Nvidia Supera Expectativas

Aqui estão algumas das maiores histórias da semana passada:

• O investimento direto estrangeiro na China desabou no ano passado.
• As viagens e os gastos durante o feriado do Ano Novo Lunar superaram os níveis pré-pandemia
• O Goldman Sachs aumentou sua previsão de preço de fim de ano para o S&P 500 (novamente).
• Os resultados da Nvidia superaram as expectativas, sinalizando que a demanda por IA é maior do que nunca.
• O maior produtor mundial de urânio alertou sobre a escassez de oferta.

Saiba mais sobre essas histórias na análise desta semana.

Macro

A China tem sido um dos maiores receptores de investimento direto estrangeiro (IDE) nos últimos anos, o que faz sentido considerando que o IDE é um aspecto fundamental da integração econômica internacional e um motor vital do crescimento econômico em mercados emergentes. Mas, infelizmente para o país, esses fluxos praticamente secaram no ano passado.

Apenas um rápido resumo: o IDE mede investimentos de um país em interesses comerciais em outro, com o objetivo de obter um grau significativo de influência sobre a entidade estrangeira. Essa influência geralmente vem da aquisição de uma participação de 10% ou mais na empresa estrangeira, diferenciando o IDE dos investimentos de carteira especulativos que não possuem esse controle. O IDE normalmente envolve a transferência de capital para o estabelecimento de novas operações, aquisição de empresas existentes ou reinvestimento de lucros (obtidos da empresa estrangeira) para crescimento. A medida inclui não apenas a transação inicial entre as duas entidades, mas também quaisquer transações de capital subsequentes entre elas.

Voltando à China: o país acabou de relatar seu menor IDE anual de entrada em três décadas, depois que empresas no Japão, Taiwan e Coreia do Sul reduziram seus investimentos na segunda maior economia do mundo. Mais especificamente, um indicador de capital estrangeiro fluindo para a China totalizou cerca de US$ 33 bilhões em 2023 – 82% a menos do que no ano anterior e o menor valor desde 1993. Observe que essa medida em particular, da Administração Estatal de Câmbio, é mais volátil do que outros indicadores de IDE, pois também pode refletir tendências nos lucros de empresas estrangeiras, bem como mudanças no tamanho de suas operações na China.

A queda ocorreu enquanto a economia chinesa lutava para se recuperar da pandemia em meio a uma crise imobiliária, fraca demanda interna e confiança do investidor em declínio. Também não ajuda o fato de as taxas de juros serem mais altas em outros mercados, o que levou empresas estrangeiras a retirar dinheiro da China para buscar retornos mais altos em outros lugares. No entanto, houve um ponto positivo, com o IDE na China por empresas alemãs atingindo um recorde de US$ 13 bilhões. Mas se esse ritmo forte pode continuar ainda está por ser visto. A União Europeia, afinal, está intensificando o escrutínio desses investimentos devido a preocupações com a segurança. As tensões geopolíticas entre a China e o Ocidente, por outro lado, parecem estar chegando a um ponto de ebulição.

Mas pelo menos o país teve algumas boas notícias na semana passada, com novos dados mostrando que as viagens e os gastos durante o feriado do Ano Novo Lunar superaram os níveis pré-pandemia. Cerca de 474 milhões de viagens turísticas foram feitas pelo país durante o festival de oito dias, que terminou em 17 de fevereiro. Isso representa um aumento de 19% em relação ao período comparável de 2019. Os gastos totais com turismo, por outro lado, subiram quase 8% em relação a esse ano em uma base comparável, para 633 bilhões de yuans (US$ 88 bilhões). Mas há um porém: o festival deste ano durou oito dias, em comparação com os sete dias de 2019. Ainda assim, como o feriado mais importante da nação, o Ano Novo Lunar é um barômetro fundamental dos gastos do consumidor, e os números otimistas podem sugerir uma possível recuperação da demanda interna na economia chinesa.

Ações

Wall Street tem se esforçado para revisar suas previsões para o S&P 500, à medida que o índice continua a bater novos recordes. O Goldman Sachs acabou de elevar sua meta de fim de ano para o índice para 5.200, marcando sua terceira revisão em apenas alguns meses e posicionando-o entre os bancos mais otimistas de Wall Street. Embora isso seja apenas um pouco mais alto do que o valor atual do S&P 500, representa um grande aumento em relação ao nível de 4.700 que o Goldman havia previsto em novembro. A atualização se deveu principalmente ao crescimento econômico mais forte e às maiores expectativas de lucro para as empresas do S&P 500, particularmente no setor de tecnologia. Um exemplo disso: o banco aumentou sua previsão de lucro por ação para o índice para US$ 241, o que representaria um crescimento de cerca de 9% na base anual – uma grande melhoria em relação à estagnação observada em 2023.

