O Impacto da Mania da IA

No cenário macroeconômico, dados recentes divulgados na semana passada mostraram que a economia japonesa saiu oficialmente da recessão após o PIB ter expandido mais do que o esperado durante os três primeiros meses do ano. A UE, por outro lado, recebeu notícias mistas na semana passada, com a Comissão Europeia elevando suas previsões de inflação e crescimento para o bloco. No mundo das ações, a euforia em torno da IA ​​não mostra sinais de abrandar. As menções à IA ​​durante as teleconferências de resultados dispararam, e os investidores estão correndo para surfar na tendência em rápido crescimento. Até mesmo titãs do investimento bilionários têm carregado ações de IA ​​recentemente. Na verdade, o hype do investimento em torno da IA ​​é tão forte que, sem ela, as ações americanas estariam realmente em queda para o ano, de acordo com uma nova pesquisa da Société Générale. Por fim, a Newmont fechou um acordo na segunda-feira passada para adquirir a concorrente australiana Newcrest Mining, consolidando a posição da Newmont como a maior produtora de ouro do mundo em um momento em que o ouro está sendo negociado perto de uma alta recorde. Saiba mais na análise desta semana.

Macro

Citando a força das pressões de preços subjacentes, a Comissão Europeia elevou suas projeções para o crescimento dos preços ao consumidor no bloco para 5,8% este ano e 2,8% em 2024 (de 5,6% e 2,5%, respectivamente). Isso significa que a inflação deve permanecer acima da meta do Banco Central Europeu de 2% até pelo menos 2025, apesar dos formuladores de políticas terem aumentado as taxas de juros em 375 pontos base nos últimos dez meses e sinalizado novos aumentos.

As previsões de crescimento são mais otimistas em comparação com a perspectiva pessimista anterior da comissão. Agora, espera-se que a economia do bloco cresça 1,1% este ano e 1,6% em 2025 (acima das previsões anteriores de 0,9% e 1,5%, respectivamente). A atualização se deve a três fatores, de acordo com um comunicado da comissão. Primeiro, os esforços determinados feitos pelos governos para fortalecer a segurança energética da região, ajudando efetivamente o bloco a evitar uma crise energética. Segundo, a resiliência do mercado de trabalho. E terceiro, o alívio das restrições de oferta que antes representavam desafios para o crescimento. No entanto, apesar de tudo isso, a comissão alertou que a perspectiva de crescimento melhorada não deve ser motivo para complacência.

Em outros lugares, novos dados divulgados na semana passada mostraram que a economia japonesa se expandiu a um ritmo mais rápido do que o esperado no último trimestre, à medida que um novo afrouxamento das restrições da pandemia impulsionou os gastos de consumidores e empresas. A terceira maior economia do mundo cresceu a uma taxa anualizada de 1,6% durante o primeiro trimestre - superando em muito as previsões de um ganho de 0,7% e marcando a primeira alta em três trimestres. Isso significa que a economia japonesa saiu oficialmente da recessão, e para comemorar, investidores animados enviaram o principal índice do mercado de ações do país (o Topix) a uma alta de 33 anos.

Ações

O interesse em IA ​​disparou desde que o ChatGPT da OpenAI tomou o mundo de assalto no final do ano passado, com investidores se esforçando para capitalizar a tendência de rápido crescimento. Os líderes corporativos, por sua vez, estão correndo para provar aos investidores que estão na vanguarda do uso da tecnologia para impulsionar o crescimento da receita, melhorar a eficiência operacional e muito mais. Isso explica por que as referências à IA ​​e termos relacionados durante as teleconferências de resultados do primeiro trimestre das empresas mais do que dobraram em relação ao ano anterior. (Observe que no gráfico abaixo, o 2T se refere ao segundo trimestre calendário de 2023, que é quando as teleconferências de resultados para o primeiro trimestre de 2023 estão sendo realizadas).

Na verdade, o hype do investimento em torno da IA ​​é tão forte que, sem ela, as ações americanas estariam realmente em queda para o ano. Isso de acordo com uma nova análise da Société Générale, que argumenta que a euforia da IA ​​tem sido responsável por todos os ganhos do S&P 500 no ano até o momento. A pesquisa do banco de investimento mostra que sem os ganhos das "ações de boom da IA", o S&P 500 estaria em queda de 2% este ano, em vez de subir 8%.

