O Fed permanece inalterado

Aqui estão algumas das maiores notícias da semana passada:

• O Banco Mundial elevou sua previsão de crescimento global para este ano.
• A inflação nos EUA esfriou mais do que o esperado em maio.
• O Fed manteve as taxas de juros inalteradas e sinalizou apenas um corte em 2024.
• O crescimento salarial no Reino Unido se manteve estável nos três meses até abril.
• A recuperação econômica da Grã-Bretanha parou em abril.
• A emissão de títulos de catástrofe atingiu um recorde nos últimos cinco meses.

Saiba mais sobre essas notícias na análise desta semana.

Global

O Banco Mundial elevou sua previsão de crescimento global para este ano – impulsionado pela forte expansão econômica nos EUA – mas alertou que as mudanças climáticas, os conflitos em andamento e os altos níveis de dívida prejudicarão os países mais pobres, onde vive a maior parte da população mundial. A instituição elevou sua previsão de crescimento global para 2024 para 2,6%, de uma previsão anterior de 2,4%, mas manteve sua estimativa para 2025 inalterada em 2,7%. A maior parte da melhora decorre da atualização das perspectivas de crescimento dos EUA pelo Banco Mundial para 2,5%, de uma estimativa anterior de 1,6%. Por fim, a inflação global deve moderar em um ritmo mais lento do que o previsto anteriormente, com uma média de 3,5% este ano e 2,9% em 2025. Isso significa que muitos bancos centrais provavelmente permanecerão cautelosos em relação a cortes nas taxas de juros este ano, de acordo com o Banco Mundial.

EUA

Todos os olhos estavam voltados para o último relatório de preços ao consumidor dos EUA desta semana, que mostrou que a inflação estava mais fria do que o previsto em maio. O ritmo anual da inflação caiu ligeiramente no mês passado para 3,3%, de 3,4% no mês anterior, desafiando as expectativas dos economistas de uma leitura inalterada. A inflação principal, que exclui itens voláteis de alimentos e energia para dar uma ideia melhor das pressões de preços subjacentes, caiu um pouco mais do que o previsto para 3,4% – seu nível mais baixo em pouco mais de três anos. Na base mensal, os preços ao consumidor permaneceram estáveis, enquanto os preços principais aumentaram 0,2%. Ambos marcaram uma desaceleração maior do que o esperado em relação aos seus ritmos em abril.

No geral, embora o relatório ofereça ao Fed alguma esperança de que a inflação está retomando sua tendência de queda, os funcionários provavelmente desejarão ver mais evidências de sua queda para obter a confiança de que precisam para começar a cortar as taxas de juros.

Falando do Fed, o banco central dos EUA manteve sua taxa de juros de referência inalterada em uma alta de duas décadas por uma sétima reunião consecutiva esta semana. Mas os formuladores de políticas sinalizaram que agora esperam cortar as taxas apenas uma vez este ano, em comparação com as três reduções previstas em março. Eles agora veem quatro cortes em 2025, mais do que os três delineados anteriormente. Por fim, em projeções atualizadas, o Fed espera que o índice de despesas de consumo pessoal – a medida de inflação preferida pelo banco central – aumente 2,6% este ano, acima de uma estimativa anterior de 2,4%. Ele deixou sua previsão de crescimento econômico e desemprego inalterada, em 2,1% e 4%, respectivamente.

Reino Unido

Do outro lado do Atlântico, novos dados desta semana mostraram que o crescimento salarial no Reino Unido se manteve estável nos três meses até abril, desafiando as previsões de uma ligeira aceleração. O crescimento anual médio dos ganhos regulares, excluindo bônus, ficou em 6%, inalterado em relação aos três meses até março. O crescimento dos ganhos totais, incluindo bônus, por outro lado, também permaneceu estável em 5,9% – mais fraco do que os 6,1% previstos pelos economistas, apesar de um aumento no salário mínimo que entrou em vigor em abril. Outros indicadores também apontaram para um mercado de trabalho em resfriamento, com a taxa de desemprego no Reino Unido subindo inesperadamente para 4,4% – seu nível mais alto em mais de dois anos e meio. Embora isso possa ser uma notícia indesejável para os britânicos, provavelmente agrada ao Banco da Inglaterra, que vê um mercado de trabalho em desaceleração como crucial para reduzir a alta inflação do país.

