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Observadores da China ficarão aliviados depois que dados da semana passada mostraram que a segunda maior economia do mundo cresceu mais do que o esperado no último trimestre. Isso é importante considerando o papel descomunal da China na condução do crescimento do PIB global, com previsões do Fundo Monetário Internacional mostrando que a China - juntamente com a Índia - representará cerca de metade do crescimento global em 2023. Mas os riscos permanecem, com o investimento imobiliário na China contraindo durante o trimestre. E um teste de estresse recente realizado pela Bloomberg Economics pintou um quadro bastante sombrio caso o setor imobiliário da China sofra ainda mais. Falando em Índia, a nação atingiu um marco histórico na semana passada, superando a China como o país mais populoso do mundo. No Reino Unido, novos dados da semana passada mostraram que a taxa de inflação do país permaneceu teimosamente alta nos dois dígitos em março, alimentando apostas para novos aumentos de juros pelo Banco da Inglaterra. Finalmente, os preços do lítio estão despencando, e a queda impactará toda a cadeia de valor dos veículos elétricos. Descubra mais na análise desta semana.
Novos dados da semana passada mostraram que o PIB da China expandiu 4,5% no último trimestre em relação ao ano anterior, superando as estimativas dos economistas para um ganho de 4%. O bom desempenho foi impulsionado por vários fatores, incluindo uma forte recuperação do consumo interno após o abandono das rígidas restrições de zero Covid, que desencadeou uma demanda reprimida no setor varejista. As vendas no varejo subiram 5,8% no último trimestre, o que incluiu um salto de 10,6% apenas em março - seu maior ganho mensal desde junho de 2021. As exportações também mostraram forte crescimento, subindo 8,4% no primeiro trimestre, enquanto o investimento em ativos fixos aumentou 5,1%. No geral, o desempenho do primeiro trimestre deve colocar a China no caminho certo para atingir sua meta de crescimento de 5% para 2023, com os economistas esperando que o ímpeto aumente no segundo trimestre (impulsionado por um efeito de base baixo).
A recuperação da China será crucial para o crescimento econômico global este ano, à medida que os países desenvolvidos enfrentam inflação persistentemente alta, taxas de juros em alta e interrupções da guerra em curso na Ucrânia. De acordo com previsões atualizadas no início deste mês, o Fundo Monetário Internacional (FMI) disse que a China e a Índia juntas representarão cerca de metade do crescimento global em 2023, destacando o crescente peso da Ásia na economia mundial. Na verdade, a região da Ásia-Pacífico, que inclui outras potências econômicas como Japão, Coreia e Austrália, contribuirá com mais de 70% do crescimento global este ano. Mas, independentemente de como você olhar, a China ainda deve ser o maior motor de crescimento do mundo por algum tempo, com a fatia da nação na expansão do PIB global prevista para representar 22,6% do crescimento mundial total até 2028, de acordo com o FMI. A Índia segue em 12,9%, impulsionada pela crescente população do país (mais sobre isso em um minuto).
Considerando o papel descomunal da China na condução do crescimento do PIB global, os investidores estão monitorando nervosamente o que poderia potencialmente descarrilar a economia do país. E há um risco que se destaca acima de todos: o setor imobiliário em queda da China. Na verdade, os dados do PIB da semana passada mostraram que os problemas do setor continuaram no início do ano, com o investimento imobiliário contraindo 5,8% durante o primeiro trimestre, impulsionado por uma queda de 19,2% nos novos lançamentos de moradias.
Para ver por que isso pode se transformar em um risco maior, considere um teste de estresse recente realizado pela Bloomberg Economics, onde uma queda de 15% no investimento imobiliário foi simulada no próximo ano. Tal cenário criaria um pouso forçado que daria um "golpe devastador na economia da China", de acordo com os economistas. E mesmo depois de assumir que o governo utiliza estímulos para conter a crise na forma de cortes na taxa de juros e ampliação do déficit fiscal, a queda do setor imobiliário faria com que o crescimento do PIB desacelerasse para 2,9% em 2023 e 2,8% em 2024, estimaram os economistas. Sem nenhuma resposta política, a recessão seria ainda mais sombria: o PIB aumentaria apenas 1,9% este ano, seguido por uma contração de 0,4% no próximo ano.
