, e isso está agravando a crise energética da região. A Tesla vendeu a maior parte de suas participações em bitcoin. Mas talvez a maior notícia da semana tenha sido a decisão do Banco Central Europeu de finalmente elevar as taxas de juros pela primeira vez em 11 anos.

Macro

O Banco Central Europeu elevou sua taxa de juros básica em 50 pontos base na quinta-feira – o primeiro aumento em 11 anos e o maior desde 2000. Isso foi mais do que os 25 pontos base que o BCE havia orientado anteriormente e eleva sua taxa de depósito para 0%, o que efetivamente encerra oito anos de taxas de juros negativas. A medida ocorre enquanto o BCE enfrenta a inflação crescente na zona do euro, que agora está mais de quatro vezes maior do que a meta de 2% do banco central.

A medida maior do que o esperado fez com que o euro e os rendimentos dos títulos do governo da zona do euro subissem. Mas o BCE quer evitar que muito disso aconteça: ele apresentou uma nova ferramenta para ajudar a garantir que os mercados não elevem os custos de empréstimo de forma muito agressiva em economias mais fracas, como aconteceu durante a crise da dívida da zona do euro de 2012. Isso aconteceu em meio a uma nova onda de turbulência política na Itália depois que o primeiro-ministro do país renunciou na quinta-feira, o que fez com que o spread entre os rendimentos dos títulos do governo italiano e os alemães aumentasse.

No geral, o BCE se junta a outros 80 bancos centrais em elevar as taxas de juros este ano em uma tentativa de combater a inflação em alta, mas enfrenta uma tarefa mais difícil do que a maioria. Isso se deve aos crescentes temores de que taxas de juros mais altas levarão a zona do euro à recessão. O bloco já foi atingido pelo aumento dos preços da energia e dos alimentos após o início da guerra, uma grande desaceleração da atividade econômica e uma queda na confiança do consumidor para níveis recordes.

Ações

O primeiro trimestre do ano foi para esquecer para a Netflix depois que a gigante do streaming perdeu assinantes pela primeira vez em mais de uma década. E embora tenha advertido que esperava perder outros 2 milhões de assinantes no segundo trimestre, havia esperanças de que a última temporada de seu programa de sucesso Stranger Things ajudaria a estancar o sangramento. Acontece que ajudou: a empresa perdeu apenas 970.000 assinantes no último trimestre – menos da metade do que os analistas esperavam.

Uma coisa que provavelmente ajudou a Netflix a evitar a perda de membros é sua recente experiência em fornecer conteúdo aos espectadores ao longo do tempo, em uma tentativa de manter os assinantes que, de outra forma, poderiam ter feito maratona e cancelado de uma só vez. Por exemplo, os dois últimos episódios da última temporada de Stranger Things foram ao ar no dia 1º de julho – um mês depois que os sete primeiros episódios foram ao ar e, com bastante inteligência, um dia depois do segundo trimestre ter terminado oficialmente. Isso provavelmente permitiu que a Netflix mantivesse mais espectadores e relatasse números melhores de assinantes para o segundo trimestre.

No geral, a menor queda no número de assinantes, combinada com cortes de custos e preços de assinatura mais altos, ajudou a impulsionar o lucro em 7% acima do esperado no último trimestre em comparação com o mesmo período do ano passado – e isso apesar da perda de mais de US$ 300 milhões que a Netflix sofreu com o dólar mais forte atingindo sua receita internacional. E embora a empresa tenha dito que espera adicionar apenas 1 milhão de assinantes no trimestre atual (bem abaixo dos 1,8 milhão que os analistas esperavam), os investidores provavelmente ficaram aliviados que o último trimestre não tenha sido o desastre que poderia ter sido: eles enviaram as ações da Netflix para cima 8% após a atualização.

Commodities

O gráfico abaixo mostra os níveis de água em um dos rios mais importantes da Europa: o Reno. Este rio de aproximadamente 800 milhas corre da Suíça até o Mar do Norte e é usado para transportar dezenas de milhões de toneladas de commodities pelo interior da Europa. Em média, o rio costuma fluir em um nível superior a dois metros em julho. Mas hoje, o nível da água está abaixo de 0,8 metros – seu ponto mais baixo para esta época do ano desde pelo menos 2007 – devido à seca. Para piorar as coisas, uma onda de calor em curso na Europa deve fazer com que os níveis de água caiam ainda mais.

