Arrefecimento da Inflação
janeiro 18
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Olá, Traders, esperamos que estejam tendo um bom fim de semana. Aqui estão algumas das maiores notícias desta semana:
Saiba mais sobre essas histórias na análise desta semana.
O Fed reduziu os custos de empréstimo em um quarto de ponto percentual na quarta-feira, levando a taxa de fundos federais para uma faixa de 4,25% a 4,5%. No entanto, o último "gráfico de pontos" do banco central de previsões de taxas de juros pegou o mercado de surpresa. Os funcionários previram menos cortes de taxas para o próximo ano do que haviam estimado há apenas alguns meses e viram a inflação progredindo consideravelmente menos em 2025. Eles agora veem a taxa de fundos federais atingindo uma faixa de 3,75% a 4% até o final de 2025, implicando dois cortes de um quarto de ponto percentual. O Fed havia projetado anteriormente quatro cortes de um quarto de ponto em uma reunião em setembro. Enquanto isso, sua previsão para a inflação no final do próximo ano saltou para 2,5%, de 2,1% há alguns meses. A previsão hawkish levou a algumas grandes movimentações de mercado na quarta-feira: ações americanas, títulos do Tesouro, ouro e bitcoin caíram, enquanto o dólar disparou para uma máxima de dois anos.
O Fed iniciou seu ciclo de corte de taxas em setembro com um grande corte de meio ponto. Na época, o banco central foi encorajado pela queda da inflação e preocupado com o mercado de trabalho se aproximando de um ponto de inflexão perigoso. No entanto, o cenário mudou desde então: o mercado de trabalho e a economia se mostraram resilientes, mas a inflação permaneceu desconfortavelmente acima da meta do Fed. Além disso, os planos do presidente eleito dos EUA para novas tarifas abruptas podem desencadear outra onda de aumentos significativos nos preços ao consumidor. O presidente do Fed, Powell, afirmou na quarta-feira que o banco central está modelando e avaliando as propostas de Trump, mas ainda não as está incluindo em suas decisões devido à incerteza sobre os detalhes específicos das políticas.
Do outro lado do Atlântico, a inflação no Reino Unido subiu para uma máxima de oito meses em novembro, afastando-se ainda mais da meta de 2% do Banco da Inglaterra e destacando o desafio do banco central em lidar com pressões persistentes de preços em meio a uma economia estagnada. Os preços ao consumidor aumentaram 2,6% no mês passado em relação ao ano anterior, acima do ritmo de 2,3% de outubro. O aumento estava em linha com as expectativas dos economistas, mas acima da previsão do BoE de 2,4%. Enquanto isso, a inflação básica, que exclui itens voláteis de alimentos e energia para dar uma ideia melhor das pressões de preços subjacentes, subiu para 3,5%. Finalmente, a inflação de serviços - uma medida acompanhada de perto pelo BoE para sinais de pressões de preços domésticas ligadas ao mercado de trabalho - permaneceu teimosamente alta em 5%.
As cifras provavelmente reforçarão os temores de que a economia do Reino Unido está caminhando para a estagflação - ou seja, alta inflação e baixo crescimento. Afinal, novembro marcou o primeiro aumento consecutivo da inflação anual em mais de dois anos. Para piorar as coisas, dados da semana passada mostraram que a economia do Reino Unido se contraiu por dois meses consecutivos. Ainda assim, o relatório de inflação fez pouco para mudar a perspectiva de taxas de juros dos traders, que já haviam precificado menos afrouxamento do BoE no próximo ano após dados salariais mais altos que o esperado no início da semana. O mercado está atualmente apostando em dois cortes de um quarto de ponto e uma pequena chance de um terceiro até o final de 2025.
Falando nisso, os membros do BoE votaram 6 a 3 na quinta-feira para manter a taxa de juros de referência do banco central estável em 4,75%. Os funcionários também alertaram que os recentes aumentos nos salários e nos preços ao consumidor "aumentaram o risco de persistência da inflação", diminuindo as esperanças de cortes rápidos de taxas em 2025. Finalmente, após dados de atividade recentes decepcionantes, o BoE reduziu sua previsão econômica para o quarto trimestre, agora esperando crescimento zero em comparação com sua projeção de novembro para um aumento de 0,3%.
O crescimento das vendas no varejo da China desacelerou muito mais do que o esperado em novembro, aumentando a pressão sobre os formuladores de políticas para estimular o consumo das famílias e apoiar a economia. As vendas no varejo subiram 3% no mês passado em relação ao ano anterior - significativamente abaixo das previsões de 4,6% e uma declaração marcante em relação aos 4,8% de outubro. Por outro lado, a produção industrial aumentou 5,4%, um pouco mais do que o esperado, à medida que o lado manufatureiro da economia continua a se sair melhor do que os gastos do consumidor. Na verdade, o crescimento da produção industrial superou as vendas no varejo desde a pandemia, mas isso pode não ser sustentável, dado que o impulso manufatureiro do país viu os EUA e a UE acusarem a China de inundar seus mercados com produtos baratos, levando a ameaças de tarifas abruptas. É por isso que os economistas argumentam que as autoridades chinesas precisam estimular urgentemente o consumo das famílias como uma forma mais sustentável de impulsionar a economia.
As moedas de mercados emergentes estão experimentando sua maior venda desde os primeiros dias da agressiva campanha de aumento de taxas do Fed há dois anos, impulsionadas por um dólar americano em alta e outros fatores idiossincráticos. Um índice JPMorgan de moedas de mercados emergentes caiu mais de 5% nos últimos dois meses e meio, colocando-o em caminho para sua maior queda trimestral desde setembro de 2022. A venda foi generalizada, com pelo menos 23 moedas acompanhadas pelo Bloomberg enfraquecendo em relação ao dólar neste trimestre. O dólar disparou desde o final de setembro, impulsionado pelas expectativas de mudanças políticas significativas sob o presidente eleito Trump, incluindo tarifas comerciais abrangentes.
Veja, o plano de tarifas de Trump teria três grandes implicações para o dólar, todas as quais provavelmente o fortaleceriam. Primeiro, eles restringiriam as importações, resultando em menos dólares "vendidos" para comprar bens estrangeiros, o que fortaleceria a moeda ao longo do tempo. Segundo, eles poderiam pressionar o Fed a desacelerar seus cortes de taxas de juros ou até mesmo aumentar os custos de empréstimo para lidar com a inflação crescente, resultando em taxas "mais altas por mais tempo" que aumentariam o dólar ao torná-lo mais atraente para investidores e poupadores estrangeiros. Terceiro, eles poderiam desencadear uma guerra comercial generalizada e danosa, aumentando a demanda por refúgio seguro para o dólar.
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