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Todos os olhos estavam voltados para o relatório de inflação de outubro dos EUA, que foi divulgado na quinta-feira e ofereceu algum alívio muito necessário aos investidores. Enquanto isso, com a temporada de resultados do terceiro trimestre chegando ao fim nos EUA, analisamos o que tem acontecido com as margens de lucro (spoiler: elas encolheram pela primeira vez desde a pandemia). Mas, talvez, a maior história da semana passada foi o colapso dramático e repentino da FTX - uma das maiores corretoras de criptomoedas do mundo que era avaliada em US$ 32 bilhões no início do ano. Descubra o que aconteceu exatamente nesta revisão semanal.
O último relatório de inflação dos EUA mostrou que os preços ao consumidor aumentaram 7,7% no mês passado em comparação com o mesmo período do ano passado, e isso foi uma boa notícia por vários motivos. Primeiro, é o menor avanço anual desde o início do ano. Segundo, ficou abaixo do 7,9% que os economistas estavam esperando. E terceiro, foi uma desaceleração acentuada em relação aos 8,2% de setembro. Na base mensal, os preços ao consumidor aumentaram em 0,4%, abaixo do esperado. Enquanto isso, os preços ao consumidor básicos (que excluem componentes voláteis de energia e alimentos) avançaram 0,3% em relação a setembro e 6,3% em relação ao ano anterior. Ambas as cifras ficaram abaixo das previsões dos economistas.
O relatório melhor do que o esperado ofereceu esperança de que a inflação mais alta em décadas está finalmente esfriando, o que permitiria que o Fed desacelerasse sua campanha agressiva de aumento de juros. Caso em questão: após a notícia, os traders passaram a precificar um aumento de meio ponto do Fed em dezembro, em vez de 75 pontos base. Isso explica por que ações e títulos dispararam após o relatório, enquanto o dólar americano caiu contra uma cesta de moedas. Na verdade, o S&P 500 terminou a quinta-feira em alta de 5,5% - sua melhor reação do primeiro dia a um relatório do IPC desde pelo menos 2003, quando os registros começaram.
Em um ambiente inflacionário, as empresas podem repassar parte dos custos mais altos para seus clientes. Mas as empresas normalmente têm que engolir parte dos custos elevados, levando a margens de lucro menores. A temporada de resultados do terceiro trimestre deste ano tem sido um exemplo perfeito disso. Até a sexta-feira passada (4 de novembro), 85% das empresas do S&P 500 relataram seus resultados, com a margem de lucro média para o terceiro trimestre chegando a 11,9%. Isso é um ponto percentual inteiro menor do que era durante o terceiro trimestre do ano passado. Em outras palavras, as margens de lucro encolheram 8% ano a ano - a primeira contração desde a pandemia.
A queda das margens de lucro nunca é uma boa coisa e, em última análise, leva a lucros menores. Na verdade, o Goldman Sachs acabou de reduzir suas estimativas de lucro para o S&P 500 para todos os anos até 2024, dizendo que a redução das margens do último trimestre significa que há ainda mais dor pela frente. O banco de investimento agora prevê lucro por ação para permanecer estável em 2023 - abaixo de uma previsão anterior de crescimento de 3%. Além disso, disse que os lucros poderiam cair 11% no próximo ano se os EUA entrarem em recessão. E não é o único com uma visão pessimista das coisas: muitos outros bancos estão reduzindo suas previsões de lucro de 2023 para as empresas do S&P 500.
O ponto principal aqui é que o ambiente macroeconômico atual é desafiador para as ações. As taxas de juros mais altas estão pressionando as avaliações para baixo, enquanto o crescimento econômico mais lento e os custos mais altos que não podem ser totalmente repassados aos clientes estão afetando os lucros corporativos. No geral, isso significa que as ações podem não melhorar até que o ambiente econômico geral melhore realmente - até que as taxas de juros atinjam o pico, por exemplo, ou a economia dos EUA evite uma recessão.
