O BCE corta novamente

Aqui estão algumas das maiores notícias da semana passada:

• Os preços ao consumidor na China aumentaram menos do que o esperado.
• A economia do Reino Unido estagnou pelo segundo mês consecutivo.
• A inflação nos EUA esfriou ligeiramente mais do que o esperado.
• O Banco Central Europeu cortou as taxas de juros pela segunda vez este ano.
• Os ETFs de bitcoin dos EUA sofreram sua maior sequência de saídas líquidas.

Saiba mais sobre essas notícias na análise desta semana.

China

Os temores de deflação estão ressurgindo na China novamente depois que novos dados esta semana mostraram que os preços ao consumidor aumentaram menos do que o esperado no mês passado, enquanto os preços ao produtor continuaram a cair. Os preços ao consumidor subiram 0,6% em agosto em relação ao ano anterior – menos do que o ganho de 0,7% previsto pelos economistas. Mais preocupante, a inflação básica, que exclui itens voláteis de alimentos e energia para dar uma ideia melhor das pressões de preços subjacentes, ficou em apenas 0,3% – a leitura mais baixa em mais de três anos e o 18º mês consecutivo abaixo de 1%. Finalmente, os preços ao produtor, que refletem o que as fábricas cobram dos atacadistas pelos produtos, caíram pelo 23º mês consecutivo, caindo 1,8% em agosto, uma queda maior do que o esperado.

Tomados em conjunto, os números fornecem mais evidências de fraca demanda do consumidor na segunda maior economia do mundo, levando a pedidos de medidas adicionais para evitar um ciclo negativo de queda de preços e declínio da atividade econômica. Veja, antecipando quedas adicionais de preços, os consumidores podem adiar compras, abafando o consumo já fraco. As empresas, por sua vez, podem reduzir a produção e os investimentos devido à demanda incerta. Além disso, a queda dos preços leva a menores receitas corporativas, o que pode afetar salários e lucros. Finalmente, em tempos de deflação, os preços e os salários caem, mas o valor da dívida não, o que aumenta o ônus dos pagamentos e aumenta o risco de inadimplência.

É por isso que economistas de bancos de investimento acreditam que o governo chinês precisa gastar até US$ 1,4 trilhão ao longo de dois anos para reinflacionar sua economia e retorná-la ao crescimento sustentável. O estímulo, que seria até 2,5 vezes o pacote “bazuca” que o país lançou após a crise financeira global em 2008, deve ser direcionado diretamente às famílias em vez de injetar dinheiro no setor industrial, de acordo com os economistas. Isso porque o último apenas aumentaria a oferta de bens em um momento de baixa demanda, piorando ainda mais a deflação.

Reino Unido

A economia do Reino Unido estagnou inesperadamente pelo segundo mês consecutivo, dando um golpe inicial ao novo governo trabalhista que colocou o crescimento no centro de sua agenda. O PIB britânico ficou inalterado em julho após ficar estagnado no mês anterior, decepcionando os economistas que previam um aumento de 0,2%. Isso também significa que a economia não registrou crescimento em três dos últimos quatro meses. A fraqueza de julho resultou de fortes quedas na indústria e na construção, que foram compensadas por uma modesta expansão de 0,1% no importante setor de serviços.

Depois de cair em uma recessão técnica no final de 2023, a economia britânica superou todos os seus pares do G7 no primeiro semestre do ano, com uma expansão de 1,3%. Mas seu desempenho no segundo semestre deve ser significativamente mais fraco, com o Banco da Inglaterra e economistas do setor privado prevendo um crescimento médio de apenas 0,3% no terceiro e quarto trimestres. Isso tornará mais difícil para o novo governo cumprir sua promessa de entregar o crescimento sustentado mais rápido entre as economias do G7. Mas a fraqueza pode ser bem-vinda pelo BoE, que havia alertado que a forte recuperação no primeiro semestre do ano ameaçava manter as pressões inflacionárias altas depois que ele cortou as taxas pela primeira vez em mais de quatro anos no mês passado.

