O Grande Corte de Taxas do Fed

Aqui estão algumas das maiores notícias da semana passada:

• O Fed reduziu sua taxa de juros de referência em meio ponto percentual.
• Em contraste, o Banco da Inglaterra manteve as taxas de juros estáveis.
• A produção industrial e as vendas no varejo na China desaceleraram mais do que o esperado.
• A inflação no Reino Unido se manteve estável, pouco acima da meta do Banco da Inglaterra.
• A BHP alertou que a ascensão da IA ​​irá exacerbar uma iminente escassez de cobre.

Saiba mais sobre essas notícias na análise desta semana.

Bancos Centrais

Em uma medida há muito esperada, o Fed reduziu sua taxa de juros de referência dos fundos federais em meio ponto percentual para uma faixa de 4,75% a 5%, marcando o início de seu primeiro ciclo de afrouxamento desde a pandemia. O corte de meio ponto, maior do que o previsto pelos analistas, sugere que o banco central está tentando prevenir qualquer possível enfraquecimento da economia e do mercado de trabalho dos EUA após manter as taxas em um nível de duas décadas por mais de um ano. Mas o Fed teve o cuidado de não se comprometer com um ritmo semelhante para o futuro, dizendo que as medidas futuras seriam baseadas na forma como a economia, o mercado de trabalho e a inflação progridem nos próximos meses.

No último "gráfico de pontos" das previsões dos funcionários, a maioria projetou que a taxa de juros dos fundos federais cairia para 4,25% a 4,5% até o final de 2024, indicando a possibilidade de uma grande redução de meio ponto em uma das duas reuniões restantes deste ano ou dois cortes de um quarto de ponto. Isso representa uma redução maior do que o corte de um quarto de ponto que a maioria dos funcionários antecipou em junho, quando o gráfico de pontos foi atualizado pela última vez. Os formuladores de políticas também projetaram que a taxa de juros dos fundos federais cairia em outro ponto percentual em 2025, terminando o ano entre 3,25% e 3,5%. Até o final de 2026, eles estimaram que cairia para pouco abaixo de 3%.

Do outro lado do Atlântico, o Banco da Inglaterra manteve as taxas de juros estáveis ​​em 5% em uma medida amplamente esperada pelos economistas. Ele também manteve o ritmo no qual reduz seu balanço de títulos - um processo conhecido como aperto quantitativo - inalterado em £ 100 bilhões por ano. Mas em previsões atualizadas, o BoE disse que agora espera que o crescimento econômico desacelere para 0,3% no terceiro trimestre, ligeiramente mais fraco do que os 0,4% previstos em suas previsões de agosto. A inflação deve subir para 2,5% até o final do ano, ligeiramente menor do que os 2,8% projetados anteriormente.

Macro

A economia chinesa perdeu ainda mais impulso em agosto, com a atividade esfriando em todos os setores, aumentando o risco de o governo perder sua meta de crescimento anual. Dados do fim de semana mostraram que as medidas de produção industrial, consumo e investimento em ativos fixos desaceleraram mais do que o previsto, enquanto a taxa de desemprego subiu inesperadamente para uma máxima de seis meses. A produção industrial subiu 4,5% em agosto em relação ao ano anterior, abaixo dos 5,1% do mês anterior e abaixo das previsões dos economistas de 4,7%. As vendas no varejo, por sua vez, aumentaram 2,1%, desacelerando em relação aos 2,7% de julho e perdendo as projeções de 2,5%. Por fim, a taxa de desemprego urbano subiu para 5,3%, acima dos 5,2% de julho e a maior desde fevereiro.

O relatório apresenta um quadro sombrio da economia chinesa, intensificando os pedidos de medidas de estímulo mais agressivas para colocar o crescimento de volta nos trilhos antes que seja tarde demais. Mesmo antes desses dados mais recentes, a grande maioria dos bancos globais já esperava que a segunda maior economia do mundo se expandisse menos de 5% este ano. (Para referência, o governo tem uma meta oficial de crescimento de 2024 de "cerca de 5%").

