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Aqui estão algumas das maiores notícias da semana passada:

• O Fed manteve suas taxas de juros inalteradas, mas disse que elas permanecerão elevadas por mais tempo.
• A economia da Europa saiu da recessão no último trimestre.
• Mas a recente retração do bloco na inflação estagnou em abril.
• Os lucros da Amazon superaram as expectativas, impulsionados pelas fortes vendas de sua unidade de computação em nuvem.
• A receita da Apple caiu menos do que se temia no último trimestre.
• As mineradoras de cobre precisam gastar bilhões para resolver o futuro déficit de oferta do metal.

Saiba mais sobre essas histórias na análise desta semana.

Macro

A zona do euro saiu da recessão no último trimestre, depois que suas quatro maiores economias cresceram mais do que o esperado. O PIB do bloco expandiu 0,3% no primeiro trimestre em relação aos três meses anteriores – o ritmo mais forte em um ano e meio e superando as previsões de 0,1%. Também marcou uma recuperação dos dois trimestres anteriores, cada um dos quais viu uma queda de 0,1% no PIB. Ajudando na recuperação estava a Alemanha, a maior economia da zona do euro, que cresceu 0,2% no último trimestre – uma reviravolta em relação à contração de 0,5% experimentada no trimestre anterior. Olhando para o futuro, o Banco Central Europeu prevê uma recuperação na economia do bloco ao longo do ano, à medida que a inflação diminui, a renda das famílias se recupera e a demanda externa se fortalece. O banco está prevendo um crescimento de 0,6% em 2024 e 1,5% em 2025.

Enquanto isso, uma publicação de dados separada mostrou que os preços ao consumidor na zona do euro subiram 2,4% em abril em relação ao ano anterior, igualando o ritmo de março e em linha com as estimativas dos economistas. A estagnação ocorreu após um período de 17 meses em que a inflação havia caído quase continuamente. Mas pelo menos a inflação básica, que exclui itens voláteis de alimentos e energia para dar uma ideia melhor das pressões de preços subjacentes, continuou a cair, atingindo 2,7% em abril, de 2,9% no mês anterior. Isso pode ser um sinal reconfortante para os investidores que esperam que o BCE comece a cortar as taxas de juros em junho.

Do outro lado do Atlântico, todos os olhos estavam voltados para a reunião do Fed desta semana, enquanto os traders buscavam pistas sobre a direção futura das taxas de juros na maior economia do mundo. Os funcionários votaram unanimemente para manter a taxa de juros de referência dos fundos federais inalterada em uma alta de 23 anos de 5,25% a 5,5%. Mas eles sinalizaram que as taxas provavelmente permanecerão elevadas por mais tempo do que o previsto anteriormente, após uma série de dados que apontaram para pressões de preços persistentes nos EUA. No entanto, para alívio dos investidores, o Fed também indicou que não está atualmente considerando nenhum novo aumento de taxas para combater a recente alta da inflação, dizendo que não vê evidências convincentes de que a política não seja suficientemente apertada para fazer a inflação voltar para sua meta.

Os funcionários também delinearam planos para diminuir o ritmo em que o banco central reduz seu balanço patrimonial. O Fed disse que, a partir de junho, reduziria o limite para a quantidade de títulos do Tesouro dos EUA que permite que vençam a cada mês, sem recomprá-los, de US$ 60 bilhões para US$ 25 bilhões. O limite para títulos hipotecários permaneceu inalterado em US$ 35 bilhões, embora o Fed reinvista quaisquer pagamentos de principal acima do limite em títulos do Tesouro.

Ações

Mais duas das ações “Magnificent Seven” relataram seus últimos resultados esta semana. A receita e o lucro da Amazon para o primeiro trimestre superaram as expectativas, registrando um crescimento ano a ano de 13% e 229%, respectivamente. A superação foi impulsionada principalmente pela divisão de computação em nuvem da empresa, que registrou seu maior crescimento de vendas em um ano, impulsionada pela forte demanda por serviços de IA. No entanto, apesar do forte desempenho, a previsão de receita da empresa para o trimestre atual ficou aquém das estimativas, refletindo preocupações sobre seu principal negócio de comércio eletrônico, à medida que os consumidores continuam a reduzir os gastos. Mas os investidores foram rápidos em ignorar isso, concentrando-se no forte crescimento da divisão de nuvem e nas margens de lucro em expansão, que subiram para 38% no último trimestre, de 30% no trimestre anterior.

