Tarifas de Trump Abalam os Mercados

Olá, Traders, esperamos que estejam tendo um bom fim de semana. Aqui estão algumas das maiores notícias desta semana:

1. Trump anunciou tarifas de 25% sobre importações de aço e alumínio.
2. O Presidente também revelou um plano de tarifas "recíprocas".
3. A inflação nos EUA acelerou inesperadamente.
4. A economia do Reino Unido cresceu mais do que o previsto.
5. Os gastos exorbitantes das grandes empresas de tecnologia em IA devem continuar em 2025.
6. As ações de tecnologia chinesas estão novamente em alta.

Saiba mais sobre essas notícias na análise desta semana.

Guerra comercial

Outra semana, e outra escalada na guerra comercial. O presidente dos EUA, Donald Trump, anunciou na segunda-feira que está impondo tarifas de 25% sobre todas as importações de aço e alumínio para os EUA – incluindo produtos metálicos acabados – em uma tentativa de proteger as indústrias americanas politicamente importantes. As taxas, que devem entrar em vigor em 12 de março, ameaçam desencadear turbulência nos mercados de commodities e inflamar guerras comerciais em todo o mundo. A medida também pode aumentar drasticamente os custos para os fabricantes americanos que importam os metais e, em última análise, para os consumidores. Afinal, os EUA dependem muito das importações de alumínio para atender à demanda interna. E embora o aço estrangeiro represente uma parcela menor do consumo total, os setores aeroespacial, automotivo e de energia dependem fortemente de graus especiais importados.

Alguns dias depois de anunciar as taxas sobre aço e alumínio, Trump revelou um plano abrangente para impor tarifas "recíprocas" aos parceiros comerciais da América. Mais especificamente, o presidente dos EUA instruiu seus principais assessores comerciais a desenvolver novas tarifas em uma base "país a país" em retaliação a taxas, regulamentos, impostos sobre o valor adicionado e subsídios considerados injustos por sua administração. Analistas alertaram que parceiros comerciais como Brasil, Índia, Japão, Canadá e UE estavam mais propensos a serem atingidos pelas tarifas adicionais, que poderiam ser impostas já em abril.

No entanto, a decisão de não aplicar as tarifas imediatamente também pode ser vista como uma oferta inicial de negociação, semelhante à estratégia que Trump empregou anteriormente para obter concessões do México, Canadá e Colômbia, em vez de indicar um compromisso definitivo de implementá-las.

Inflação nos EUA

A inflação anual nos EUA acelerou de 2,9% em dezembro para 3% em janeiro – o nível mais alto desde o verão passado e desafiando as previsões dos economistas para uma leitura inalterada. A inflação básica, que exclui itens voláteis de alimentos e energia para dar uma ideia melhor das pressões de preços subjacentes, também acelerou, atingindo 3,3% e decepcionando os analistas que esperavam uma pequena queda. Na base mensal, a inflação geral e básica também superaram as estimativas, chegando a 0,5% e 0,4%, respectivamente. O número mensal geral foi o mais alto desde agosto de 2023.

O relatório mais forte do que o esperado atingiu ações e títulos do governo na quarta-feira. Afinal, sinais de aceleração da inflação, combinados com o estado robusto do mercado de trabalho dos EUA, reforçam o argumento para o Fed prosseguir lentamente com os cortes de juros. Os traders agora apostam que o banco central reduzirá os custos de empréstimo apenas uma vez este ano. Antes da publicação dos dados, eles esperavam que o primeiro corte chegasse em setembro, com 50% de chance de uma segunda redução até o final do ano.

Economia do Reino Unido

O Reino Unido finalmente teve boas notícias, com novos dados esta semana mostrando que a economia britânica cresceu 0,1% no último trimestre em relação ao anterior, desafiando as previsões de uma contração de 0,1% e marcando uma pequena aceleração em relação ao crescimento zero visto no terceiro trimestre. O desempenho melhor do que o esperado deveu-se principalmente a um forte desempenho em dezembro, quando o crescimento econômico expandiu 0,4% em relação ao mês anterior, impulsionado pelo setor de serviços dominante do Reino Unido. No entanto, ao levar em consideração o aumento da população, o cenário foi mais decepcionante, com o PIB per capita caindo 0,1% no último trimestre – a segunda queda consecutiva.

