60% de desconto no Profit Pro - Limitado aos primeiros 500 usuários
Carrinho
Aqui estão algumas das maiores notícias da semana passada:
Saiba mais sobre essas histórias na análise desta semana.
No mês passado, os bancos centrais dos EUA, Reino Unido, Japão e Suíça mantiveram as taxas de juros inalteradas, levando a economista-chefe global da consultoria Capital Economics a declarar recentemente que “o ciclo global de aperto monetário terminou”. Em outras palavras, ela acredita que os bancos centrais em todo o mundo estão quase terminando de aumentar as taxas de juros. E essa conclusão não se baseia em um palpite: **pela primeira vez desde o final de 2020, mais dos 30 maiores bancos centrais do mundo devem cortar as taxas no próximo trimestre do que aumentá-las**, de acordo com a Capital Economics.
A mudança de perspectiva ocorre após dados indicarem uma desaceleração da inflação em muitos países. Nos EUA, na zona do euro e em várias outras regiões, o ritmo de alta dos preços caiu mais da metade em relação aos seus picos. Enquanto isso, há evidências crescentes de que a economia mundial está desacelerando, com a OCDE reduzindo recentemente sua previsão de crescimento global para 2024 para 2,7%, de uma estimativa anterior de 2,9%, à medida que as altas taxas de juros pesam sobre a atividade econômica e a recuperação da China decepciona. Com exceção de 2020, quando a pandemia atingiu, isso marcaria a expansão anual mais fraca desde a crise financeira global.
Nesse novo ambiente marcado por uma desinflação gradual e crescimento lento, os traders estão votando com os pés. Eles estão atualmente precificando nenhum aumento adicional nas taxas de juros da maioria dos principais bancos centrais e antecipando cortes de muitos deles em países em desenvolvimento. As economias emergentes, afinal, tiveram um desempenho melhor do que as desenvolvidas em navegar pelo choque inflacionário do ano passado, com os bancos centrais da América Latina e da Europa Oriental agindo mais rapidamente para aumentar as taxas em resposta às pressões inflacionárias. Portanto, com a queda dos ganhos de preços nessas regiões, muitos bancos centrais já começaram a cortar as taxas de juros ou devem fazê-lo em breve.
Com a queda do S&P 500 na segunda metade de setembro, **os fundos de hedge aumentaram suas apostas contra as ações, com uma medida de seu posicionamento de mercado mostrando a queda mais significativa desde a queda da pandemia de março de 2020.** Isso ocorre depois que a alta do mercado de ações deste ano, impulsionada pelo entusiasmo em torno da IA, começa a diminuir, levando os fundos de hedge a aumentar suas posições vendidas. Isso resultou em uma queda de 4,2 pontos percentuais na alavancagem líquida dos fundos (um indicador de apetite por risco que mede posições longas versus curtas) para 50,1% – a queda mais substancial de uma semana para a outra desde a venda do mercado da pandemia em 2020, de acordo com o Goldman Sachs.
O recente aumento do pessimismo é impulsionado principalmente pela determinação do Fed em manter as taxas de juros elevadas por um tempo, pressionando as avaliações de mercado já esticadas. No pico de julho, o S&P 500 negociou a um P/E futuro de 20x. Isso é 27% acima de sua média nos últimos vinte anos – mesmo que as taxas de juros hoje sejam mais de três vezes maiores do que a média nesse mesmo período (os níveis de avaliação devem ser mais baixos quando as taxas de juros são mais altas, tudo o mais sendo igual). A avaliação do Nasdaq 100, com forte peso em tecnologia, está igualmente esticada: apesar de uma queda em setembro, o índice está sendo negociado a mais de 31 vezes os lucros anuais – menor do que os dias de euforia de 2021, com certeza, mas maior do que quase qualquer ponto na última década.
Os rendimentos reais (ou seja, ajustados pela inflação) em alta estão corroendo ainda mais os níveis de avaliação. Veja, depois de ficar preso em território negativo na maior parte dos anos da pandemia, **os rendimentos reais do Tesouro atingiram máximas de várias décadas na semana passada.** Os rendimentos reais são vistos como o verdadeiro custo do dinheiro, então quando eles aumentam, torna o empréstimo mais caro e reduz o apelo de muitos ativos – especialmente os especulativos (como ações de tecnologia não lucrativas ou criptomoedas), aqueles que não pagam nenhuma renda (como ouro) e aqueles com perspectivas de ganhos de longo prazo que agora precisam ser descontados a taxas mais altas (como ações de grandes empresas de tecnologia).
As coisas estão realmente esquentando no mercado de petróleo, com **o WTI subindo brevemente acima de US$ 95 por barril pela primeira vez em mais de um ano na semana passada, após disparar na quarta-feira.** O salto foi impulsionado por um relatório muito observado que mostrou que os estoques em Cushing, um importante local de armazenamento de petróleo nos EUA, caíram pela sétima semana consecutiva para pouco menos de 22 milhões de barris. Esse é o nível mais baixo desde julho de 2022 e aproxima os estoques dos mínimos operacionais (ou seja, o local de armazenamento de petróleo está se aproximando da menor quantidade que precisa para funcionar adequadamente).
A queda maior do que o esperado destaca ainda mais o quão rápido o mercado de petróleo está se apertando, principalmente devido aos cortes de oferta da Rússia e da Arábia Saudita que devem continuar até o final do ano. No mês passado, **a OPEP previu que o mercado global de petróleo enfrentará uma escassez de oferta de mais de 3 milhões de barris por dia no quarto trimestre, potencialmente o maior déficit em mais de uma década.** Isso, combinado com a demanda resiliente nos EUA e na China (especialmente à medida que esta última se prepara para um aumento nas viagens internacionais antes do feriado do Dia Dourado), levou muitos observadores do mercado a dizer que o petróleo de US$ 100 por barril é inevitável.
Os fundos de hedge certamente parecem acreditar que o petróleo de US$ 100 está no horizonte e estão colocando seu dinheiro onde suas bocas estão. Na verdade, **suas posições longas líquidas em contratos futuros de petróleo atingiram recentemente 527.000 contratos – o nível mais alto em 18 meses.** Isso equivale a mais de 500 milhões de barris de petróleo, ou cerca de cinco dias de demanda global. Mas o que é bom para os fundos de hedge não será bom para a economia. Veja, se o petróleo atingir US$ 100 até o final do ano, isso representaria um aumento de mais de 40% desde o final de junho. Isso só alimentaria ainda mais o fogo da inflação, potencialmente forçando os bancos centrais a retomar os aumentos das taxas ou, no mínimo, manter as taxas de juros mais altas por mais tempo.
Aviso Legal Geral
Este conteúdo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro ou recomendação de compra ou venda. Os investimentos envolvem riscos, incluindo a possível perda de capital. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Antes de tomar decisões de investimento, considere seus objetivos financeiros ou consulte um consultor financeiro qualificado.
Não
Mais ou menos
Bom
