Todos os Olhos em Nvidia

Olá, Traders, esperamos que estejam tendo um bom fim de semana. Aqui estão algumas das maiores notícias desta semana:

• A inflação no Reino Unido acelerou mais do que o previsto.
• Uma pesquisa com gestores de fundos mostrou que a exposição a ações dos EUA saltou para uma máxima de 11 anos.
• Mas o lendário investidor Warren Buffett tem reduzido sua exposição.
• A Nvidia registrou vendas e lucros recordes no último trimestre.
• A AIE espera um grande excesso de oferta no mercado de petróleo no próximo ano.

Saiba mais sobre essas notícias na análise desta semana.

Macro

A inflação no Reino Unido acelerou mais do que o esperado para 2,3% em outubro, de 1,7% no mês anterior, impulsionada por preços de energia mais altos. Mas mesmo a inflação básica, que exclui itens voláteis de energia e alimentos, aumentou para 3,3% em outubro, de 3,2% no mês anterior, desafiando as expectativas dos economistas de uma pequena queda. Para piorar a situação, a inflação de serviços - uma medida acompanhada de perto pelo BoE para sinais de pressões de preços domésticas - subiu ligeiramente para 5%. Os números decepcionantes levaram os traders a reduzir ainda mais suas apostas em taxas de juros mais baixas nos próximos meses. Eles agora esperam apenas mais dois cortes de um quarto de ponto em 2025, com 40% de chance de um terceiro. No início deste mês, três reduções estavam totalmente precificadas.

Ações

Todos os meses, o Bank of America realiza uma pesquisa global com gestores de fundos para avaliar o posicionamento e o pensamento mais recente dos investidores institucionais. E a mais recente, realizada em novembro, mostrou que a exposição dos investidores a ações dos EUA saltou para uma máxima de 11 anos, impulsionada pelo otimismo pós-eleitoral sobre um crescimento econômico mais forte. Mais especificamente, a proporção de gestores de fundos com sobrepeso em ações dos EUA quase triplicou para 29% líquidos - o nível mais alto desde agosto de 2013. O aumento ocorre quando o S&P 500 atinge novas máximas históricas após a vitória de Donald Trump na eleição, pois os investidores apostam que suas políticas pró-América impulsionariam o crescimento econômico e beneficiariam as empresas domésticas. No entanto, alguns estrategistas, incluindo os da Citi, estão alertando que o rali pode perder força à medida que os investidores começam a lucrar.

Falando em lucrar, um investidor de renome já está fazendo isso: Warren Buffett. O “Oráculo de Omaha” tem descarregado uma grande quantidade de ações ultimamente, elevando o estoque de caixa de sua empresa, Berkshire Hathaway, a um novo recorde. E alguns observadores estão preocupados que isso possa ser um sinal de que Buffett não está se sentindo muito bem com o mercado atualmente.

No final de setembro, a Berkshire estava sentada em US$ 325 bilhões em caixa (e equivalentes de caixa) - quase o dobro do que tinha em janeiro. E claro, seu estoque de caixa já era enorme e estava estabelecendo novos recordes, trimestre após trimestre, mas os investidores geralmente podiam simplesmente ignorar isso porque o estoque não era tão grande em relação ao tamanho colossal da empresa. Se algo, o aumento parecia uma consequência natural da expansão da empresa. Mas essa explicação não é mais válida, com o estoque de caixa da Berkshire, em relação ao valor total de seus ativos, subindo para 28% no final de junho - seu nível mais alto em pelo menos três décadas.

A última vez que a Berkshire teve um grande estoque de caixa, em relação ao total de seus ativos, foi em 2005 - apenas alguns anos antes da crise financeira global. É por isso que a posição de caixa crescente da Berkshire hoje não pode ser ignorada. Mesmo que não signifique que Buffett está se preparando para quedas profundas no mercado de ações, isso nos diz que ele está tendo dificuldades para encontrar oportunidades de investimento atraentes o suficiente no mercado de ações - especialmente quando ele pode colocar seu dinheiro em títulos do Tesouro dos EUA ultra-seguros rendendo mais de 4,5%.

