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Aqui estão algumas das maiores notícias da semana passada:
Saiba mais sobre essas notícias na análise desta semana.
O Fundo Monetário Internacional reduziu sua previsão de crescimento global para o próximo ano e alertou sobre o aumento dos riscos geopolíticos, de guerras ao protecionismo comercial. A produção econômica global expandirá 3,2% em 2025, ou 0,1 ponto percentual mais lenta do que o estimado anteriormente, de acordo com a última perspectiva do FMI divulgada nesta semana. O FMI manteve sua projeção para este ano inalterada em 3,2%. Os EUA viram uma atualização de 0,3 ponto percentual em sua perspectiva de crescimento para 2025 com base no forte consumo, enquanto a previsão da zona do euro foi reduzida em 0,3 ponto percentual devido à persistente fraqueza nos setores de manufatura da Alemanha e da Itália.
O FMI também emitiu um forte alerta em sua última perspectiva, dizendo que se tarifas mais altas atingirem uma grande parte do comércio mundial até meados de 2025, isso eliminaria 0,8% da produção econômica no próximo ano e 1,3% em 2026. A nota de cautela pode ser indiretamente direcionada a Donald Trump, que propôs impor uma tarifa de 20% sobre todas as importações dos EUA e um imposto de 60% sobre bens da China se for reeleito - ações que podem levar os principais parceiros comerciais a retaliar com suas próprias tarifas sobre bens dos EUA.
A China revelou alguns dos maiores cortes nas taxas de juros de referência dos bancos em anos, enquanto o governo intensifica os esforços para impulsionar a economia e atingir sua meta de crescimento de cerca de 5% para o final do ano. O Banco Popular da China disse na segunda-feira que a taxa de juros básica de empréstimo de um ano do país, que é definida por um grupo de grandes bancos chineses e serve como referência para empréstimos de consumo e empresariais, seria reduzida para 3,1% de 3,35% - a maior redução já registrada. Enquanto isso, a taxa de juros básica de empréstimo de cinco anos, que sustenta as hipotecas, seria reduzida para 3,6% de 3,85%.
Os cortes vêm depois que o PBoC delineou medidas no mês passado para incentivar famílias e empresas a pedir mais empréstimos, incluindo uma redução na quantidade de dinheiro que os bancos devem manter em reserva - uma tentativa de incentivá-los a conceder mais empréstimos. Os traders esperam mais afrouxamento nos próximos meses, incluindo cortes adicionais nas taxas de juros e na taxa de reserva. Mas se isso será suficiente para aliviar as pressões deflacionárias de longo prazo da China e a crise imobiliária enraizada ainda está por ser visto. Os céticos argumentam que as autoridades ainda não introduziram medidas agressivas para impulsionar a demanda do consumidor, que é vista como um elemento crucial que falta para a economia. Afinal, tornar o dinheiro mais barato para pedir emprestado não estimulará o crescimento se os consumidores chineses permanecerem hesitantes em gastar...
Outra semana, outro recorde: o preço do ouro atingiu uma máxima histórica de US$ 2.750 a onça na quarta-feira, levando seu ganho no ano a mais de 30%. Vários fatores estão impulsionando a alta. Primeiro, as taxas de juros estão caindo na maioria das partes do mundo, reduzindo o custo de oportunidade de possuir ouro, que não gera nenhuma renda. Segundo, os bancos centrais têm comprado ouro para diversificar suas reservas para longe do dólar. Na verdade, durante o primeiro semestre deste ano, as compras dos bancos centrais atingiram um recorde de 483 toneladas, de acordo com o World Gold Council. Terceiro, o ouro está se beneficiando do aumento da demanda por ativos de refúgio em meio a riscos econômicos e geopolíticos elevados, incluindo o crescimento global mais lento, incertezas nas eleições dos EUA, tensões elevadas entre China e Taiwan e conflitos em andamento no Oriente Médio e na Ucrânia. Um exemplo disso: os ETFs de ouro viram cinco meses consecutivos de entradas globais de maio a setembro.
Aqui está algo estranho: os títulos do governo dos EUA desabaram desde o primeiro corte de juros do Fed no mês passado. Na verdade, a última vez que os títulos do Tesouro caíram tanto quando o Fed começou a reduzir as taxas de juros foi em 1995. Mais especificamente, os rendimentos de dois anos subiram 34 pontos-base desde que o banco central dos EUA reduziu as taxas em 18 de setembro. Os rendimentos subiram de forma semelhante em 1995, quando o Fed conseguiu esfriar a economia sem causar uma recessão. Em ciclos anteriores de corte de taxas que remontam a 1989, os rendimentos de dois anos caíram em média 15 pontos-base um mês depois que o Fed começou a reduzir as taxas.
No centro da venda está uma grande mudança nas expectativas sobre a política monetária dos EUA. Os traders estão reduzindo suas apostas em cortes agressivos nas taxas de juros, já que a maior economia do mundo permanece forte, e os funcionários do Fed têm adotado um tom cauteloso sobre a rapidez com que reduzirão as taxas. Somando-se às preocupações do mercado estão os preços do petróleo em alta e o potencial para déficits fiscais maiores após a próxima eleição presidencial dos EUA. Como resultado, a volatilidade nos títulos do Tesouro disparou para seu nível mais alto deste ano, de acordo com o ICE BofA Move Index, que acompanha as mudanças esperadas nos rendimentos dos EUA com base em opções.
Por outro lado, o mercado de títulos corporativos dos EUA está tendo um ótimo momento, já que os investidores apostam que a economia dos EUA está caminhando para um "pouso suave" - aquele cenário de sonho em que a economia desacelera o suficiente para conter a inflação, mas permanece forte o suficiente para evitar uma recessão. A diferença de rendimento entre títulos corporativos dos EUA e títulos do Tesouro encolheu para 0,83 ponto percentual nesta semana - o nível mais baixo em quase 20 anos. O spread entre títulos de alto rendimento (ou "lixo") e títulos do governo, por sua vez, está no nível mais baixo desde meados de 2007. Isso tem deixado alguns gestores de fundos preocupados de que o mercado de títulos corporativos de US$ 11 trilhões esteja muito complacente em relação aos riscos econômicos persistentes ou ao potencial de turbulência pós-eleitoral. Afinal, com spreads tão baixos, os investidores estão obtendo pouca proteção contra um possível aumento nas inadimplências corporativas - especialmente considerando que o custo total de empréstimo permanece mais alto do que a média na década e meia de taxas de juros próximas de zero que se seguiram à crise financeira.
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