EUA

O último relatório de inflação dos EUA foi um pouco misto. Por um lado, os preços ao consumidor aumentaram 2,5% em agosto em relação ao ano anterior, ligeiramente abaixo dos 2,6% previstos pelos economistas e uma boa queda em relação ao ritmo de 2,9% de julho. Também marcou a menor taxa anual de inflação desde fevereiro de 2021. Por outro lado, a inflação básica, que exclui os preços voláteis de alimentos e energia, acelerou inesperadamente para 0,3% na base mensal, impulsionada por custos mais altos relacionados à habitação. Os economistas geralmente consideram a medida básica como um melhor indicador das pressões de preços subjacentes.

Ainda assim, com a inflação geral se aproximando da meta de 2% do Fed, o banco central está cada vez mais mudando seu foco para o mercado de trabalho, que está começando a mostrar sinais de fraqueza. O último relatório de empregos, por exemplo, mostrou que o ritmo de contratações nos EUA nos últimos três meses caiu para seu nível mais baixo desde o início da pandemia em 2020. É por isso que o Fed deve reduzir as taxas de juros em 0,25 ponto percentual na próxima semana, marcando seu primeiro corte de taxas em mais de quatro anos. No entanto, a questão chave é se isso será suficiente para manter a economia em movimento, com alguns traders apostando que um corte maior, de meio ponto, pode ser necessário. Mas a inesperada alta na inflação básica mensal pode diminuir essas esperanças…

Europa

Como amplamente previsto, o Banco Central Europeu cortou as taxas de juros pela segunda vez este ano na quinta-feira, reduzindo sua taxa de depósito básica em um quarto de ponto percentual para 3,5%. A medida ocorre enquanto o banco muda seu foco de combater a inflação – que está a um passo de sua meta de 2% – para apoiar a economia. Veja, a zona do euro está perdendo força, com as famílias não gastando o suficiente para sustentar a recuperação que começou no início deste ano, e os fabricantes ainda lutando devido à fraca demanda de fora da região. Essa desaceleração levou o BCE a reduzir suas previsões de crescimento em 0,1 ponto percentual para 2024, 2025 e 2026, mantendo a perspectiva de inflação amplamente inalterada. Finalmente, embora o banco tenha sido cauteloso em dizer muito sobre seus próximos passos, os traders estão apostando em outro corte de um quarto de ponto no final deste ano e veem uma chance de cerca de 50% de um segundo.

Cripto

Os ETFs de bitcoin dos EUA experimentaram sua maior sequência de saídas líquidas diárias desde sua criação no início do ano, refletindo uma retirada mais ampla de ativos de maior risco em meio a crescentes preocupações com a economia global. Na primeira semana de setembro, os investidores retiraram quase US$ 1,2 bilhão dos 12 ETFs que rastreiam a maior criptomoeda do mundo, de acordo com a Bloomberg. O bitcoin registrou uma perda de aproximadamente 7% no mesmo período.

As ações também caíram na primeira semana de setembro. Na verdade, o bitcoin e outras principais criptomoedas têm acompanhado de perto as ações globais nas últimas semanas. O coeficiente de correlação de 30 dias entre um indicador dos 100 maiores ativos digitais e o índice de ações mundiais da MSCI está próximo de 0,60 – um dos níveis mais altos dos últimos dois anos. (Uma leitura de 1 indica que os ativos estão se movendo em conjunto, enquanto menos 1 denota uma relação inversa.)

Próxima semana

• Segunda-feira: Balanço comercial da zona do euro (julho).
• Terça-feira: Investimento estrangeiro direto da China (agosto), vendas no varejo dos EUA (agosto), produção industrial dos EUA (agosto).
• Quarta-feira: Balanço comercial do Japão (agosto), inflação do Reino Unido (agosto), anúncio da taxa de juros do Fed.
• Quinta-feira: Anúncio da taxa de juros do Banco da Inglaterra. Resultados: FedEx.
• Sexta-feira: Anúncio da taxa de juros do Banco do Japão, inflação do Japão (agosto), vendas no varejo do Reino Unido (agosto), confiança do consumidor da zona do euro (setembro).