No Reino Unido, os preços ao consumidor subiram 2,2% em agosto em relação ao ano anterior - o mesmo ritmo de julho e em linha com as expectativas dos economistas, mas ligeiramente abaixo da previsão de 2,4% do BoE. Embora a pressão para baixo tenha vindo de preços mais baixos nos postos de gasolina, restaurantes e hotéis, eles foram compensados ​​por um aumento significativo nas passagens aéreas. Esse aumento nos custos de viagens aéreas foi forte o suficiente para impulsionar a inflação de serviços para um nível superior ao esperado de 5,6% em agosto, de 5,2% em julho. Isso pode preocupar o BoE, que monitora de perto a inflação de serviços como uma medida mais reveladora das pressões de preços domésticas. No entanto, a alta foi antecipada pelo banco central e deve se mostrar temporária.

O número principal se mantendo estável, pouco acima da meta de 2% do BoE, coloca o banco central no caminho para reduzir as taxas de juros ainda mais nos próximos meses, após seu primeiro corte desde 2020 em agosto e uma pausa nesta semana. Os traders estão atualmente apostando em uma redução de um quarto de ponto percentual em novembro, seguida de uma alta probabilidade de outra em dezembro. E esses cortes não podem chegar rápido o suficiente, considerando que os custos de empréstimo ainda estão elevados e estão sufocando o crescimento econômico. Um exemplo disso: dados da semana passada mostraram que a economia do Reino Unido estagnou inesperadamente pelo segundo mês consecutivo em julho, decepcionando os analistas que haviam previsto uma expansão de 0,2%.

Commodities

O cobre é essencial para muitas indústrias cruciais para atingir as metas de emissão zero, incluindo energia renovável, cabos de energia e EVs. E à medida que a megatendência da descarbonização acelera, a demanda por cobre está aumentando. O problema é que as minas existentes devem produzir menos do metal nos próximos anos, à medida que as reservas se esgotam, e as empresas não estão investindo o suficiente em novos locais para compensar a diferença - muito menos aumentar a produção. Em vez disso, eles parecem mais interessados ​​em comprar rivais focados em cobre, como demonstrado pela tentativa fracassada de aquisição da BHP da Anglo American.

É por isso que muitos analistas preveem uma futura escassez de cobre, que só será piorada pelo crescimento exponencial da IA, de acordo com a BHP. Afinal, o metal é usado extensivamente para construir, alimentar e resfriar os data centers que as aplicações de IA dependem. Um exemplo disso: a maior empresa de mineração do mundo espera que os data centers representem até 7% da demanda total de cobre até 2050, acima de menos de 1% hoje. No geral, a empresa prevê que a demanda global de cobre aumentará para 52,5 milhões de toneladas por ano até 2050, acima dos 30,4 milhões de toneladas em 2021 - um aumento de 72%.

Para ser justo, a demanda atual de cobre - ao contrário da demanda em alguns anos, quando a IA e a transição energética ganharem velocidade - parece fraca. Isso se deve principalmente à desaceleração do crescimento econômico e à queda do setor imobiliário na China, que responde por cerca de metade do consumo mundial do metal. Portanto, embora a BHP esteja otimista sobre as perspectivas de longo prazo para o cobre, ela espera que o mercado esteja em um superávit este ano e em um ainda maior em 2025. Essa perspectiva negativa de curto prazo fez com que o preço do metal caísse mais de 14% desde seu pico em maio. Também levou o Goldman Sachs a reduzir sua previsão de preço para 2025, com o banco de investimento agora esperando que o cobre tenha uma média de US$ 10.100 por tonelada no próximo ano - bem abaixo de sua previsão de quatro meses atrás de que a commodity atingiria um recorde de US$ 15.000.

Próxima semana

• Segunda-feira: PMIs globais (setembro).
• Terça-feira: Confiança do consumidor dos EUA (setembro).
• Quarta-feira: Vendas de casas novas nos EUA (agosto). Resultados: Micron Technology.
• Quinta-feira: Oferta de moeda M3 da zona do euro (agosto), pedidos de bens duráveis ​​dos EUA (agosto). Resultados: Accenture, Costco.
• Sexta-feira: Sentimento econômico da zona do euro (setembro), renda pessoal e gastos dos EUA (agosto).