Níveis de água baixos significam que muitos navios que transportam commodities essenciais não conseguem passar ou são forçados a transportar cargas menores. A situação já está contribuindo para problemas de fornecimento de produtos petrolíferos (como diesel e óleo de aquecimento) na Suíça e está impedindo que pelo menos duas usinas de energia na Alemanha recebam todo o carvão de que precisam. Essa é uma das razões pelas quais apenas 65% da capacidade de energia da Alemanha proveniente de usinas movidas a carvão devem estar disponíveis nos próximos meses, de acordo com a S&P Global Commodity Insights.

Não é apenas o Reno: muitos rios importantes da Europa também estão lidando com níveis de água muito baixos, e isso está impactando outras formas de geração de energia também. As usinas nucleares francesas dependem de rios para refrigeração, por exemplo, enquanto muitos países usam rios para gerar eletricidade usando usinas hidrelétricas. Sazonalmente, a geração hidrelétrica espanhola está operando no segundo nível mais baixo em 20 anos, enquanto a geração hidrelétrica está no nível mais fraco em uma década na França.

O momento é particularmente doloroso por causa da crise energética na Europa, com a escassez de gás natural levando a região a procurar fontes de energia alternativas. E se a produção hidrelétrica, de carvão e nuclear acabar sendo interrompida, tudo o que a Europa tem é vento e solar, ambos também sujeitos aos caprichos do clima...

Pelo menos a região teve uma boa notícia esta semana: a Rússia retomou o envio de gás natural através do gasoduto Nord Stream – a principal infraestrutura de importação de gás da Europa – após um período de manutenção de 10 dias. Isso foi um alívio porque muitos temiam que a Rússia usasse as obras de manutenção planejadas como uma oportunidade para fechar as torneiras para sempre, potencialmente desencadeando uma recessão na Europa.

Mas não são só flores: o gasoduto foi retomado com 40% de capacidade – o mesmo nível anterior à manutenção – e significa que a região ainda está lutando para encher adequadamente suas instalações de armazenamento de gás antes da temporada de inverno. Isso explica por que esta semana a Comissão Europeia divulgou planos propondo que o bloco reduza seu consumo de gás natural em 15% nos próximos oito meses.

Cripto

Parece que Elon Musk está começando a capitular um pouco em relação à criptomoeda: durante a atualização de seus resultados do segundo trimestre, a Tesla revelou que havia vendido a maior parte de suas participações em bitcoin, convertendo três quartos de sua participação em moedas fiduciárias diante da queda dos preços das criptomoedas. Musk disse na teleconferência de resultados que o objetivo da venda era maximizar as reservas de caixa da Tesla devido à incerteza relacionada aos fechamentos de Covid na China e que a venda não deve ser vista como “algum veredicto sobre o bitcoin”. Mas os traders não ficaram convencidos: o bitcoin apagou todos os seus ganhos na quarta-feira depois que as vendas da Tesla foram divulgadas.

Próxima semana

A temporada de resultados continua com foco total dos investidores na Big Tech: Alphabet (Google), Microsoft, Amazon, Meta Platforms (Facebook) e Apple estão todos programados para divulgar resultados na próxima semana. Essas gigantes de tecnologia representam coletivamente uma grande parte do valor do mercado de ações dos EUA, portanto, suas atualizações de resultados terão grandes implicações para o mercado em geral. No calendário econômico, temos dois eventos importantes saindo dos EUA. Primeiro, o relatório do PIB do segundo trimestre. Lembre-se de que a economia se contraiu inesperadamente durante o primeiro trimestre, e se o PIB também se contrair no segundo trimestre, os EUA estarão em recessão técnica. Segundo, o resultado da reunião do Fed, onde o banco central dos EUA deve elevar as taxas de juros em outros 75 pontos base.