A Apple, por sua vez, viu sua receita cair 4% no último trimestre em relação ao ano anterior, o que foi um pouco melhor do que os analistas temiam. Mas ainda significava que as vendas da empresa caíram em cinco dos últimos seis trimestres, prejudicadas por um mercado de smartphones lento e ventos contrários na China. No entanto, apesar de algumas preocupações sobre seu principal negócio de smartphones, a Apple previu grandes lançamentos de produtos que poderiam compensar o início turbulento do ano: está projetando um crescimento de um dígito baixo para seu negócio de hardware, com crescimento forte e contínuo em serviços. Na verdade, a receita de serviços aumentou 14% no último trimestre, atingindo um recorde de US$ 23,9 bilhões. E falando em recordes, a Apple anunciou o maior plano de recompra de ações da história dos EUA, no valor de US$ 110 bilhões. Os investidores adoraram o som disso, enviando as ações da empresa para cima após a atualização.

Commodities

A demanda por cobre – usado em usinas de energia renovável, cabos de energia, EVs, data centers e muito mais – está em alta, impulsionada por megatendências como a descarbonização e a IA. E embora o mercado para o metal vermelho esteja relativamente bem abastecido no momento, há um número crescente de analistas alertando sobre déficits importantes no futuro.

Isso ocorre principalmente porque a produção de minas existentes deve cair acentuadamente nos próximos anos, e as empresas não estão investindo o suficiente para compensar a queda – muito menos aumentar a oferta. As mineradoras estão, sem dúvida, mais interessadas em comprar rivais com exposição ao cobre do que em construir sua própria produção, como evidenciado pela proposta de aquisição da Anglo American pela BHP. Isso não é bom, considerando que as mineradoras precisam gastar mais de US$ 150 bilhões entre 2025 e 2032 para resolver o déficit de oferta projetado do cobre, de acordo com a consultoria CRU Group.

As razões para o subinvestimento em cobre não são novas, mas estão piorando: depósitos de alta qualidade estão ficando mais difíceis de encontrar, os custos de mineração estão disparando, os pequenos exploradores estão lutando para obter financiamento e a resistência social e ambiental à mineração está crescendo. Para complicar ainda mais as coisas, o cobre é um indicador clássico da economia global, com a demanda subindo e caindo em sincronia com a produção industrial. Isso torna as mineradoras muito cautelosas em relação ao aumento da capacidade, com medo de serem pegas por uma grande queda na demanda assim que seus projetos forem concluídos.

Finalmente, novas minas de cobre levam anos, senão décadas, para serem desenvolvidas, então as decisões tomadas hoje devem ser baseadas em projeções de se os preços futuros do cobre justificarão o investimento. O BlackRock estima que o preço do metal precisa atingir um recorde de US$ 12.000 por tonelada – ou cerca de 20% acima dos níveis atuais – para incentivar investimentos em grande escala em novas minas. Na ausência de um grande aumento na oferta, os preços do cobre poderiam disparar muito mais alto e correr o risco de prejudicar a economia dos EVs e das energias renováveis, retardando sua adoção.

Próxima semana

• Segunda-feira: PMIs da China (abril), sentimento econômico da zona do euro (maio). Resultados: Palantir, Lucid Group.
• Terça-feira: Vendas no varejo da zona do euro (março). Resultados: Disney, Rivian, Arista Networks.
• Quarta-feira: Crescimento do crédito da China (abril). Resultados: Shopify, ARM Holdings, Uber, Airbnb.
• Quinta-feira: Balanço comercial da China (abril), anúncio da taxa de juros do BoE, atas da última reunião do BCE.
• Sexta-feira: PIB do Reino Unido (T1), gastos das famílias japonesas (março), sentimento do consumidor dos EUA (maio).
• Sábado: Inflação chinesa (abril).