IA: Um Novo Recorde em 2024
janeiro 11
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Aqui estão algumas das maiores notícias da semana passada:
Saiba mais sobre essas notícias na análise desta semana.
Os investidores tiveram outra má surpresa esta semana depois que o último relatório de inflação dos EUA mostrou que o ritmo de alta dos preços acelerou mais do que o previsto em março. Os preços ao consumidor subiram 3,5% no mês passado em relação ao ano anterior, acima dos 3,2% de fevereiro, em parte devido aos custos de energia mais altos. Mas mesmo a inflação básica, que exclui os itens voláteis de alimentos e energia para dar uma ideia melhor das pressões de preços subjacentes, permaneceu estável em 3,8%, desafiando as expectativas de uma pequena desaceleração. Na base mensal, a inflação geral e a inflação básica superaram as previsões, ambas chegando a 0,4% (inalteradas em relação a fevereiro).
O relatório reforça as evidências de que o progresso no controle da inflação pode estar estagnado, em parte devido a um mercado de trabalho forte que impulsiona o consumo, apesar do Fed manter as taxas de juros em uma alta de duas décadas. Isso explica por que o banco central está cauteloso em relação a afrouxar a política muito cedo, dizendo que quer ver as pressões de preços esfriarem de forma sustentável antes de reduzir os custos de empréstimo. Após o relatório de inflação, os traders adiaram o primeiro corte de taxas esperado para setembro. Eles agora antecipam apenas duas reduções em 2024 – abaixo da previsão anterior de seis no início do ano.
Na China, a segunda maior economia do mundo está lidando com o problema oposto, com a inflação ainda virtualmente inexistente devido à demanda do consumidor persistentemente fraca. Novos dados desta semana mostraram que os preços ao consumidor subiram 0,1% em março em relação ao ano anterior – menos do que os 0,4% previstos pelos economistas. Também marcou uma grande queda em relação ao ritmo de 0,7% de fevereiro, quando a inflação subiu acima de zero pela primeira vez em seis meses durante o feriado do Ano Novo Lunar. Além disso, os preços de produção, que refletem o que as fábricas cobram dos atacadistas pelos produtos, caíram pelo 18º mês consecutivo, caindo 2,8% em março, uma queda maior do que o esperado.
Com a inflação surpreendendo para cima nos EUA e para baixo na China, as posturas de política monetária nesses dois países podem continuar a divergir. Em outras palavras, a grande diferença de taxas de juros entre as duas maiores economias do mundo provavelmente persistirá, o que pode adicionar pressão de baixa sobre o yuan. A disparidade também tornará mais difícil para a China reduzir suas próprias taxas – mesmo que precise – devido à preocupação com um enfraquecimento adicional da moeda. Antes da divulgação dos números de inflação da China, o banco central sinalizou apoio contínuo ao yuan depois que a moeda enfraqueceu durante a noite em resposta à surpresa da inflação dos EUA. O banco central fixou sua taxa de referência diária do yuan em 7,0968 por dólar na quinta-feira, superando as previsões em seu maior nível já registrado.
Finalmente, na Europa, o BCE manteve as taxas de juros estáveis pela quinta reunião consecutiva, ao mesmo tempo em que enviou seu sinal mais claro até agora de que a inflação em desaceleração em breve permitirá que ele comece a reduzir os custos de empréstimo. A taxa de depósito foi mantida em um recorde de 4%, como previsto pela grande maioria dos economistas. Mas o banco central disse que seria apropriado reduzir as taxas se as pressões de preços subjacentes e o impacto dos aumentos de taxas anteriores aumentassem sua confiança de que a inflação estava se aproximando de sua meta de 2% de forma sustentável. Um corte de taxas seria um alívio para a economia da região, que mal registrou crescimento por mais de um ano.