Oh meu Deus, por onde começar? A semana passada viu alguns dos eventos mais dramáticos que a indústria de criptomoedas já experimentou em seus cerca de 14 anos de história. Antes de recapitularmos o que aconteceu, precisamos definir algumas coisas rapidamente (e muitas siglas) fora do caminho:
Com isso fora do caminho, vamos começar. A FTX enfrentou um colapso quase total no início da semana após um aumento nos saques de clientes desencadear uma crise de liquidez. De acordo com a Reuters, a FTX foi atingida por cerca de US$ 6 bilhões em saques em 72 horas antes da manhã de terça-feira. O que desencadeou o êxodo? Duas coisas.
Primeiro, o CoinDesk publicou um artigo em 2 de novembro dizendo que havia algo de errado com a Alameda. A empresa de negociação e a FTX deveriam ser duas empresas completamente separadas, mas acabou que elas eram muito mais próximas do que SBF deixou transparecer. Em resumo: o balanço patrimonial da Alameda estava cheio de FTT, e ela estava usando esse enorme estoque como garantia para pedir empréstimos à FTX para especular em mercados. Aqui está outra maneira de dizer isso: aceitando FTT como garantia, a FTX emprestou bilhões de dólares em ativos de clientes para financiar apostas arriscadas de sua empresa de negociação afiliada, Alameda. Isso significa que se os investimentos da Alameda derem errado ou se a garantia do FTT cair de valor, então a Alameda quebra e leva a FTX junto.
Segundo, após a revelação do CoinDesk, CZ anunciou no Twitter que a Binance está vendendo todas as suas participações em FTT (no valor de mais de US$ 500 milhões na época). A Binance havia recebido esses tokens como parte de um investimento anterior na FTX. Embora CZ tenha citado preocupações com a estabilidade financeira da corretora e "revelações recentes que vieram à luz" (ou seja, o artigo do CoinDesk), não ajudou que o relacionamento de CZ e SBF estivesse azedando, com CZ acusando SBF de falar mal da Binance para os reguladores atrás de portas fechadas. Basta dar uma olhada no Tweet abaixo.
Como você pode imaginar, o tweet de CZ fez o preço do FTT despencar. Lembre-se de que se a garantia do FTT da Alameda cair de valor, então a empresa quebra e leva a FTX junto. Então, com memórias frescas do colapso da Celsius em junho, os investidores decidiram retirar seus fundos da FTX às pressas. SBF respondeu na segunda-feira, dizendo que um "concorrente está tentando nos atacar com boatos falsos". Mas na terça-feira, o estrago já estava feito e a FTX precisava de um resgate, que recebeu (ou pensou que recebeu) de ninguém menos que - e não estamos brincando aqui - Binance. Sim, a empresa de CZ assinou uma carta de intenção na terça-feira para adquirir totalmente a FTX A reviravolta? A Binance recuou apenas um dia depois devido a preocupações com as práticas comerciais da FTX, investigações por reguladores sobre o mau uso de fundos de clientes e um déficit de US$ 8 bilhões em seu balanço patrimonial.
Depois que a Binance recuou, SBF disse aos investidores da FTX na quarta-feira que a empresa teria que entrar com pedido de falência se não conseguisse uma injeção de capital. Enquanto isso, todo o drama repercutiu em todo o mercado de criptomoedas, com bitcoin e muitas outras moedas despencando na semana passada. O mesmo aconteceu com a corretora de criptomoedas listada nos EUA, Coinbase, cuja ação caiu 19% na terça-feira e quarta-feira.
A temporada de resultados do terceiro trimestre continua nesta semana. Alguns grandes nomes relatando incluem os gigantes do varejo Walmart e Home Depot, os gigantes do comércio eletrônico chinês JD.com e Alibaba, e as empresas de tecnologia Cisco Systems, NVIDIA e Palo Alto Networks. No front econômico, temos a produção industrial da zona do euro na segunda-feira, as vendas no varejo da China na terça-feira, a inflação do Reino Unido e as vendas no varejo dos EUA na quarta-feira, e a inflação japonesa e as vendas no varejo do Reino Unido na sexta-feira.
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