Cavalgando o Dragão

Aqui estão algumas das maiores notícias da semana passada:

• A OCDE está ligeiramente mais otimista sobre a inflação global e o crescimento econômico.
• Os preços ao consumidor na China caíram na maior taxa em 15 anos em janeiro.
• As ações chinesas dispararam depois que o governo intensificou seus esforços para sustentar o mercado.
• A compra do banco central ajudou a enviar a demanda por ouro a um recorde no ano passado.
• A maior moeda digital do mundo subiu acima de US$ 47.000, atingindo uma alta de um mês.

Saiba mais sobre essas histórias na análise desta semana.

Macro

Em sua última perspectiva econômica, a OCDE disse que os principais bancos centrais do mundo devem manter o curso em seus esforços para combater a inflação, pois ainda não se sabe se os aumentos agressivos das taxas de juros conseguiram conter as pressões de preços subjacentes. Espera-se que o Fed comece a reduzir as taxas no segundo trimestre e que o BoE e o BCE sigam no terceiro trimestre. No entanto, alertou que os bancos centrais devem reduzir os custos de empréstimo apenas gradualmente e que a política monetária deve permanecer restritiva por algum tempo, sugerindo que os formuladores de políticas não devem reduzir as taxas de volta aos níveis próximos de zero de antes da pandemia.

O alerta surge apesar de a OCDE ter reduzido ligeiramente suas previsões de inflação para a maioria das principais economias nos próximos dois anos. Mas também é compreensível por que a organização é cautelosa: ela alertou que os fatores que ajudam a reduzir a inflação, incluindo melhorias nas cadeias de suprimentos e nos custos de commodities, estão diminuindo ou até mesmo invertendo. Além disso, vê o potencial de um conflito mais amplo no Oriente Médio que interrompa o fornecimento de energia como um grande e crescente risco econômico. Na verdade, sua avaliação mais recente descobriu que a recente duplicação dos custos de frete decorrentes de interrupções no Mar Vermelho poderia adicionar 0,4 ponto percentual à inflação após um ano.

Finalmente, a OCDE está ligeiramente mais otimista sobre a economia global do que antes, embora sua previsão aprimorada de 2,9% de expansão na produção global em 2024 ainda represente uma desaceleração em relação aos 3,1% do ano passado. Espera-se apenas um leve aumento para 3% em 2025. Dentro das principais economias, os EUA foram particularmente fortes no final de 2023, impulsionados por gastos robustos do consumidor e mercado de trabalho, levando a OCDE a revisar para cima sua previsão de crescimento para 2024 para 2,1% de 1,5%. Mas essa força é em grande parte compensada por expectativas mais pobres para a maioria das nações europeias, onde a OCDE disse que as condições de crédito apertadas estão prejudicando a atividade. Como resultado, reduziu sua previsão de crescimento da zona do euro para 2024 para 0,6% de 0,9%.

Na China, novos dados desta semana mostraram que a segunda maior economia do mundo permaneceu presa em território de deflação pelo quarto mês consecutivo. Os preços ao consumidor caíram 0,8% em janeiro em relação ao ano anterior - mais acentuado do que os 0,5% previstos pelos economistas e marcando a maior queda em quase 15 anos. Para piorar as coisas, os preços ao produtor, que refletem o que as fábricas cobram dos atacadistas pelos produtos, caíram pelo 16º mês consecutivo, caindo 2,5% em janeiro.

A deflação prolongada - resultado da fraca demanda interna, da crise imobiliária em andamento, do mercado de trabalho lento e da queda das exportações - é um grande risco para a China porque pode levar a uma espiral descendente da atividade econômica. Antecipando novas quedas de preços, os consumidores podem adiar as compras, diminuindo ainda mais o consumo já fraco. As empresas, por sua vez, podem reduzir a produção e os investimentos devido às perspectivas incertas de demanda.

Ações

O governo chinês intensificou seus esforços para conter uma derrocada do mercado que fez o índice CSI 300 cair mais de 40% de seu pico de fevereiro de 2021 para uma mínima de cinco anos. As ações começaram a subir na terça-feira depois que a Central Huijin, um braço de investimento do fundo soberano da China, disse que expandiria suas compras de ETFs locais. Isso foi seguido em breve por outro anúncio da Comissão Reguladora de Valores da China, que disse que incentivaria os investidores institucionais a manter ações A por um período mais longo. Os anúncios fizeram o CSI 300 e o Hang Seng subirem 3,5% e 4%, respectivamente, na terça-feira.