Os investidores em fundos de índice e ETFs globais podem não estar obtendo a diversificação que procuram, com a concentração do mercado de ações subindo para seu nível mais alto em décadas neste mês. As 10 maiores ações do Índice MSCI All Country World, que é composto por 23 mercados desenvolvidos e 24 mercados emergentes, agora representam 19,5% do índice amplamente seguido. Isso representa um aumento em relação a menos de 9% em 2016 e bem acima do pico da era das pontocom de 16,2% em março de 2000, de acordo com dados da MSCI que remontam a 1994. Isso é importante porque o mercado de ações mais concentrado de hoje é mais propenso a quedas substanciais de valor – especialmente considerando que muitas das maiores ações são vistas como ações de IA, o que pode significar problemas para os investidores se a tecnologia não estiver à altura do hype.
No Índice MSCI World, que é composto apenas por mercados desenvolvidos, as 10 maiores ações representam 21,7% do índice. Além disso, as 10 ações pesadas são todas empresas americanas, o que ajudou a impulsionar o peso dos EUA no índice para quase 71%. Uma concentração tão alta no país deixa os investidores vulneráveis às condições macroeconômicas e aos sentimentos do mercado específicos dos EUA. Em outras palavras, não é exatamente a diversificação que você pode esperar de um índice de ações “global”...
Seria razoável supor que a decisão do Banco do Japão de abandonar a única taxa de juros negativa do mundo no mês passado levaria a um iene mais forte. Taxas de juros mais altas, afinal, tornam a moeda mais atraente para poupadores e investidores internacionais. No entanto, o mundo real nem sempre se alinha com as expectativas, e o iene caiu em relação ao dólar americano desde o primeiro aumento de juros do BoJ em quase duas décadas, deixando a moeda perto de uma baixa de 34 anos.
Os traders esperam que essa tendência continue, acumulando o maior número de apostas na queda do iene em 17 anos, apesar de repetidos avisos de autoridades japonesas de que podem intervir para interromper a queda da moeda. O número líquido de contratos futuros de iene mantidos em posição vendida por fundos de hedge e gestores de ativos subiu para 148.388 contratos no início de abril – o maior nível desde janeiro de 2007.
A fraqueza do iene e as apostas crescentes dos traders contra ele se resumem a duas coisas principais. Primeiro, a indicação do BoJ no mês passado de que as condições financeiras permanecerão acomodatícias mostrou claramente que seu primeiro aumento de juros em 17 anos não é o início de um ciclo agressivo de aperto monetário como o visto recentemente nos EUA e na Europa. Segundo, uma economia americana surpreendentemente forte levou os investidores a reduzir recentemente suas apostas em cortes de taxas pelo Fed. Portanto, apesar do Japão elevar as taxas de juros de seu ponto abaixo de zero, essas taxas ainda parecem baixas em comparação com os EUA e provavelmente permanecerão assim por um tempo.
Mas todas essas apostas contra o iene podem preparar a moeda para um aperto perfeito de curto prazo se o BoJ decidir intervir fortemente, forçando os traders a correr para cobrir suas posições vendidas comprando o iene. Se isso acontecer, o Japão corporativo também sentirá o aperto. Os maiores exportadores do país e as empresas com grande presença global estão se beneficiando dos níveis mais fracos do iene em décadas – um fator cambial que infla seus ganhos no exterior quando convertidos para ienes. Mas se a moeda começar a se fortalecer, esses ventos favoráveis aos ganhos se inverterão, potencialmente interrompendo a recente alta das ações japonesas.
Os investidores parecem ter pegado o vírus do ouro recentemente, com forte atividade de compra impulsionando o metal precioso a continuar sua sequência recorde nesta semana, atingindo um novo recorde histórico de US$ 2.400 a onça. A última alta é impulsionada por alguns fatores. Primeiro, aumento da demanda por ativos de refúgio em meio a crescentes riscos geopolíticos no Oriente Médio e na Ucrânia. Segundo, os investidores estão comprando ouro como proteção contra a inflação depois que o último relatório dos EUA mostrou que o ritmo de alta dos preços acelerou mais do que o esperado no mês passado. Terceiro, os bancos centrais estão comprando o metal precioso em ritmo acelerado em uma tentativa de diversificar suas reservas e reduzir sua dependência do dólar americano. Um exemplo disso: o Banco Popular da China comprou ouro para suas reservas pelo 17º mês consecutivo em março, apesar dos preços mais altos.
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