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Oito Bilhões e Contando

novembro 21, 2022
7 min de leitura
Oito Bilhões e Contando

A Terra atingiu um marco importante na semana passada: o planeta agora abriga oito bilhões de pessoas. Esse crescimento populacional também está sendo acompanhado pela mais importante mudança demográfica deste século, o envelhecimento, que tem uma ampla gama de implicações sociais e econômicas. Em outras notícias, dados divulgados na semana passada mostraram que a economia japonesa encolheu inesperadamente no terceiro trimestre e a inflação do Reino Unido atingiu um novo recorde de 41 anos em outubro. Enquanto isso, as ações da Walmart – a maior varejista do mundo – dispararam após uma atualização positiva de lucros. Finalmente, no mundo cripto, o colapso chocante da FTX empurrou o Grayscale Bitcoin Trust a negociar com um desconto recorde em relação ao valor de suas participações subjacentes – e isso tentou alguns investidores de renome a entrar.

Macro

Aqui está uma divertida para começar a semana: a população mundial atingiu 8 bilhões de pessoas na terça-feira, de acordo com os últimos dados da ONU. Espera-se que atinja 9 bilhões em 15 anos e depois atinja o pico em torno de 10,4 bilhões na década de 2080.

A população global deve atingir um platô em torno de 10 bilhões. Fonte: ONU, FT

Mas é importante notar que o envelhecimento, não o crescimento populacional, é a mudança demográfica mais importante deste século – e aquela em que os investidores devem se concentrar devido às suas implicações sociais e econômicas.

Primeiro, uma população que envelhece rapidamente significa que há menos pessoas em idade de trabalhar na economia. Isso pode levar a escassez de mão de obra e, em última análise, a um crescimento econômico mais baixo acompanhado por uma inflação mais alta (causada por salários mais altos para contratar trabalhadores qualificados). Segundo, dado que a demanda por saúde aumenta com a idade, os países com populações que envelhecem rapidamente devem alocar mais dinheiro e recursos para seus sistemas de saúde. Terceiro, a combinação de menor receita tributária (devido a menos pessoas em idade de trabalhar na economia) e maiores compromissos de gastos com saúde e pensões irá sobrecarregar muito as finanças públicas.

Então, o que as projeções da ONU dizem sobre o envelhecimento? Com a mortalidade caindo, o número de pessoas com 65 anos ou mais deve aumentar de 783 milhões em 2022 para 1 bilhão em 2030 e atingir 1,4 bilhão em 2043. Esse aumento de 623 milhões em 20 anos se compara às sete décadas que levou para a população de pensionistas aumentar 651 milhões para seu total atual. A questão de uma população que envelhece é mais aguda em alguns países do que em outros. Por exemplo, cerca de 30% da população japonesa atualmente tem 65 anos ou mais.

O número de pessoas mais velhas deve aumentar acentuadamente. Fonte: ONU, FT

Falando em Japão, novos dados divulgados na terça-feira mostraram que a economia japonesa encolheu inesperadamente no terceiro trimestre, caindo para o negativo pela primeira vez desde o ano passado. O PIB encolheu 0,3% em relação ao trimestre anterior, o que se traduz em uma queda anualizada de 1,2%. Essa queda contrasta com as expectativas dos economistas de um aumento de 1,2% e crescimento do segundo trimestre de 4,6% (ambos os números são anualizados). O principal culpado foi o iene mais fraco, que inflou fortemente a fatura de importação do país. Mas um aumento nos casos de Covid no verão também desempenhou um papel ao desacelerar uma recuperação nos gastos do consumidor.

A economia japonesa encolheu no terceiro trimestre devido a um iene mais fraco e um aumento nos casos de Covid. Fonte: Bloomberg

Dados divulgados um dia depois mostraram que a inflação do Reino Unido atingiu um novo recorde de 41 anos em outubro devido ao aumento dos preços da energia e dos alimentos. Os preços ao consumidor aumentaram 11,1% no mês passado em relação ao ano anterior – acima dos 10,7% que os economistas esperavam bem como o pico de inflação de 10,9% previsto pelo Banco da Inglaterra (BoE). A inflação está agora mais de cinco vezes maior do que a meta de 2% do BoE apesar de oito aumentos da taxa de juros no ano passado, o que significa que o banco central provavelmente terá que aumentar as taxas ainda mais fortemente para evitar uma espiral de preços. O único lado positivo é que as coisas poderiam ter sido piores se o governo não tivesse introduzido uma garantia de preço de energia que limitou o aumento ano a ano dos preços da eletricidade e do gás. Na ausência do limite de preço, a taxa de inflação de outubro teria sido de 13,8% – de longe a maior entre os países do G7.

