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Duas organizações influentes, a OCDE e o Banco Mundial, alertaram na semana passada que a economia global está em um estado precário e se dirige para uma desaceleração substancial do crescimento no final deste ano. Para acrescentar ao clima pessimista, estrategistas do Morgan Stanley disseram que esperam uma retração repentina nos lucros corporativos para frear a recente alta do mercado de ações dos EUA. Para ser justo, nem todos concordam, com os touros apontando para o fato de que as poucas ações de tecnologia que impulsionam o mercado hoje pertencem a boas empresas com o que eles gostam de chamar de "crescimento assegurado" devido à IA. Na verdade, em um relatório de pesquisa publicado na semana passada, o Bloomberg Intelligence estimou que o mercado de IA generativa se expandirá a uma taxa de crescimento anual composta de 42%, atingindo US$ 1,3 trilhão até 2032.
Em outros lugares, os preços do petróleo subiram no início da semana passada depois que a Arábia Saudita se comprometeu a reduzir a produção em 1 milhão de barris por dia a partir de julho. Os rendimentos globais dos títulos também dispararam depois que dois aumentos de juros chocantes na semana passada serviram como um lembrete para os traders de que os bancos centrais estão longe de terminar a luta contra a inflação. Por fim, o órgão regulador do mercado de valores mobiliários dos EUA deu um soco duplo na indústria de ativos digitais na semana passada, processando tanto a Binance quanto a Coinbase por uma ampla gama de violações. Saiba mais na revisão desta semana.
Em sua perspectiva atualizada publicada na semana passada, a OCDE disse que a economia global está preparada para uma recuperação lenta após os impactos da Covid e o início da guerra na Ucrânia, atormentada pela inflação persistente e pelas medidas restritivas implementadas pelos principais bancos centrais para mitigar as pressões de preços em alta. A organização prevê que o crescimento econômico global diminuirá de 3,3% em 2022 para 2,7% este ano, antes de subir para 2,9% em 2024. Ambos os níveis estão abaixo da média de 3,4% nos sete anos anteriores à pandemia. Os EUA, a zona do euro e a China devem ver a mesma lentidão relativa em suas recuperações, de acordo com a OCDE.
A perspectiva cautelosa da OCDE vem um dia depois que o Banco Mundial emitiu um alerta semelhante sobre o estado delicado da economia global, dizendo que uma desaceleração significativa do crescimento é iminente no final deste ano, à medida que a política monetária mais rígida exacerba os choques persistentes da pandemia e do conflito em andamento na Ucrânia. A resiliência maior do que o esperado nos primeiros meses de 2023 levou a instituição a elevar sua previsão de crescimento global para o ano para 2,1%, de 1,7% previsto em janeiro. Mas reduziu sua perspectiva para 2024 para 2,4%, de 2,7%, e alertou que os riscos à perspectiva permanecem inclinados para baixo.
Em outros lugares, os títulos globais desabaram na semana passada depois que dois aumentos de juros chocantes serviram como um lembrete para os traders de que os bancos centrais estão longe de terminar a luta contra a inflação. Tanto o Banco do Canadá quanto o Banco da Reserva da Austrália surpreenderam os mercados com mais aumentos de juros para combater os ganhos de preços teimosamente altos. As medidas levaram a uma grande venda de títulos globais e levaram os traders a repensar suas apostas de cortes de juros nos EUA no final deste ano, com os futuros de juros em um ponto precificando totalmente um aumento de 25 pontos base até julho. Todos os olhos estarão nos dados de inflação dos EUA nesta semana, que fornecerão mais pistas sobre o caminho futuro do Fed.
O S&P 500 entrou em um mercado de alta na quinta-feira passada depois de subir mais de 20% de sua mínima de outubro, mas nem todos estão convencidos de que os bons tempos continuarão. Em uma nota de pesquisa publicada no início da semana passada, estrategistas do Morgan Stanley disseram que esperam uma retração repentina nos lucros corporativos para frear a alta do mercado de ações dos EUA. Mais especificamente, eles esperam que os lucros por ação para o S&P 500 caiam 16% este ano, impulsionados pela desaceleração do crescimento da receita e pela redução das margens de lucro. Com base nisso, o banco de investimento espera que o S&P 500 termine 2023 em 3.900 – cerca de 9% abaixo do nível de hoje.
Em vez disso, os estrategistas estão otimistas com as ações no Japão, Taiwan e Coreia do Sul. Os mercados de Taiwan e Coreia do Sul, com forte presença de tecnologia, estão vendo suas empresas de semicondutores líderes mundiais se beneficiando da crescente demanda por tudo relacionado à IA. Reformas corporativas, o retorno da inflação e um recente endosso de Warren Buffett, enquanto isso, geraram entusiasmo pelas ações subvalorizadas do Japão, levando-as a uma alta de três décadas no mês passado. O Morgan Stanley também recomenda a manutenção de ações de empresas em setores defensivos, títulos corporativos de grau de investimento, dólar americano e títulos do governo de mercados desenvolvidos, particularmente títulos do Tesouro de longo prazo.
