Bancos Tornam-se Pessimistas em Relação à China

Aqui estão algumas das maiores notícias da semana passada:

• A atividade industrial da China contraiu pelo quarto mês consecutivo.
• Bancos de investimento estão abandonando suas recomendações de compra para ações chinesas.
• Investidores institucionais estrangeiros estão retirando dinheiro do mercado de ações indiano, que está em alta.
• As falências de startups nos EUA aumentaram 58% no primeiro trimestre em relação ao ano anterior.
• Os preços do petróleo caíram para o nível mais baixo deste ano.

Saiba mais sobre essas notícias na análise desta semana.

Macro

A China recebeu algumas más notícias no início da semana, com novos dados mostrando que uma medida-chave da atividade fabril contraiu pelo quarto mês consecutivo em agosto. Mais especificamente, **o PMI oficial da indústria manufatureira caiu para 49,1 no mês passado, de 49,4 em julho.** Isso significa que a leitura ficou abaixo da marca crucial de 50, que separa crescimento de contração, por todos os meses, exceto três, desde abril de 2023. E embora tenha havido um leve aumento no PMI oficial não manufatureiro para agosto, uma pesquisa privada alguns dias depois mostrou que a atividade de serviços se expandiu menos do que o esperado durante o mês, devido ao aumento da competição e aos cortes de preços por empresas que visam preservar sua participação de mercado.

O desempenho fraco, combinado com dados do PIB piores do que o esperado no início deste ano, levou vários **bancos de investimento a reduzir suas previsões de crescimento, com a grande maioria deles agora esperando que a economia chinesa se expanda menos de 5% este ano.** (Para referência, o governo tem uma meta oficial de crescimento de 2024 de "cerca de 5%"). O último a reduzir sua visão é o Bank of America, que disse nesta semana que agora espera que a segunda maior economia do mundo se expanda 4,8% este ano, abaixo da previsão anterior de 5%. O crescimento pode desacelerar ainda mais para 4,5% nos próximos dois anos, em comparação com uma estimativa anterior de 4,7%, disse o banco.

Ações

O pessimismo dos bancos de investimento em relação à economia chinesa está sendo cada vez mais refletido em suas recomendações para as ações do país. Na semana passada, por exemplo, **o JPMorgan retirou sua recomendação de compra para ações chinesas devido ao aumento da incerteza das próximas eleições nos EUA, juntamente com o lento crescimento econômico e o fraco apoio das políticas.** A medida segue outras semelhantes do UBS Global Wealth Management e Nomura, ex-touros da China, nas últimas semanas.

Em meio às perspectivas sombrias do país e à probabilidade de melhores retornos em outros lugares, novos fundos de ações de mercados emergentes que excluem a segunda maior economia do mundo estão surgindo como se não houvesse amanhã. Um exemplo disso: em 4 de setembro, 19 fundos de ações de mercados emergentes ex-China foram lançados este ano - já igualando o recorde anual estabelecido em 2023.

Em contraste, a Índia está em alta entre os investidores, que veem um grande potencial na economia do país em rápida expansão, impulsionada pelo consumo - prevista pelo Fundo Monetário Internacional para crescer 7% em 2024. O entusiasmo fez com que as ações da Índia subissem 40% no último ano, mas isso também as deixou com uma aparência bastante cara. Por exemplo, a relação P/E prospectiva do MSCI Índia está atualmente em 24x - cerca de 25% acima de sua média de dez anos. Além disso, o prêmio de avaliação do índice em relação ao seu homólogo da Ásia-Pacífico está em um nível recorde. **Essas preocupações levaram os investidores institucionais estrangeiros a retirar dinheiro do mercado de ações indiano, com mais de US$ 1 bilhão em saídas líquidas em agosto**, de acordo com o Bloomberg. Isso deixou os fluxos líquidos do ano até o momento em cerca de US$ 2,6 bilhões - bem abaixo dos US$ 22 bilhões registrados no ano passado.

Com a retirada dos estrangeiros, os investidores domésticos estão mais do que felizes em preencher a lacuna, com um número crescente de jovens indianos optando cada vez mais por colocar suas economias em ações em vez de formas mais tradicionais de riqueza, como ouro ou imóveis. Na verdade, US$ 70 bilhões líquidos de dinheiro de varejo doméstico foram direcionados para ações indianas desde 2022, de acordo com o Macquarie. Mas alguns comentaristas estão cada vez mais preocupados com o fato de que essa nova geração de jovens investidores indianos não compreenda totalmente os riscos, dado que nunca viram uma correção de mercado, e podem estar colocando muito de suas economias em ações como resultado.

Startups

Há alguns anos, as taxas de juros próximas de zero levaram os investidores a despejar dinheiro barato e emprestado em startups mais arriscadas, inflando suas avaliações. No entanto, com o aumento das taxas, os fundos de capital de risco tiveram dificuldades para levantar novo capital, levando a uma queda acentuada nas avaliações de startups. Isso fez com que os investidores se concentrassem principalmente em empresas relacionadas à IA, deixando muitas outras startups encalhadas. Um exemplo disso: **as falências de startups nos EUA saltaram 58% no primeiro trimestre em relação ao ano anterior, com muitas empresas ficando sem dinheiro levantado durante o boom tecnológico de 2021-2022.** A exacerbação do problema foi o colapso do Silicon Valley Bank, que havia sido um grande fornecedor de dívida de capital de risco. Economistas agora estão levantando preocupações de que essa tendência possa prejudicar milhões de empregos em empresas apoiadas por capital de risco e potencialmente afetar a economia em geral.

Commodities

Esta semana não foi a melhor para os investidores em energia, para dizer o mínimo. **O preço do petróleo Brent, o referencial internacional do petróleo, caiu 4,9% para US$ 73,75 o barril na terça-feira - seu nível mais fraco desde dezembro e a primeira vez que caiu abaixo de US$ 75 desde janeiro.** O equivalente americano - WTI - caiu 4,4% para US$ 70,35 antes de continuar a cair no dia seguinte, caindo abaixo da marca de US$ 70 pela primeira vez desde o final de 2023.

As quedas foram impulsionadas por uma perspectiva deteriorada para o mercado de petróleo. Dados econômicos fracos da China e dos EUA geraram temores sobre a demanda nos dois maiores consumidores de petróleo do mundo. Ao mesmo tempo, um funcionário-chave da Líbia previu nesta semana uma resolução para a crise que recentemente fechou cerca de 60% de sua produção de 1,2 milhão de barris por dia de petróleo. Agravando as preocupações com o suprimento, a OPEP+, que anunciou vários cortes de produção e extensões a esses cortes desde 2022, pretendia trazer parte da produção de volta a partir de outubro. Mas após a derrocada dos preços desta semana, **o cartel disse que adiará seu aumento do suprimento de petróleo por dois meses.**

Próxima semana

• Segunda-feira: Inflação da China (agosto), crescimento de crédito da China (agosto), sentimento econômico da zona do euro (setembro). Resultados: Oracle.
• Terça-feira: Balanço comercial da China (agosto), relatório do mercado de trabalho do Reino Unido (julho). Resultados: GameStop.
• Quarta-feira: PIB do Reino Unido (julho), inflação dos EUA (agosto).
• Quinta-feira: Anúncio da taxa de juros do Banco Central Europeu. Resultados: Adobe.
• Sexta-feira: Produção industrial da zona do euro (julho), sentimento do consumidor dos EUA (setembro).
• Sábado: Produção industrial e vendas no varejo da China (agosto).