Falando em fortes lucros de tecnologia, os últimos resultados da Nvidia na quarta-feira superaram as expectativas mais uma vez. O fabricante de chips mais valioso do mundo viu sua receita do quarto trimestre mais do que triplicar em relação ao ano anterior, para US$ 22,1 bilhões, superando as previsões de US$ 20,6 bilhões. E disse que a próxima rodada de lucros será ainda melhor, com vendas esperadas neste trimestre de US$ 24 bilhões, bem acima do consenso de US$ 22,2 bilhões. A perspectiva continua a tendência da Nvidia de superar as expectativas, impulsionada pela demanda implacável por seus aceleradores de IA. Esses chips muito procurados processam dados para modelos de IA, alimentando a rápida expansão de chatbots e outros serviços de IA generativa capazes de produzir texto e gráficos a partir de prompts básicos. A tecnologia atingiu um ponto de inflexão, de acordo com o CEO da Nvidia, com a demanda disparando em todo o mundo em empresas, indústrias e nações.

Com os resultados da Nvidia que superaram as expectativas, o mercado mais amplo pode ter sinal verde para continuar a subir, com as ações dos "Magnificent Seven" provavelmente liderando o ataque. O nome se refere às sete maiores ações de tecnologia dos EUA – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla. E se você quisesse ver o quão magníficos os Magnificent Seven realmente são, então considere isso. O grupo, com base nos números de 2023 ano a ano, viu um forte crescimento de vendas de 15%, expansão de margem de 5,82 pontos percentuais e um crescimento muito impressionante de 58% nos lucros. As 493 ações restantes do S&P 500, por outro lado, viram um crescimento modesto de vendas de 3%, contração de margem de 0,56 ponto percentual e uma ligeira queda nos lucros de 2%.

Commodities

Uma alta explosiva no urânio fez com que seu preço mais do que triplicasse desde o início de 2021 para uma máxima de 16 anos. E agora, os investidores estão dizendo que a forte corrida pode continuar depois que a Kazatomprom, a maior produtora mundial do metal, alertou sobre a escassez de oferta nos próximos dois anos. A empresa de mineração cazaque, que responde por mais de um quinto da produção global, alertou recentemente que sua produção neste ano ficará aquém das expectativas devido à escassez de ácido sulfúrico – um componente crucial na extração de urânio do minério. Também observou que suas metas de produção para 2025 podem ser igualmente impactadas.

Os alertas da Kazatomprom só aumentarão um desequilíbrio crescente entre a oferta e a demanda de urânio. Afinal, a alta vertiginosa do metal nos últimos anos se deveu principalmente ao simples fato de que há menos dele por aí, enquanto a demanda está crescendo. Veja, os governos estão procurando construir novas usinas nucleares para reduzir sua dependência de combustíveis fósseis e garantir maior independência energética – particularmente após o início do conflito Rússia-Ucrânia. Além disso, a energia nuclear é considerada uma fonte de energia limpa, o que pode ajudar os países a atingir suas metas de emissões e explica por que a World Nuclear Association aumentou suas previsões para o uso da energia nuclear.

O problema é que os suprimentos de urânio são apertados: a mineração diminuiu há mais de uma década porque as pessoas ficaram assustadas após o acidente nuclear de Fukushima no Japão em 2011. Isso significou que havia menos novos projetos de mineração e menos material extraído do solo no geral. Um golpe recente no Níger, um grande produtor de urânio, e desafios de produção de mineração no Canadá também reduziram a oferta. E agora, o maior produtor mundial do metal está alertando sobre a escassez nos próximos dois anos. Não há uma solução rápida para isso: os projetos de urânio levam muito tempo para começar, então o mercado provavelmente ficará apertado por algum tempo...

Próxima semana

• Segunda-feira: Vendas de novas casas nos EUA (janeiro). Resultados: Zoom.
• Terça-feira: Inflação no Japão (janeiro), confiança do consumidor nos EUA (fevereiro), oferta de moeda M3 na zona do euro (janeiro), pedidos de bens duráveis nos EUA (janeiro).
• Quarta-feira: Confiança econômica na zona do euro (fevereiro). Resultados: Baidu, Salesforce, Snowflake.
• Quinta-feira: Produção industrial e vendas no varejo no Japão (janeiro).
• Sexta-feira: Taxa de desemprego no Japão (janeiro), inflação na zona do euro (fevereiro), taxa de desemprego na zona do euro (janeiro), PMIs da China (fevereiro).