Para ser justo, nem todos são tão pessimistas quanto o Morgan Stanley quando se trata do mercado de ações dos EUA. O Goldman Sachs, por exemplo, prevê um crescimento moderado nos lucros por ação do S&P 500 em 2023. O Evercore ISI, enquanto isso, recentemente elevou sua meta para o S&P 500 para o final do ano em 7% para 4.450. A empresa acredita que a redução da inflação levará o Federal Reserve a interromper sua campanha agressiva de aumento de juros e que o estímulo fornecido durante a pandemia continuará a apoiar o mercado de ações. O tempo dirá qual banco de investimento acabará por estar correto.
Um dos principais argumentos dos ursos é que a amplitude da atual alta do mercado é muito estreita. Se você se lembra da revisão da semana passada, explicamos como os índices de ações dos EUA nunca dependeram de um número tão pequeno de ações para se manterem à tona, com o mercado sendo impulsionado em grande parte pela crescente euforia pela IA. E você não precisa olhar muito para trás na história para se lembrar de que a extrema dominância do setor de tecnologia preparou o cenário para a crise das pontocom em 2000.
Mas os touros argumentam que as coisas são diferentes desta vez porque as poucas ações de tecnologia que impulsionam o mercado hoje pertencem a boas empresas com o que eles gostam de chamar de "crescimento assegurado". Para colocar esse argumento de "crescimento assegurado" em perspectiva, considere um relatório recente do Bloomberg Intelligence que estima que o mercado de IA generativa se expandirá a uma taxa de crescimento anual composta de 42%, atingindo US$ 1,3 trilhão até 2032, de US$ 40 bilhões no ano passado. Com um crescimento tão impressionante pela frente, não conte com o hype da IA acalmando tão cedo...
Os preços do petróleo subiram no início da semana passada depois que a Arábia Saudita se comprometeu a reduzir a produção em 1 milhão de barris por dia a partir de julho, levando sua produção ao nível mais baixo em vários anos. A medida ocorre em um momento em que os preços do petróleo caíram nos últimos 10 meses, apesar de vários esforços dos produtores para limitar o fornecimento. Em abril, a Arábia Saudita e outros membros da OPEP+ anunciaram um corte surpresa, fazendo com que o preço do petróleo bruto WTI subisse brevemente acima de US$ 80 por barril. No entanto, desde então, ele se inverteu, caindo abaixo de US$ 70 por barril em um ponto no mês passado, à medida que as preocupações com a demanda pesaram sobre a perspectiva, especialmente na China. Os analistas acreditam que a última medida da Arábia Saudita fornecerá proteção contra quedas em vez de impulsionar uma alta sustentada, e embora possa oferecer suporte de preços de curto prazo, a dinâmica geral do mercado para os próximos anos permanece amplamente inalterada.
Ao anunciar o corte surpresa, o ministro de energia da Arábia Saudita disse que "fará o que for necessário para trazer estabilidade a este mercado". Isso deixou a Arábia Saudita potencialmente sacrificando mais participação de mercado em um esforço para sustentar os preços. Outros membros da OPEP+ se comprometeram a manter seus cortes existentes até o final de 2024, enquanto a Rússia não fez nenhum compromisso para reduzir ainda mais a produção e os Emirados Árabes Unidos garantiram uma cota de produção mais alta para o próximo ano.
O órgão regulador do mercado de valores mobiliários dos EUA deu um soco duplo nas exchanges de criptomoedas na semana passada. Na segunda-feira, a Securities and Exchange Commission (SEC) processou a Binance – a maior exchange de criptomoedas do mundo – por uma ampla gama de violações, incluindo o manuseio inadequado dos fundos dos clientes, a indução em erro de investidores e reguladores e a violação das regras de valores mobiliários. Um dia depois, a SEC processou a Coinbase – a maior plataforma de criptomoedas dos EUA – por supostamente evadir regulamentações ao permitir que os usuários comercializassem vários tokens de criptomoedas que eram valores mobiliários não registrados (de acordo com a SEC).
As ações judiciais são os sinais mais claros até agora de que os reguladores dos EUA estão sérios em sua repressão ao mercado de criptomoedas, o que pode empurrar as moedas digitais de volta às margens do sistema financeiro americano. A Coinbase, que gerou mais de 80% de sua receita nos EUA no ano passado, agora está enfrentando uma ameaça quase existencial ao seu modelo de negócios. Como você provavelmente pode imaginar, os investidores não receberam as notícias muito bem: eles enviaram as ações da Coinbase 12% para baixo na terça-feira.
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