Tarifas de Trump Abalam os Mercados
fevereiro 15
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Aqui estão algumas das maiores histórias da semana passada:
Saiba mais sobre essas histórias na análise desta semana.
Novos dados desta semana mostraram que a economia da zona do euro expandiu 0,3% no último trimestre em relação ao anterior, crescendo no mesmo ritmo que no início do ano e superando as previsões de 0,2%. O desempenho melhor do que o esperado, que deve aliviar as preocupações de que a recuperação incipiente da região possa estar perdendo força, foi impulsionado pelo forte crescimento na Espanha, França e Itália. Isso ajudou a compensar uma queda inesperada de 0,1% na Alemanha - a maior economia do bloco - devido a uma grande queda no investimento em equipamentos e edifícios. Portanto, apesar de um relatório positivo geral, o crescimento desigual em toda a região pode representar um desafio para o Banco Central Europeu enquanto ele pondera o momento de seu próximo corte de juros.
No entanto, o banco central recebeu outra informação importante nesta semana que pode ajudar a informar sua decisão, com um relatório separado mostrando que a inflação anual na zona do euro aumentou ligeiramente para 2,6% em julho, de 2,5% no mês anterior, desafiando as expectativas dos economistas para uma leitura estável. A aceleração inesperada, combinada com uma economia que ainda está funcionando e não precisa desesperadamente do impulso que vem de custos de empréstimo mais baixos, pode tornar o BCE cauteloso em relação a cortes agressivos nas taxas de juros. Mas, por enquanto, os traders ainda veem uma redução de um quarto de ponto na próxima reunião do banco em setembro como quase certa.
Esta semana foi grande para os bancos centrais, com o Banco do Japão, o Fed e o Banco da Inglaterra anunciando suas últimas decisões sobre as taxas de juros.
O BoJ elevou sua taxa de juros de referência para "cerca de 0,25%" - o nível mais alto desde dezembro de 2008 - de uma faixa anterior de 0% a 0,1%. Os formuladores de políticas não chegaram a se comprometer com quaisquer aumentos adicionais, dizendo que quaisquer aumentos adicionais este ano dependeriam dos dados. Finalmente, o banco central delineou planos para reduzir pela metade a quantidade de títulos que compra a cada mês para cerca de ¥ 3 trilhões (US$ 19,6 bilhões) até o primeiro trimestre de 2026. Ao tomar essas medidas, o BoJ está mostrando sua vontade de prosseguir com a normalização da política após anos de medidas ultra-fáceis que incluíam a última taxa de juros negativa do mundo até março deste ano.
O Fed, por sua vez, deixou sua taxa de juros de referência dos fundos federais inalterada em uma alta de 23 anos pela oitava reunião consecutiva, mantendo-a em uma faixa de 5,25% a 5,5%. Mas o banco central deu seu sinal mais claro até agora de que está se preparando para um pivô de política, dizendo que pode começar a reduzir as taxas de juros já em sua próxima reunião em setembro. Isso ocorre à medida que ele se torna cada vez mais confiante de que a inflação está se dirigindo para sua meta de 2%. Afinal, o indicador de inflação preferido do Fed, baseado no índice de preços de despesas de consumo pessoal básico, está agora em 2,6%, tendo atingido um pico de mais de 5% em 2022.
Finalmente, em uma decisão muito disputada, o BoE realizou seu primeiro corte de taxa desde a pandemia nesta semana. Os membros do Comitê de Política Monetária votaram cinco a quatro para reduzir a taxa básica do banco em um quarto de ponto percentual para 5%, depois de mantê-la em uma alta de 16 anos por um ano em um esforço para reduzir a inflação. O banco central não chegou a dar nenhuma orientação específica sobre onde as taxas podem se estabilizar no futuro ou a velocidade dos cortes necessários para chegar lá, alertando, em vez disso, que precisa ter cuidado para não reduzir as taxas muito rapidamente ou em excesso. No entanto, ele elevou sua previsão de crescimento econômico para a economia do Reino Unido para este ano para 1,25%, de 0,5%, mas deixou suas projeções para 2025 e 2026 inalteradas em 1% e 1,25%, respectivamente.
O entusiasmo com a economia indiana em rápida expansão, impulsionada pelo consumo, fez com que as ações do país subissem quase 40% no último ano. Mas isso deixou as ações com uma aparência cara. A relação preço/lucro (P/L) prospectiva do MSCI Índia está atualmente em 24,3x - cerca de 27% acima de sua média de dez anos. Também marca um prêmio de 104% em relação ao índice MSCI Emerging Markets, que tem uma relação P/L prospectiva de 11,9x. As ações indianas sempre foram negociadas com um prêmio em relação às ações de mercados emergentes, é claro, mas a diferença atual está muito acima da média de dez anos de 61%.
E só nesta semana, o preço do MSCI Índia atingiu outro marco, estendendo seu prêmio de avaliação sobre seus pares asiáticos para um novo recorde. Mais especificamente, a diferença entre a relação P/L prospectiva do MSCI Índia e sua contraparte da Ásia-Pacífico aumentou para mais de dez pontos - o nível mais alto registrado em duas décadas de dados.
Como parte de seu compromisso com o Acordo de Paris de 2015, os EUA - historicamente o maior poluidor do mundo - estabeleceram uma meta de reduzir pela metade as emissões de gases de efeito estufa até 2030, em comparação com os níveis de 2005. E a Lei de Redução da Inflação, aprovada em 2022, tinha como objetivo ajudar a colocar o país no caminho certo para atingir essa meta, oferecendo subsídios generosos e incentivos fiscais para os setores de energia e transporte.
No entanto, algo inesperado aconteceu no final de 2022 que começou a interromper o nobre plano dos EUA: o lançamento mega-bem-sucedido do ChatGPT deu início a uma onda de gastos em data centers de IA. Veja, esses enormes armazéns repletos de equipamentos de computação consomem uma quantidade enorme de energia. O Goldman Sachs, por exemplo, prevê que a demanda por eletricidade dos data centers nos EUA expandirá a uma taxa de crescimento anual composta de 15% de agora até 2030. Isso os deixará responsáveis por 8% da demanda total de energia dos EUA até o final da década, acima de cerca de 3% atualmente.
O problema é que os novos investimentos em geração de energia limpa estão lutando para acompanhar essa demanda crescente por eletricidade, que está sendo ainda mais impulsionada pelo uso crescente de EVs. Isso significa que fontes de energia mais sujas - como carvão e gás natural - precisam permanecer por mais tempo. Tanto que os EUA provavelmente só conseguirão atingir reduções de emissões entre 32% e 43% abaixo dos níveis de 2005 até 2030, de acordo com uma nova análise da empresa de pesquisa Rhodium Group.
Ainda assim, a Rhodium observa que suas projeções são baseadas nas políticas federais e estaduais atuais - e muito pode mudar dependendo dos resultados das eleições em novembro. O relatório disse que se o ex-presidente Donald Trump vencesse, isso poderia resultar em reversões de políticas e os EUA potencialmente se retirando mais uma vez do Acordo de Paris. Isso, por sua vez, colocaria o país ainda mais atrás de sua meta de 2030 - supondo que não seja descartada também...
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