Isso não é totalmente surpreendente quando você considera que as ações de empresas percebidas como vencedoras da IA ​​- pense em Nvidia, Microsoft, Alphabet e assim por diante - têm estado em uma corrida absoluta recentemente. O preço das ações da Nvidia mais do que dobrou até agora este ano, enquanto as ações da Microsoft - que investiu US$ 10 bilhões na OpenAI em janeiro - dispararam quase 30%, deixando-as não muito longe de sua máxima histórica. A Alphabet, por sua vez, viu suas ações dispararem mais de 10% durante a segunda semana de maio depois de anunciar planos de integrar a IA na pesquisa do Google e em uma série de outros produtos.

Até mesmo titãs do investimento bilionários como Stanley Druckenmiller e David Tepper têm carregado ações de IA ​​durante o primeiro trimestre, de acordo com as mais recentes declarações 13F divulgadas na semana passada. O Duquesne Family Office de Druckenmiller aumentou sua participação na Nvidia em mais de 208.000 ações. Ele também adicionou uma nova posição grande na Microsoft, que agora representa 9% do portfólio de ações americanas de aproximadamente US$ 2,3 bilhões da empresa. A Appaloosa Management de Tepper adicionou uma nova posição na Nvidia, comprando 150.000 ações com um valor de mercado de cerca de US$ 42 milhões. A empresa também comprou 500.000 novas ações do ARK Innovation ETF de Cathie Wood, que investe em empresas que criam tecnologias disruptivas como a IA.

Por fim, para resumir todas as notícias sobre IA, analistas do Goldman Sachs disseram em uma nota de pesquisa na semana passada que a tecnologia em expansão tem o maior potencial para impulsionar as margens de lucro de longo prazo dos EUA. Mais especificamente, os pesquisadores disseram que a IA pode aumentar as margens de lucro líquido em quase 400 pontos base ao longo de uma década, com base na relação histórica entre o crescimento da produtividade e a lucratividade corporativa. Isso contrasta com outros ventos contrários crescentes, como uma possível recessão, altas taxas de juros, inflação elevada e níveis de estoque inchados, todos os quais tornam a expansão da margem de curto prazo improvável, disseram eles.

Commodities

A mineradora de ouro Newmont fechou um acordo na segunda-feira passada para adquirir a concorrente australiana Newcrest Mining por US$ 19,2 bilhões. Isso marcaria o maior negócio do setor até o momento, superando a compra da rival Goldcorp pela Newmont em 2019. A aquisição, que foi aprovada pelo conselho da Newcrest, mas ainda aguarda aprovação regulatória, consolidaria a posição da Newmont como a maior produtora de ouro do mundo, fortalecendo ainda mais seu controle sobre o setor em um momento em que o ouro está sendo negociado perto de uma alta recorde. Afinal, a turbulência no setor bancário, uma postura branda do Fed e a incerteza em torno do teto da dívida dos EUA estão impulsionando o status de porto seguro do ouro.

A aquisição faz parte de uma tendência mais ampla de consolidação na indústria global de mineração. Muitos produtores de ouro em todo o mundo estão enfrentando a perspectiva de produção estagnada devido a depósitos mais difíceis de extrair e custos de insumos crescentes. Isso é visto como um catalisador para mais fusões e aquisições (M&A), com empresas buscando aumentar seu tamanho para aumentar os volumes e melhorar as eficiências. Além disso, muitas mineradoras de ouro estão buscando M&A para aumentar sua exposição a minerais críticos necessários para a transição energética. A aquisição da Newmont, por exemplo, não apenas aumenta sua exposição ao ouro, mas também ao cobre - um metal que se espera que veja um aumento na demanda devido à transição para longe dos combustíveis fósseis.

Esta semana

• Segunda-feira: Confiança do consumidor da zona do euro (maio). Resultados: Zoom Video Communications.
• Terça-feira: PMIs globais (maio), vendas de novas casas nos EUA (abril). Resultados: Intuit, Palo Alto Networks.
• Quarta-feira: Inflação no Reino Unido (abril), atas da última reunião do Fed. Resultados: Xpeng, Nvidia, Snowflake.
• Quinta-feira: PIB dos EUA (1T), PIB da Alemanha (1T). Resultados: Medtronic, Costco.
• Sexta-feira: Inflação japonesa (maio), vendas no varejo no Reino Unido (abril).