Voltando à Índia por um minuto, a nação atingiu um marco histórico na semana passada, superando a China como o país mais populoso do mundo. De acordo com o Painel de População da ONU, a população da Índia ultrapassou 1,4286 bilhão, ligeiramente superior aos 1,4257 bilhão de pessoas da China. Isso marca um momento histórico de cruzamento para os dois vizinhos e rivais geopolíticos. E enquanto a população da China está envelhecendo e diminuindo, a da Índia é relativamente jovem e crescente, com metade da população com menos de 30 anos. Além disso, mais de dois terços da população da Índia estão em idade de trabalhar (entre 15 e 64 anos), o que significa que o país pode produzir e consumir mais bens e serviços, impulsionar a inovação e muito mais. É por isso que a Índia, que já possui o terceiro maior PIB da Ásia, deve ser a maior economia de crescimento do mundo nos próximos anos.
Passando da Ásia, novos dados da semana passada mostraram que a taxa de inflação da Grã-Bretanha permaneceu teimosamente alta nos dois dígitos em março. Os preços ao consumidor no Reino Unido subiram 10,1% no mês passado em relação ao ano anterior, impulsionados pelo maior aumento nos preços dos alimentos em mais de quatro décadas. Embora isso tenha sido uma ligeira desaceleração em relação aos 10,4% de fevereiro, os economistas esperavam uma desaceleração maior para 9,8%. Além disso, a inflação básica, que exclui os componentes voláteis de alimentos e energia, e a inflação de serviços permaneceram inalteradas em março, em 6,2% e 6,6%, respectivamente.
Esses dois indicadores de pressões de preços subjacentes são acompanhados de perto pelo Banco da Inglaterra (BoE), e o fato de nenhum deles ter caído no mês passado torna mais provável que o banco central aumente as taxas de juros em sua próxima reunião em maio, continuando seu ciclo de aperto monetário mais agressivo em quatro décadas. Na verdade, os contratos futuros de taxas de juros agora estão precificando totalmente dois aumentos consecutivos de 25 pontos base pelo BoE em maio e junho, com um aumento adicional esperado mais tarde em 2023, o que levaria a taxa básica a 5% em setembro. Esse é o nível mais alto antecipado pelos traders até agora este ano.
Superalimentado nos últimos anos pela forte demanda por veículos elétricos e oferta limitada, o preço do carbonato de lítio na China, que serve como referência global para o metal essencial para baterias, disparou mais de 10 vezes do início de 2021 para um recorde de 597.500 yuans em novembro passado. Mas essa forte alta se inverteu, com os preços do lítio desabando dois terços até agora este ano. A queda pode ser atribuída a dois fatores principais: um aumento na oferta global de lítio que deve entrar em operação este ano e uma desaceleração na demanda por veículos elétricos na China - o maior mercado de veículos elétricos do mundo - após o governo cortar os subsídios para o setor. Na verdade, o ano de 2023 marcou o fim oficial da política de 13 anos da China de subsidiar compras de veículos elétricos.
A queda será sentida em toda a cadeia de valor dos veículos elétricos. Os mineradores de lítio, por exemplo, são tomadores de preços que terão que engolir receitas mais baixas à medida que o preço da commodity cai. Os produtores de baterias e as empresas de veículos elétricos, por sua vez, estão ambos envolvidos em suas próprias guerras de preços separadas, com ambas provavelmente aproveitando a oportunidade oferecida pelos custos mais baixos do lítio para reduzir seus próprios preços a fim de proteger ou expandir sua participação de mercado. No geral, isso significa que os custos dos veículos elétricos devem cair, o que deve acelerar ainda mais a adoção, beneficiando as empresas no final da cadeia de valor - ou seja: 1) empresas que constroem e operam estações de carregamento de veículos elétricos; e 2) empresas de serviços públicos que geram e distribuem a energia necessária.
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Este conteúdo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro ou recomendação de compra ou venda. Os investimentos envolvem riscos, incluindo a possível perda de capital. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Antes de tomar decisões de investimento, considere seus objetivos financeiros ou consulte um consultor financeiro qualificado.
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