Para todo o ano de 2024, o PIB do Reino Unido cresceu 0,9%. O Banco da Inglaterra espera que a fraqueza da economia se espalhe para 2025 e, na semana passada, reduziu pela metade sua previsão de crescimento para este ano para apenas 0,7%. Mas os números do PIB melhores do que o esperado no último trimestre serão um pequeno alívio para o banco central enquanto ele pondera a inflação persistente em relação à necessidade de apoiar a economia.

Grandes empresas de tecnologia

O boom da IA ​​obrigou as empresas de tecnologia a substituir seus programas de redução de custos pós-pandemia por gastos exorbitantes, aprovados pelos investidores, em data centers. Microsoft, Alphabet, Amazon e Meta, por exemplo, mostraram em seus últimos resultados que gastaram um total de US$ 246 bilhões em 2024, representando um aumento de 63% em relação ao ano anterior. E as quatro empresas de tecnologia projetam que os gastos de capital podem exceder US$ 320 bilhões este ano, à medida que aumentam seus investimentos, enquanto descartam as preocupações dos investidores sobre as quantias exorbitantes que estão sendo apostadas na tecnologia nascente. Afinal, em meio ao hype sobre o potencial transformador da IA, os acionistas temem que dobrar os gastos possa corroer o capital que poderia ser devolvido por meio de recompras e dividendos, além de desviar recursos de linhas de negócios não relacionadas à IA.

Há outro problema que surge com a aposta cara das empresas de tecnologia em IA: se não der certo, o aumento do investimento pode pesar sobre suas margens de lucro por anos. Veja, quando uma empresa compra um item de alto valor, a depreciação – o valor que o item perde a cada ano – é contabilizada como uma despesa anual nos anos subsequentes. Isso significa que a extravagância massiva das grandes empresas de tecnologia em data centers aparecerá em despesas de depreciação crescentes no futuro, o que pode prejudicar as margens de lucro, a menos que a receita aumente na mesma proporção.

Ações de tecnologia chinesas

Somando-se à preocupação dos investidores, a empresa chinesa de IA DeepSeek chocou o Vale do Silício no final de janeiro depois de lançar um modelo de linguagem grande desenvolvido com um orçamento modesto, levantando questões sobre a necessidade de investimentos maciços em IA. Enquanto a notícia levou as ações de tecnologia dos EUA a despencar, ela acendeu uma alta nas ações chinesas, com investidores apostando que empresas de computação em nuvem e hardware de tecnologia no país se beneficiarão dos avanços da IA ​​da DeepSeek. Um exemplo disso: o índice Hang Seng Tech, que acompanha as 30 maiores empresas de tecnologia listadas em Hong Kong, está 25% acima de sua mínima de 2025 em 13 de janeiro, marcando o início de um mercado em alta e superando o Nasdaq 100 durante o mesmo período. O momento positivo é um trunfo para os mercados da China, que foram atingidos por preocupações com as tarifas de Trump, uma crise imobiliária em andamento e pressões deflacionárias na economia.

Próxima semana

1. Segunda-feira: PIB do Japão (4º trimestre).
2. Terça-feira: Relatório do mercado de trabalho do Reino Unido (dezembro), sentimento econômico da zona do euro (fevereiro). Resultados: Baidu, Medtronic, Arista Networks.
3. Quarta-feira: Inflação do Reino Unido (janeiro), atas da última reunião do Fed.
4. Quinta-feira: Anúncio das taxas de juros primárias da China, confiança do consumidor na zona do euro (fevereiro). Resultados: Alibaba, Walmart, Block, Booking Holdings.
5. Sexta-feira: Inflação do Japão (janeiro), vendas no varejo do Reino Unido (janeiro), sentimento do consumidor dos EUA (fevereiro), PMIs globais (fevereiro).