Aumentos em Todos os Lugares

A semana passada foi certamente agitada – especialmente quando se tratou de decisões de taxas de juros, com os bancos centrais britânico e europeu aumentando as taxas em 50 pontos base cada e o Fed aumentando sua taxa de referência em 25 pontos base. Também foram divulgadas na semana passada várias boas notícias para a Europa, com a economia do bloco desafiando as expectativas de uma contração no último trimestre, enquanto a inflação esfriou mais do que o esperado em janeiro. E em mais uma boa notícia, o Fundo Monetário Internacional elevou sua perspectiva de crescimento global pela primeira vez em um ano. Em outros lugares, as favoritas da Big Tech, Apple, Amazon e Alphabet, relataram resultados decepcionantes na semana passada. Finalmente, em sua última perspectiva, a BP reduziu suas previsões para a demanda por combustíveis fósseis, enquanto aumentou suas estimativas para nuclear e renováveis até 2035. Descubra mais na análise desta semana.

Macro

Novos dados da semana passada mostraram que a economia da zona do euro cresceu no último trimestre de 2022, apesar das previsões dos economistas de uma queda, aumentando as esperanças de que a região evitará uma recessão. O PIB do bloco subiu 0,1% no último trimestre em relação ao anterior, desafiando as estimativas dos economistas de uma contração de 0,1%. Ajudando neste sentido, o clima mais ameno e o apoio do governo amorteceram o impacto dos preços de energia em alta, desencadeados pela invasão da Ucrânia pela Rússia. Em termos de país a país, a produção econômica alemã e italiana encolheu no último trimestre, enquanto França e Espanha registraram expansões. Esperemos que a festa dure: os economistas estão novamente prevendo que o PIB se contrairá neste trimestre, e o tempo dirá se a economia da zona do euro poderá se mostrar resiliente mais uma vez.

Mantendo-se na Europa, a região recebeu mais boas notícias na semana passada, com novos dados mostrando que a inflação no bloco desacelerou mais do que o esperado, impulsionada pela queda dos preços da energia. Os preços ao consumidor na zona do euro foram 8,5% mais altos em janeiro do que há um ano – uma desaceleração significativa em relação à taxa de inflação de 9,2% de dezembro e abaixo das estimativas dos economistas de 8,9%. Na base mensal, os preços ao consumidor caíram 0,4%, mais do que o esperado. E embora a inflação básica anual – que exclui itens voláteis como alimentos e energia – tenha se mantido em uma alta recorde de 5,2%, foi um resultado melhor do que o esperado (os economistas previam que o número aceleraria para 5,4%).

Em outras notícias econômicas, o Fundo Monetário Internacional (FMI) elevou sua perspectiva de crescimento global pela primeira vez em um ano, impulsionado pelo consumo resiliente dos EUA e pela reabertura da China. Em sua última Perspectiva Econômica Mundial na semana passada, o FMI disse que o PIB global crescerá 2,9% em 2023 – 0,2 ponto percentual a mais do que o previsto em outubro. Embora isso represente uma desaceleração em relação à expansão de 3,4% registrada em 2022, a instituição disse que espera que o crescimento toque o fundo do poço este ano antes de acelerar para 3,1% em 2024.

Na frente da inflação, o FMI prevê que o aumento dos preços ao consumidor mundial desacelerará para 6,6% este ano, 0,1 ponto percentual acima de sua projeção de outubro, após 8,8% em 2022. Ele prevê uma desaceleração adicional para 4,3% em 2024. Embora as taxas de inflação devem ser mais baixas em cerca de 84% dos países em 2023 do que em 2022, a instituição deixou claro que a batalha ainda não foi vencida e que a política monetária precisará permanecer contracionista na maioria das partes do mundo.

Decisões do Banco Central

Sim, isso merece sua própria seção desta vez porque a semana passada foi gigantesca em termos de decisões de bancos centrais.

O Fed aumentou sua taxa de referência em 25 pontos base na quarta-feira em um movimento amplamente esperado que levou sua taxa-alvo para uma faixa de 4,5% a 4,75% (o nível mais alto desde setembro de 2007). O movimento menor ocorre após um aumento de meio ponto percentual em dezembro e quatro aumentos de 75 pontos base em tamanho gigante antes disso. O presidente do Fed, Jerome Powell, disse que os formuladores de políticas esperam realizar mais alguns aumentos de taxas antes de colocar sua campanha de aperto agressiva em espera. Isso ocorre após o banco central reconhecer que a inflação “diminuiu um pouco, mas permanece elevada” (em comparação com a linguagem anterior, onde os funcionários simplesmente declararam que a inflação estava “elevada”).

