Elon demite a si mesmo…

É época de férias, claro, mas a semana passada foi definitivamente agitada. O Banco do Japão (BoJ) surpreendeu os mercados com uma mudança inesperada em seu programa de controle da curva de juros, enviando ondas de choque pelos mercados japoneses. Usuários do Twitter votaram para que Elon Musk renunciasse ao cargo de CEO da rede social, marcando o fim de menos de dois meses caóticos no comando. Ofertas públicas iniciais, enquanto isso, estão se encaminhando para sua maior seca desde a crise financeira global, de acordo com novos dados divulgados na semana passada. Por último, mas não menos importante, as nações europeias chegaram a um acordo histórico para limitar os preços do gás natural na última tentativa de conter o aumento dos preços da energia no bloco.

Macro

O BoJ chocou os mercados na terça-feira com uma mudança surpresa em sua polêmica política de controle da curva de juros, que visa manter os rendimentos dos títulos do governo de 10 anos dentro de uma faixa estreita em torno de uma meta de 0%. Até agora, o BoJ tem sido um outlier entre os bancos centrais, mantendo uma postura de política monetária fácil enquanto a maioria tem estado a apertar rapidamente a política. Isso mudou na terça-feira, quando o banco central japonês ajustou seu programa de controle da curva de juros para permitir que os rendimentos dos títulos de 10 anos flutuem em mais ou menos 0,5%, em vez do anterior 0,25%, contrariando as previsões de que não haveria mudanças em sua reunião de política. A medida desencadeou grandes oscilações no mercado, com o iene e os rendimentos dos títulos do governo japonês disparando. As ações japonesas, por outro lado, desabaram, pois um iene mais forte é visto como um fator negativo para os lucros das empresas no exterior.

Embora o banco central tenha dito que a medida "não é um aumento de juros" e visa, em vez disso, melhorar a sustentabilidade de seu afrouxamento monetário, muitos economistas interpretaram a medida como o estabelecimento das bases preliminares para a saída de uma década de política monetária ultra-frouxa. Os esforços do BoJ para defender suas metas de controle da curva de juros têm contribuído para uma redução massiva da liquidez do mercado e o que alguns analistas descreveram como "disfunção" no mercado de títulos do governo japonês. Por exemplo, o banco central agora possui mais da metade dos títulos em circulação, em comparação com 11,5% quando o atual governador do BoJ assumiu o cargo em março de 2013...

Ações

Elon Musk - o bilionário CEO da Tesla e SpaceX - comprou o Twitter por US$ 44 bilhões em outubro, e desde então tem sido apenas turbulência. Durante seu mandato à frente da plataforma de mídia social, Musk demitiu executivos de alto escalão, eliminou cerca da metade de seus funcionários, assustou anunciantes com mudanças abruptas de política e muito mais. O drama continuou na semana passada, com usuários do Twitter votando para que Musk renunciasse ao cargo de CEO da rede social em uma enquete lançada pelo próprio Musk. De acordo com os resultados finais da enquete, que foi encerrada na segunda-feira passada, 57,5% dos 17,5 milhões de usuários que responderam votaram a favor da renúncia de Musk. No entanto, ainda não está claro quem Musk escolherá como seu substituto. Para citar o próprio homem: "Vou renunciar ao cargo de CEO assim que encontrar alguém tolo o suficiente para assumir o cargo!"

As ações da Tesla - a outra pequena empresa do bilionário - subiram com a notícia. Isso porque Musk tem sido alvo de críticas por se concentrar muito no Twitter e negligenciar seus outros negócios. Além disso, Musk descarregou mais uma parcela de ações da Tesla no início deste mês, no valor de quase US$ 3,6 bilhões, em sua terceira venda desde que declarou em abril que não haveria "mais vendas de TSLA" para apoiar o acordo do Twitter. A venda tem sido um dos fatores por trás da queda de mais de 60% no preço das ações da Tesla este ano, desempenho inferior ao de empresas concorrentes de carros, incluindo Ford e General Motors.

Mudando de assunto, novos dados divulgados na semana passada mostraram que as ofertas públicas iniciais (IPOs) estão se encaminhando para sua maior seca desde a crise financeira global. Apenas US$ 207 bilhões foram levantados com IPOs em todo o mundo este ano - uma queda de 68% em relação ao ano anterior, colocando o mercado de IPOs no caminho para sua maior queda ano a ano em arrecadação desde 2008. O principal culpado são os aumentos agressivos das taxas de juros destinados a domar a inflação crescente, que prejudicaram as avaliações do mercado de ações e eroderam o apetite dos investidores pelos candidatos de IPO de alto crescimento que impulsionaram as negociações nos últimos anos. 

Vale a pena destacar que o mercado de IPOs dos EUA tem sido um dos maiores arrastos na atividade global, atingido por um grande colapso nas negociações de cheques em branco que estavam por trás do aumento de 2021 (ou seja, IPOs de empresas de aquisição de propósito especial, ou SPACs). Os volumes de listagem dos EUA de US$ 24 bilhões são os menores desde 1990, e uma queda de 93% em relação a 2021. Essa fraqueza foi parcialmente compensada pela China e pelo Oriente Médio - dois mercados que viram um aumento nas IPOs em 2022.

Os banqueiros também não esperam uma reviravolta tão cedo, dizendo que a estabilidade em torno da inflação e a visibilidade da trajetória dos aumentos das taxas de juros são necessárias antes que a atividade de IPO possa realmente retomar. Isso provavelmente acontecerá no segundo trimestre do próximo ano, então não prenda a respiração enquanto isso...

Commodities

As nações europeias chegaram a um acordo na semana passada para limitar os preços do gás natural em € 180 por megawatt-hora (MWh) - significativamente menor do que uma proposta anterior de € 275. O limite, que entra em vigor por um ano em 15 de fevereiro, é a última tentativa de conter o aumento dos preços da energia no bloco e ajudar consumidores e empresas após a região perder grande parte de suas importações de gás russo. Mas, embora o mecanismo possa ajudar a evitar oscilações extremas de preços, pode fazer com que valiosos suprimentos de gás sejam redirecionados da Europa para regiões com preços mais altos (como a Ásia), deixando o bloco vulnerável a um suprimento insuficiente. Além disso, ao reduzir artificialmente os preços, o limite pode incentivar mais consumo e agravar o déficit de suprimento de gás.

Então, como o limite funciona exatamente? O mecanismo exige vários gatilhos antes de poder entrar em vigor: os preços de referência do gás TTF holandês devem estar acima de € 180/MWh, e também devem ser pelo menos € 35 maiores do que os preços globais do gás natural liquefeito (GNL). Os preços teriam que permanecer acima de ambos os limites por três dias para que o mecanismo seja ativado. Uma vez acionado, ele permanecerá em vigor por pelo menos 20 dias úteis e se aplicará a todos os hubs de negociação de gás da UE.

Esta semana

Espere uma semana muito tranquila devido às férias de Natal com volumes de negociação baixos. O calendário econômico é bastante leve, mas aqui estão alguns lançamentos importantes acontecendo esta semana.

• Segunda-feira: Um feriado oficial na maioria dos países (os mercados estarão fechados).
• Terça-feira: Taxa de desemprego japonesa (novembro)
• Quarta-feira: Vendas de casas pendentes nos EUA (novembro), produção industrial japonesa (novembro)
• Quinta-feira: Pedidos iniciais de seguro-desemprego semanal nos EUA
• Sexta-feira: Índice PMI dos EUA (dezembro)