Mas nem tudo foram más notícias para os britânicos: os números do mercado de trabalho mostraram que os padrões de vida continuaram a melhorar este ano, com salários reais crescendo 2,9% nos três meses até abril em comparação com o mesmo período do ano passado. Essa foi a maior taxa de crescimento dos salários reais desde o verão de 2021 e marcou o décimo mês consecutivo de aumentos salariais superando a inflação.

Dito isso, embora as famílias estejam desfrutando de salários reais mais altos, elas hesitaram em gastar durante o abril excepcionalmente chuvoso, que foi um dos meses mais chuvosos já registrados. Na verdade, a chuva de abril atingiu os setores varejista e da construção tão fortemente que a economia do Reino Unido ficou completamente estagnada naquele mês, de acordo com novos dados desta semana. Em outras palavras, a economia britânica não registrou crescimento em abril, marcando uma grande desaceleração em relação à expansão de 0,4% vista em março e indicando que a recuperação da recessão do ano passado parece estar perdendo força. Os economistas esperam uma expansão insignificante de 0,6% para todo o ano de 2024, acima de apenas 0,1% no ano passado, mas bem abaixo dos níveis de tendência que o Reino Unido desfrutou em décadas anteriores.

Títulos

Títulos de catástrofe (ou "títulos de catástrofe") são instrumentos de dívida que permitem que as seguradoras se protejam em caso de grandes desastres – como furacões ou terremotos – transferindo parte ou todo o risco para os investidores. Ao comprar esses instrumentos exclusivos, os investidores em títulos de catástrofe estão essencialmente apostando que um grande desastre natural não acontecerá. Se acontecer, eles podem perder parte ou todo o seu dinheiro, que seria usado para cobrir o custo dos danos causados pelo desastre. Se não acontecer, eles ganham uma taxa de juros que geralmente é maior do que a maioria dos outros tipos de títulos.

O mercado para esses instrumentos tem sido particularmente ativo este ano, com previsores do tempo esperando uma temporada de furacões particularmente difícil com o potencial de causar danos substanciais. Isso está levando as seguradoras a buscar proteção adicional por meio de títulos de catástrofe, com a emissão disparando 38% nos primeiros cinco meses de 2024 em comparação com o mesmo período do ano passado, atingindo um recorde de US$ 11,7 bilhões. Além disso, os US$ 4 bilhões emitidos apenas em maio representam o maior volume de títulos de catástrofe já vendidos em um único mês.

Os investidores ficaram mais do que felizes em absorver toda a nova oferta, e não é difícil entender porquê: os títulos de catástrofe tiveram um desempenho espetacular no ano passado, com o Índice Global de Títulos de Catástrofe da Swiss Re ganhando 19,7%. Isso está bem acima do retorno de 5,7% do Índice Global Agregado Bloomberg, que é composto por títulos governamentais e corporativos de grau de investimento. Além disso, além de seu forte potencial de retorno, os títulos de catástrofe oferecem benefícios de diversificação, pois seu desempenho geralmente não é correlacionado com classes de ativos tradicionais como ações ou títulos regulares. Eles são impulsionados, afinal, por furacões, terremotos e coisas do gênero, não por altas e quedas do mercado.

Ainda assim, os investidores não devem se tornar muito complacentes, considerando que eles podem perder parte ou todo o dinheiro que investiram em um título de catástrofe se o evento catastrófico especificado ocorrer. E esse risco não é algo para se menosprezar nos dias de hoje, com as mudanças climáticas levando a desastres naturais mais frequentes e o aumento da exposição de propriedades e a inflação levando a maiores perdas de seguros.

Próxima semana

• Segunda-feira: Produção industrial e vendas no varejo da China (maio).
• Terça-feira: Vendas no varejo dos EUA (maio), produção industrial dos EUA (maio).
• Quarta-feira: Balanço comercial do Japão (maio), inflação do Reino Unido (maio).
• Quinta-feira: Anúncio da taxa básica de empréstimo de um ano da China, anúncio da taxa de juros do Banco da Inglaterra, confiança do consumidor da zona do euro (junho). Resultados: Accenture.
• Sexta-feira: Inflação do Japão (maio), vendas no varejo do Reino Unido (maio), PMIs dos EUA, Reino Unido, Japão e zona do euro (junho).