Um dia depois, o Banco Central Europeu (BCE) e o Banco da Inglaterra (BoE) aumentaram suas taxas de juros em 50 pontos base cada. O BCE, como esperado, elevou sua taxa de depósito para 2,5% – a mais alta desde 2008. Os formuladores de políticas alertaram que o período mais agressivo de aperto monetário na história do BCE não acabou, mesmo com a queda dos preços da energia e o Fed moderando o ritmo de seus próprios aumentos. Em um comunicado, o BCE disse que pretende aumentar as taxas em mais 50 pontos base em sua reunião de março, e então “avaliar o caminho subsequente de sua política monetária”. Mas pelo menos a presidente do BCE, Christine Lagarde, reconheceu que os riscos para as perspectivas de crescimento e inflação se tornaram mais equilibrados do que antes, acrescentando que a economia é mais resiliente do que o esperado.

O aumento de 50 pontos base da taxa do BoE, que era amplamente esperado, levou suas taxas de juros a uma alta de 15 anos de 4%. A previsão de inflação do banco central mostra que os aumentos de preços diminuirão rapidamente da taxa anual de 10,5% de dezembro para um nível inferior a 4% até o final do ano, e depois cairão para bem abaixo da meta de 2% em 2024. Além disso, o BoE agora prevê uma recessão mais branda este ano do que o previsto anteriormente, estimando uma queda de 0,5% no PIB em 2023. Mas, apesar da perspectiva sombria, o BoE pareceu endossar a visão do mercado de que as taxas atingirão o pico em torno de 4,5% nos próximos meses.

Ações

Apple, Amazon e Alphabet – líderes de tecnologia com um valor de mercado combinado de quase US$ 5 trilhões – publicaram resultados na quinta-feira passada que mostraram que uma desaceleração econômica está sufocando a demanda por eletrônicos, comércio eletrônico, computação em nuvem e publicidade digital – pilares da economia tecnológica global.

A receita da Apple caiu 5,5% durante o trimestre de fim de ano, pior do que o esperado – a primeira queda trimestral da empresa desde 2019 e a primeira vez que ela não atingiu as projeções de vendas de fim de ano dos analistas desde 2015. As vendas de iPhone (a maior fonte de receita da Apple) caíram 8% no último trimestre em relação ao mesmo período do ano passado.

O Alphabet não atingiu as estimativas dos analistas em relação à receita e aos lucros, sinalizando uma menor demanda por sua publicidade de pesquisa durante uma desaceleração econômica. A receita do quarto trimestre cresceu apenas 1% em relação ao ano anterior – o menor aumento desde o segundo trimestre de 2020 (quando os gastos com publicidade digital desabaram devido à pandemia). Além disso, o Alphabet está sentindo o calor do ChatGPT, apoiado pela Microsoft, e prometeu que novos recursos de IA chegarão à pesquisa do Google “muito em breve” em resposta.

E enquanto o crescimento da receita da Amazon no quarto trimestre de 9% superou as estimativas dos analistas, a empresa relatou que a demanda do consumidor permanece fraca e as vendas em sua lucrativa divisão de computação em nuvem continuarão a diminuir ao longo do ano.

Commodities

Na última perspectiva da BP (um dos estudos mais lidos do setor de energia), a gigante do petróleo e gás reduziu suas previsões para a demanda por combustíveis fósseis em 2035, enquanto aumentou suas estimativas para nuclear e renováveis.

Analisando o estudo com um pouco mais de detalhes, ele descreve três cenários potenciais para a evolução do setor de energia nas próximas décadas. Em seu cenário mais conservador “Novo Impulso”, que visa “refletir a trajetória ampla atual” do sistema energético mundial, a demanda por petróleo seria de cerca de 93 milhões de barris por dia em 2035 – 5,5% menor do que sua previsão do ano passado – e a demanda por gás natural seria 6,4% mais fraca. A demanda por nuclear e renováveis, enquanto isso, deve ser 2,1% e 5,3% maior do que o estimado anteriormente, respectivamente.

Existem vários fatores por trás da perspectiva atualizada da BP. Primeiro, a guerra da Rússia na Ucrânia e a consequente interrupção do fornecimento de petróleo e gás levaram os países a buscar maior segurança energética na próxima década, investindo em energia renovável e nuclear doméstica. Segundo, os preços mais altos de alimentos e energia associados ao conflito contribuíram para uma desaceleração acentuada do crescimento econômico global, levando a uma menor demanda geral por energia. Na verdade, a BP reduziu sua previsão para o PIB global em 2025 em 3% em relação à sua perspectiva anterior devido à guerra. Terceiro, o pacote de apoio americano multibilionário para energia limpa deve acelerar ainda mais a transição para as energias renováveis na maior economia do mundo.

Esta semana

• Segunda-feira: Vendas no varejo da zona do euro (dezembro). Resultados: Activision Blizzard, Pinterest.
• Terça-feira: Produção industrial alemã (dezembro). Resultados: Gilead Science.
• Quarta-feira: Crescimento do crédito chinês (janeiro). Resultados: Disney, Uber.
• Quinta-feira: Pedidos iniciais de seguro-desemprego semanais nos EUA. Resultados: PepsiCo, PayPal, Philip Morris International.
• Sexta-feira: Inflação chinesa (janeiro), PIB do Reino Unido (4º trimestre).