A última iniciativa segue esforços recentes das autoridades para impulsionar o mercado de ações cambaleante do país, incluindo limites para vendas a descoberto, cortes nas taxas de negociação e compras de ações bancárias por um fundo de investimento governamental. Mas essas medidas até agora não conseguiram restaurar a confiança dos investidores, que foi prejudicada nos últimos anos por uma desaceleração econômica, ações regulatórias direcionadas a empresas, uma crise de dívida em andamento no setor imobiliário e tensões geopolíticas crescentes com o Ocidente.

Commodities

Os últimos dados do World Gold Council, divulgados este mês, mostraram que a demanda global total pelo metal brilhante aumentou 3% no ano passado, atingindo um recorde de 4.899 toneladas. Isso inclui compras de bancos centrais, demanda por joias, fluxos de investimento, consumo industrial e compras de balcão - uma fonte opaca de compras por indivíduos ricos, fundos soberanos e especuladores do mercado futuro.

Os níveis recordes de demanda ajudaram a impulsionar o preço do ouro em 13% no ano passado, atingindo um recorde em dezembro. Essa alta ocorreu apesar dos rendimentos de títulos significativamente mais altos, o que aumentou o "custo de oportunidade" de possuir ouro, já que ele não gera nenhuma renda. Na verdade, o aumento do atrativo dos títulos em relação ao metal não rendimento ajudou a empurrar a demanda de investimento por ouro para uma mínima de dez anos de 945 toneladas.

Mas compensando essa fraqueza estavam compras implacáveis ​​de bancos centrais e forte demanda por joias na China. Os bancos centrais continuaram a comprar o metal precioso em ritmo acelerado no ano passado, com compras líquidas totais de 1.037 toneladas - apenas 45 toneladas abaixo do recorde estabelecido em 2022. Essa alta nas compras nos últimos dois anos faz parte dos esforços dos países para se proteger da inflação e diversificar suas reservas para reduzir sua exposição ao dólar americano. A maior movimentação é do banco central da China, que comprou 225 toneladas de ouro no ano passado.

Os consumidores chineses também se apaixonaram pelo ouro, comprando-o como um possível depósito seguro de riqueza diante de uma crise imobiliária, queda do yuan, queda dos rendimentos e queda do mercado de ações. A demanda de investimento chinesa por ouro aumentou 28% no ano passado para 280 toneladas, enquanto o consumo de joias aumentou 10% para 630 toneladas.

Olhando para o futuro, o World Gold Council espera que a demanda global total pelo metal brilhante se expanda novamente em 2024 em meio a tensões geopolíticas intensificadas e às iminentes reduções das taxas de juros do Fed. Os investidores geralmente gostam de possuir ouro em um ciclo de redução de taxas, pois ele se beneficia de rendimentos de títulos mais baixos e de um dólar mais fraco. Além disso, em meio a tensões geopolíticas crescentes, o ouro também pode ver um aumento da demanda devido à sua reputação como um ativo de refúgio seguro.

Cripto

O Bitcoin subiu acima de US$ 47.000 na sexta-feira, marcando seu nível mais alto desde o início dos primeiros ETFs dos EUA investindo diretamente na criptomoeda. Essa alta é atribuída ao desempenho historicamente forte do bitcoin durante o Ano Novo Chinês e sinais de fluxos constantes para os ETFs à vista, que atraíram US$ 8 bilhões líquidos até o momento. O OG-crypto também está se beneficiando da crescente atenção sobre a chamada "redução pela metade" devido em abril. O evento ocorre aproximadamente a cada quatro anos, reduzindo pela metade a recompensa por minerar novos blocos de bitcoin. Esse processo faz parte da política monetária do bitcoin, projetada para controlar a inflação da oferta, diminuindo a taxa na qual novos bitcoins são criados. Eventos anteriores de redução pela metade geralmente precederam fortes corridas de alta, então você pode entender por que os traders estão animados.

Próxima semana

• Segunda-feira: orçamento federal dos EUA (janeiro).
• Terça-feira: relatório do mercado de trabalho do Reino Unido (janeiro), inflação dos EUA (janeiro). Resultados: Coca-Cola, Airbnb, Shopify.
• Quarta-feira: inflação do Reino Unido (janeiro), investimento estrangeiro direto da China (janeiro). Resultados: Kraft Heinz, Cisco, Occidental Petroleum.
• Quinta-feira: PIB do Japão (T4), PIB do Reino Unido (T4), saldo comercial da zona do euro (dezembro), vendas no varejo e produção industrial dos EUA (janeiro). Resultados: Coinbase, Deere, Applied Materials.
• Sexta-feira: vendas no varejo do Reino Unido (janeiro), início de construção de moradias nos EUA (janeiro), sentimento do consumidor dos EUA (fevereiro).