Indo adiante, todos os olhos estavam voltados para a Nvidia esta semana, quando a fabricante de chips divulgou seus últimos resultados na quarta-feira. Você pode entender por que os investidores estavam prestando muita atenção: a empresa mais valiosa do mundo está no centro da frenesi da IA que ajudou a impulsionar o mercado para cima nos últimos dois anos. E, mais uma vez, a Nvidia superou as expectativas: sua receita no último trimestre quase dobrou em relação ao ano anterior, subindo 94% para um recorde de US$ 35,1 bilhões. Foi um ritmo de crescimento mais lento em relação ao trimestre anterior, mas ainda bem acima das expectativas dos analistas de US$ 33,3 bilhões. E se isso não bastasse, o lucro chegou a um recorde de US$ 19,3 bilhões - confortavelmente acima das previsões.

Falando após a divulgação, o CEO da Nvidia disse que os chips Blackwell, altamente aguardados da empresa, serão enviados neste trimestre em meio a uma demanda “muito forte”. No entanto, os custos de produção e engenharia da nova geração de chips pesarão sobre as margens de lucro, e a previsão de vendas da Nvidia para o trimestre atual não correspondeu a algumas das projeções mais otimistas de Wall Street. Isso levou a uma resposta morna dos investidores, que já haviam impulsionado as ações da Nvidia em quase 200% este ano. Após um rali tão massivo, qualquer coisa menos que uma perspectiva estelar estava fadada a decepcionar...

Commodities

Apesar do aumento das tensões no Oriente Médio, uma região responsável por uma grande parte da produção global de petróleo, os preços do petróleo bruto permanecem firmemente em território negativo para 2024. Isso ocorre porque uma economia mundial fraca reduziu a demanda por petróleo bruto - especialmente na China, ávida por petróleo, onde o consumo caiu por seis meses consecutivos. Ao mesmo tempo, os suprimentos de produtores como EUA, Brasil, Canadá e Guiana continuaram a crescer. Na verdade, a produção de petróleo nos EUA saltou para um recorde mensal de 13,4 milhões de barris por dia em agosto. Combinados, esses fatores criaram um excesso de oferta no mercado de petróleo - um que deve continuar no próximo ano e além. Mais especificamente, a Agência Internacional de Energia espera que a oferta global de petróleo exceda a demanda em 2025 em mais de 1 milhão de barris por dia, de acordo com uma nova previsão da semana passada.

A questão é que esse excesso de oferta no mercado de petróleo ocorre apesar de mais de dois anos de cortes de produção da OPEP+. Isso explica por que o grupo de países produtores de petróleo foi forçado a adiar duas vezes um plano para abrir um pouco as torneiras. E a previsão da AIE da semana passada não será uma leitura feliz entre o cartel: o excesso de oferta esperado de 1 milhão de barris por dia em 2025 acontecerá mesmo que a OPEP+ abandone completamente seus planos de restaurar a produção. Caso o grupo siga em frente, então o excesso de oferta global será ainda maior, de acordo com a AIE.

Desnecessário dizer que um grande excesso de oferta global de petróleo provavelmente levaria a preços de petróleo mais baixos. Na verdade, de acordo com um analista de energia da agência de relatórios de preços de petróleo OPIS, uma reversão completa dos cortes de oferta da OPEP+ em 2025 provavelmente faria com que os preços do petróleo caíssem para US$ 40 por barril - ou 40% abaixo de onde estão hoje. Faz sentido: em torno de seis milhões de barris por dia, os cortes representam cerca de 6% da demanda global de petróleo.

Próxima semana

• Segunda-feira: Resultados: Zoom.
• Terça-feira: Confiança do consumidor dos EUA (novembro), índice de preços de imóveis dos EUA (setembro). Resultados: CrowdStrike.
• Quarta-feira: Pedidos de bens duráveis dos EUA (outubro), renda pessoal e gastos dos EUA (outubro).
• Quinta-feira: Oferta de moeda M3 da zona do euro (outubro), sentimento econômico da zona do euro (novembro), atas da última reunião do Fed.
• Sexta-feira: Taxa de desemprego do Japão (outubro), produção industrial e vendas no varejo do Japão (outubro), inflação da zona do euro (novembro), oferta de moeda M4 do Reino Unido (outubro).