A inflação superou as expectativas em outubro, atingindo um novo recorde de 41 anos. Fonte: Bloomberg

Ações

As ações da Walmart subiram 6,5% na terça-feira – o maior desde julho de 2020 – após a maior varejista do mundo relatar lucros e receita do terceiro trimestre que superaram as estimativas dos analistas. As vendas cresceram 8,7% no último trimestre em relação ao ano anterior, um resultado melhor do que o esperado, devido a preços mais altos e clientes com pouco dinheiro indo às suas lojas para encontrar descontos em meio à inflação crescente. Na verdade, a inflação é tão desenfreada que até mesmo compradores de renda mais alta estão conferindo as lojas econômicas da Walmart: a empresa estima que cerca de 75% dos ganhos de participação de mercado do último trimestre vieram de famílias com renda superior a US$ 100.000.

As ações da Walmart dispararam após relatar lucros melhores do que o esperado, apagando as perdas deste ano. Fonte: Bloomberg

A Walmart também relatou progresso no controle de seu estoque inchado, trabalhando com o excesso de estoque que padrões de gastos imprevisíveis haviam deixado com ela no início do ano. O estoque da empresa cresceu apenas 13% no último trimestre em relação ao ano anterior – muito longe dos 25% do trimestre anterior. Essa é uma boa notícia para os investidores que não querem ver pilhas de estoque em excesso sendo vendidas com grandes descontos durante a importante temporada de férias. Finalmente, para completar todas as boas notícias, a Walmart também anunciou um novo programa de recompra de ações de US$ 20 bilhões.

Estoques mais saudáveis ​​reduzem os riscos de redução de preços para a Walmart. Fonte: Bloomberg

Cripto

Na semana passada, o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), que é investido exclusivamente em bitcoin e destinado a acompanhar seu preço, estava sendo negociado com um desconto recorde de 40% em relação ao valor de suas participações subjacentes. Isso foi demais para a gerente de fundos superstar Cathie Wood ignorar, que comprou mais de 315.000 ações (no valor de cerca de US$ 2,8 milhões) na segunda-feira para seu ARK Next Generation Internet ETF.

O Grayscale Bitcoin Trust está sendo negociado com um desconto recorde em relação ao valor de suas participações subjacentes em bitcoin. Fonte: Bloomberg

Ela pode estar certa: comprar GBTC com um desconto de 40% em relação ao seu valor patrimonial líquido (VPL) é semelhante a comprar bitcoin por cerca de US$ 10.000, em comparação com seu preço atual de cerca de US$ 16.500. Mas também há um problema: não há garantia de que o desconto do fundo em relação ao VPL alguma vez se feche. Veja, a deslocação é um resultado da estrutura do fundo, que não permite resgates, o que significa que as ações não podem ser destruídas para acompanhar a diminuição da demanda. Essa dinâmica ampliou a lacuna do GBTC dramaticamente neste mês, à medida que as consequências do colapso chocante da corretora de criptomoedas FTX arrastaram o bitcoin significativamente para baixo.

Esta semana

A temporada de resultados do terceiro trimestre está chegando ao fim, mas ainda há alguns nomes importantes relatando resultados esta semana, como Zoom Video Communications, favorito da pandemia, e o gigante chinês da internet Baidu. O calendário econômico também é um pouco leve esta semana, mas temos PMIs da zona do euro, Reino Unido e EUA na quarta-feira, bem como as atas da última reunião do Fed.

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Este conteúdo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro ou recomendação de compra ou venda. Os investimentos envolvem riscos, incluindo a possível perda de capital. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Antes de tomar decisões de investimento, considere seus objetivos financeiros ou consulte um consultor financeiro qualificado.

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